被A股市場視為重大利好的內地融資融券終於“千呼萬喚始出來”。昨天，十一長假的最後一天，中國證監會正式宣布，近期啟動融資融券試點業務，相關細則也將於近期發布，交易所屆時也將公布試點標的證券範圍及名稱。具體步驟將按照“試點先行，逐步推開”的原則推行，並施行窗口指導，以控制風險。
　　市場分析認為，融資融券是大家期盼的利好，市場渴望有這樣的利好&&。該利好的&&對於增強投資者信心，促進市場好轉具有一定的刺激作用。

推行步驟：試點先行窗口指導

　　試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務
　　昨天下午，證監會宣布，經國務院同意，中國證監會將於近期正式啟動證券公司融資融券業務試點工作。
　　事實上，在“918”證監會、國資委、財政部聯合出手後，下一張“救市牌”如何出成為市場聚焦的重點。而早在十一長假之前，市場就傳出國務院已經批准了融資融券業務。因此，連續幾個交易日，中信證券(24.76,0.00,0.00%,吧)、海通證券(22.86,1.34,6.23%,吧)等券商股漲勢兇猛，市場當時就斷定，券商股異動緣于融資融券業務已獲國務院批准的未公布消息。
　　按照規定，融資融券業務將按照試點先行、逐步推開的原則進行。根據證券公司的凈資本規模、合規狀況、凈資本風險控制指標和試點方案的準備情況擇優批准首批符合條件的試點證券公司，之後將根據試點的情況，在總結經驗完善辦法的基礎上逐步擴大試點範圍。試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務，同時抓緊進行轉融通業務的設計和準備。試點工作取得成效後融資融券業務將會成為我國證券公司的常規業務。
　　同時，上海、深圳證券交易所將適時公布融資融券試點的標的證券的範圍和名稱。試點期間，證監會將對申請試點的證券公司實施窗口指導，由試點證券公司通過適當提高融資融券客戶的資質條件、資産的門檻和在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔保比例等審慎措施，防範業務風險，維護行業有序競爭的局面。
　　與此同時，證監會方面昨天還&&，中國證監會啟動融資融券試點的同時，將加強對違規融資活動的打擊力度，禁止任何機構和個人未經批准開展融資融券業務，嚴肅查處各種非法的融資融券活動，保護投資人利益，保障融資融券業務的規範有序發展。

推行益處：四大作用穩固市場

　　針對風險，證監會有關人士特別&&，現階段不會出現大規模賣空
　　“券商在熊市時候很慘，因為沒有交易，大家都在靜觀市場的變化。而一旦融資融券的業務打開大門，就表明市場多了一個做空的機制。”某券商對於這個已經吊了市場兩年胃口的融資融券業務即將推出&&出了很大的興趣。
　　而對於投資者而言，證監會方面&&，要充分認識到從事融資融券交易的風險，既可能放大盈利，也可能加大虧損，應當在具備一定的證券投資經驗和相應的風險承擔能力，並熟悉相關業務規則後審慎考慮是否參與此項業務。
　　證監會有關部門負責人強調，融資融券交易在世界上大多數證券市場都是常見的交易方式，整體而言，其作用主要體現在四個方面：
　　首先，融資融券交易可以將更多信息融入證券價格，可以為市場提供方向相反的交易活動，當投資者認為股票價格過高或過低，可以通過融資的買入或融券的賣出促使股票價格趨於合理，有助於市場內在價格穩定機制的形成。
　　其次，融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場的交易量，從而活躍證券市場，增加證券市場的流動性。
　　第三是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，可以改變證券市場單邊市的現狀，成為投資者規避市場風險的工具。
　　第四是融資融券可以拓寬證券公司業務範圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應用渠道，在實施轉流通後可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資産運用效率。
　　中國證監會有關部門負責人特別&&，即將推出的融資融券業務將有助於市場內在價格穩定機制的形成，在現階段不會出現一些投資者擔心的大規模賣空現象。

業內解讀：資本市場功能完善

　　業內人士稱目前的影響在心理層面，具體影響還要等細則&&
　　中央財經大學金融係教授、證券期貨研究所所長賀強認為，融資融券推出的意義不僅在於其業務本身，可以説是完善了資本市場的功能，緊隨其後的包括股指期貨、備兌權證、股指期權等都有可能推出，因為有了融資融券業務，這些産品的推出也就是順理成章的事情了。他&&，該業務的推出對於券商概念股將構成實質性的利好，但對於整個A股市場來説，是否走穩，還要看全球股市的表現，特別是美國股市。
　　國都證券研發中心策略分析師張翔分析認為，管理層在這一時機推出券商的融資融券業務對於市場的刺激作用不可低估，給市場提供了買入和賣空雙向選擇的機制，是推動我國資本市場改革發展的一項重要措施，也為當前的證券市場注入了新的活力，對促進我國資本市場穩定發展與改革創新具有積極意義。
　　對於市場的推出時機問題，張翔認為，目前是推出融資融券業務的較好時機，試點風險可控，試點規定的融資融券客戶保證金比例比較高，試點證券公司還會根據自身情況提高風險控制比例，所以融資融券業務的財務杠桿效益並不是很大。但就目前而言，融資融券的影響目前停留在心理層面，具體影響還要等細則&&。
　　證監會方面昨天也&&，由於試點階段，融資融券業務資金和證券的來源為證券公司的自有資金和自有證券，而目前在證券公司的資産結構當中，貨幣資産比例比較高，證券資産比例相對較少，其中只有可供出售的金融資産科目下的標的證券才用於融券業務，現階段融資規模會大於融券的規模。因此，目前市場出現大量賣空是不太可能的。

名詞解釋：融資融券

　　“證券融資融券交易”，又稱“證券信用交易”，包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券四種。市場通常説的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。
　　融資是借錢買證券，證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進證券俗稱“買空”。
　　融券是借證券來賣，然後以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數量的證券並支付利息，客戶向證券公司融券賣出俗稱“賣空”。
　　融資融券業務中，投資者需要事先以現金或證券等自有資産向證券公司交付一定比例的保證金，並將融資買入的證券或融券賣出所得資金交付證券公司，作為擔保物。與普通證券交易不同，融資融券交易中投資者如不能按時、足額償還資金或證券，證券公司有權進行強制平倉。

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