儘管上半年中美貿易的博弈不斷升級，國內去杠桿對經濟總量造成一定衝擊，但高端製造業和高技術産業增長迅速，存量經濟進一步向龍頭集中，中國企業在全球價值鏈中繼續向附加值較高的兩端（研發採購端、品牌售後金融端）抬升；儘管資本市場波動擾動因素增多，波動加大，但是不少私募基金認為，目前這些負面衝擊已經得到了充分的反應，市場底部正在形成。星石投資在25日發布的下半年投資策略中認為，市場底部確認，A股無需悲觀，代表中國經濟未來發展方向的價值成長股仍然值得堅定持有。

　　星石投資認為，短期擾動因素雖多，但是經濟、政策、估值正“三重築底”，目前市場已經充分反應了最悲觀的變化。目前A股逐步逼近市場底部，從絕對估值來看，國證A指估值15倍、上證綜指估值12.5倍、滬深300估值11.5倍。從估值分佈來看，目前全部A股估值中位數是30倍，0-40倍估值的個股佔比55%，低估值個股佔已經接近甚至超過了過去歷史底部的情況。從市場交易來看也趨近於情緒底，目前市場的換手率也基本接近過去幾次大底。這意味着，現在已經到了令人興奮的“布局黃金期”，優秀的好企業在估值便宜的階段顯得更加彌足珍貴。

　　星石投資&&，當前中國經濟L型走勢，進入了存量經濟主導的長期階段，這點市場已經達成了共識。在此背景下，要尋找長期的投資機會，關注總量數據意義不大，更應該把握好經濟結構調整的長期趨勢——新興産業的持續擴張和優質公司的份額提高不會因為短期擾動而中斷。從最近光伏産業、新能源汽車行業補貼退補就能發現，在扶植新産業新經濟發展的過程中，行政手段將逐步退出，轉向市場化驅動。而作為最為市場化的手段之一，資本市場將在資源配置中起到越來越重要的作用。

　　隨着資本市場持續開放和制度的不斷完善，以及國內個稅遞延型商業保險的試點，星石投資認為資本市場有望迎來類似美國401K計劃的制度紅利，更多的長期資金通過資本市場參與分享中國新經濟和好企業的發展紅利，價值成長股將最為受益。具體來看，將主要通過四條主線布局價值成長股：政策變革的醫藥生物；技術領先的互聯網、高端製造業和新能源汽車産業鏈；模式創新的新零售；品牌壟斷的大眾消費品等行業。