貶值日元恐有“副作用”

　　從邏輯上講，安倍的通脹目標計劃與其試圖下調日元匯率，制造日元貶值的政策目標表裏一致。其目的是通過日元貶值來振興日本出口，進而拉動國內經濟。一般來説，下調日元匯率也就意味著市場利率的下調。筆者認為，以目前日本國內市場利率處于較低水準的現狀，進一步增加貨幣供給量只能使日本重返10年前的“流動性陷阱”時代，對日元匯率下調難以形成實質性的影響。相反，在美歐外需減少、出口增長空間有限的情況下，日元的貶值可能會進一步擴大其貿易逆差。

　　盡管如此，安倍新內閣的“口頭宣傳”仍然會提振市場信心，産生一定的“示范效應”，並引發一次性的日元匯率下跌和股市上揚。但是，由于貨幣政策的調控難以在短期內奏效，所以包括消費、投資和進出口在內的日本實體經濟如果不能在明年上半年有所起色的話，自民黨將難以在明年7月的參議院選舉中獲得多數席位，日本就可能會再次上演“扭曲國會”鬧劇，國內矛盾也將進一步激化。如果事態照此發展，為了穩固政權根基，自民黨政權極可能重蹈民主黨的覆轍，通過外交內政化來激化與鄰國的矛盾，以掩蓋其國內的政治和經濟危機。（陳子雷 係上海對外貿易學院東亞經濟研究中心、日本經濟研究中心主任）

【糾錯】

責任編輯： 張敏彥