FOF可以通過多只基金的組合配置分散風險，但這並不意味著FOF一定是低風險、低波動的産品。

　　我們在第二篇《FOF有哪幾類？——分清股票型、債券型和混合型FOF》中介紹了FOF的分類，理論上，權益類資産比例越高的FOF，波動就越大, 比如權益類資産佔比高的FOF，年化波動率可能也超過了10%。我國FOF市場發展時間較短，歷史數據還不能充分説明問題，我們就用美國基金的例子來展示一下各類FOF的波動情況。

　　先鋒領航（Vanguard）是全球最大的資産管理機構之一，也是美國FOF市場份額佔比最高的公司，它推出的LifeStrategy係列FOF包括了四個不同風險等級的産品，分別對應20%、40%、60%和80%的權益類資産配置中樞。從1994年10月成立至2022年4月，這四只FOF的年化波動率分別為4.9%、7.7%、10.9%和14.3%，很明顯，隨著權益類資産比例的提高，FOF的波動幅度會變得越來越大。

　　我們可以再看看另一個常用來衡量風險的指標——最大回撤。最大回撤，其實就是這段時間裏任意一個時點往後看，凈值回落到最低點時下跌幅度的最大值，簡單來説，最大回撤可以反映基金在一段時間裏虧損的最大幅度。這四只FOF成立至今的二十多年間，最大回撤分別為17.6%、29.9%、40.4%和50.6%，同樣地，隨著權益類佔比的提升，最大回撤也變得越來越大。

　　歸根結底，FOF的波動大小，主要取決于我們買的是哪一類FOF、取決于這個FOF的權益類資産的比例有多高、以及它的組合配置可以在多大程度上分散風險。因此，我們千萬不要以為FOF投資了“一籃子”基金，就一定是一個低波動的産品。

【糾錯】

責任編輯： 高暢