經濟參考報

法律法規

風險控制

市場人士認為，融資融券目前的制度設計，完全可以做到試點的風險可控。
　　比如，即將發布的試點辦法規定，融資融券業務客戶初始保證金比例和維持擔保比例比較高，分別為不得低于50%和130%，並要維持保證金比例和標的物的抵押；同時，試點公司可根據自身情況適度再提高風險控制比例。這就意味著，融資融券業務的財務杠桿效應實際上並不大，放大比率不足一倍，市場風險可以得到有效控制。
　　再如，盡管先期只有部分試點券商提供該業務，但通過嚴格的事前防范措施，非試點券商開戶的客戶企圖借用、甚至盜用他人賬戶進行融資融券交易的情況將不會出現。
　　此外，推出融資融券也並不意味著將採用T+0的交易模式。

融資融券準備工作進程

2005年10月27日，新《證券法》提出“證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務，應當按照國務院的規定並經國務院證券監督管理機構批準”。

2006年6月30日，證監會發布《證券公司融資融券試點管理辦法》。

2006年8月21日，滬深交易所發布《融資融券交易試點實施細則》。

2006年8月29日，中國證券登記結算公司發布了《中國證券登記結算有限責任公司融資融券試點登記結算業務實施細則》。

2006年9月5日，中國證券業協會制定並公布了《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風險揭示書必備條款》，從而規范融資融券合同簽訂雙方即證券公司和投資者之間的法律關係。

2008年4月25日，國務院正式出臺《證券公司監督管理條例》、《證券公司風險處置條例》，對證券公司的融資融券業務進行了具體的規定。

券商動態

券商尚未收到試點通知

此次，融資融券終于千呼萬喚始出來，到底哪個券商能成為首批試點已經成為市場焦點。國泰君安券商研究員梁靜認為，試點的門檻會比較高，試點券商也應該是從開展業務較強時間的創新類券商中選取，而且對于融資融券的客戶也有非常嚴格的要求，“目前來看，中信應該是首批試點券商，海通、國泰君安、中金公司、廣發以及國信等凈資本排名前列的券商，存在試點的可能。首批推出的券商估計3－5家。”不過，中信證券總經理辦公室總監唐臻欽昨日告訴記者，截至5日晚上，公司還沒有收到證監會有關融資融券的通知或文件，公司能否成為試點券商目前還不清楚。

證監會正式啟動證券公司融資融券業務試點工作

為加強我國資本市場基礎性制度建設，不斷完善證券交易方式，繼續夯實市場穩定運作的內在基礎，促進資本市場穩定健康發展，經國務院同意，中國證券監督管理委員會將于近期正式啟動證券公司融資融券業務試點工作。

[原則] “試點先行、逐步推開”

根據證券公司凈資本規模、合規狀況、凈資本風險控制指標和試點方案準備情況，擇優批準首批符合條件的試點證券公司。

[作用] 四大作用

    一、利于股票價格趨于合理，總體上有助于市場內在的價格穩定機制的形成。
    二、在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場交易量，從而活躍證券交易。
    三、為投資者提供新的交易方式，有利于改變證券市場“單邊市”的狀況。
    四、拓寬證券公司業務范圍，增加證券公司自有資金和自有證券的運用渠道。

知識堂

融資融券

融資融券交易，是指投資者向具有證券交易所會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入交易所上市證券或借入交易所上市證券並賣出的行為。

[融資買入] [融券賣出] [信用證券賬戶的開立和注銷] [保證金和擔保比例限制]
[融資融券如何操作] [目前國際上流行的四種融資融券模式] [保證金杠桿交易模式]

影響預測

證監會：融資融券有助穩定市場
中國證監會有關部門負責人５日表示，即將推出的融資融券業務將有助于市場內在價格穩定機制的形成。融資融券試點的風險是可控的，現階段融資規模會大于融券規模，市場不可能出現大量賣空。
■	資本市場功能完善
	融資融券推出的意義不僅在于其業務本身，可以説是完善了資本市場的功能，緊隨其後的包括股指期貨、備兌權證、股指期權等都有可能推出，因為有了融資融券業務，這些産品的推出也就是順理成章的事情了。
■	融資融券對股市影響有多大
	[利于改變“單邊市”] [將對參與的投資者設“門檻”] [不會出現大規模賣空]
	[難以支撐大級別上漲] [最根本的還是經濟形勢] [券商交易量有望擴大兩成]
	[提升藍籌股估值水準] [刺激作用或有限] [有關人士提醒：不可盲目參與]
	[成A股市場長期利好] [將為市場增資5000億] [券商板塊受益最大三個影響]

業內解讀

融資融券啟動彰顯挺市決心
融資融券“開工”再顯管理層挺市決心。繼節前三大救市利好釋出，內地十一長假期間，隨著美國七千億救市方案通過，中國央行表示已與有關監管部門制定應對預案，以減少金融危機影響並維護資本市場秩序。節前市場再次傳聞融資融券獲批，長假結束前夜即得到監管層證實。
[廣州萬隆]	試點推出初期，規模相對較小，因此對市場的實際影響將較為有限。
[張春雷]	融資融券推出後，對市場買賣的助漲助跌可能加劇市場波動。
[向威達]	融資融券試點推出對A股是個利好，是A股長遠健康發展的一個創新措施。
[賀強]	融資融券推出完善了資本市場的功能。
[張翔]	管理層在這一時機推出融資融券業務對于市場的刺激作用不可低估。
[李大霄]	預計初期將是融資業務要大于融券業務，對市場的影響是利多大于利空。
[唐永剛]	融資融券雖然是把雙刃劍，有做空的功能。
[王劍輝]	融資融券對市場的利好作用將體現在兩個方面。
[鄧利]	管理層加快推融資融券業務，在當前環境下可視為穩定市場的明確信號。

標的證券

哪些股票有望成為標的證券
根據2006年4月公布的滬深證券交易所融資融券交易試點實施細則規定，作為融資買入標的證券和融券賣出標的證券，須經交易所許可並由交易所向市場公布，標的證券為股票的，要滿足上市時間、流通股本或市值、股東人數及交易流動性、波動性等一定條件。
[動態]	對于試點證券公司的選擇標準，證監會會根據上海交易所發布的細則做一些調整以後對外公布。而具體的試點證券公司的數量以及名稱尚未確定。
[關注]	在可能成為試點的160只標的股票中，市盈率低于15倍的個股122只；市凈率低于2倍的個股有114只；而同時滿足市盈率低于15倍和市凈率低于2倍的個股有61只，這61只個股成為標的證券的可能性最高。
[超跌品種]	既然資金可能推出融資融券的機會更多會流向能成為融資融券的標的股票，那麼對于短期爆發力較強的個股可能更多屬于超跌的品種。
	符合2006年融資融券實施細則規定的部分股票