8月14日晚間，衛龍美味（股票代碼：9985.HK）2025年中期業績出爐，數據顯示，報告期內衛龍實現總收入34.83億元（人民幣，下同），較去年同比增長18.5%。凈利潤約7.36億元，同比上升18.5%，收入與凈利潤均錄得雙位數增長。今年上半年，公司整體運營效能全面提升，核心品類呈雙螺旋結構性增長助力業績持續穩健攀升，公司經營能力穩中上行，成長性充分彰顯。
品類雙螺旋強化業務韌性 海帶或成“第三曲線”
在外部的韌性承托下，伴隨消費升級、渠道變革與技術創新等多重驅動，中國休閒食品行業的市場規模複合年增長率為4.8%，其中，辣味休閒食品市場年複合增長率達9.6%（CBNData《2025辣味休閒食品行業報告》），頭部品牌憑藉規模效應和資源整合能力加速布局，作為行業領軍企業，衛龍以其新鮮出爐的中期業績向市場展示出超強定力。
報告期內，衛龍深化落地多品類策略，公司産品矩陣持續獲結構性完善。僅2025年上半年，衛龍先後推出麻醬魔芋爽、麻辣牛肉味親嘴燒、麻辣小龍蝦味辣條等多款新品，市場份額加速擴張，公司抗風險能力持續上漲。數據顯示，衛龍兩大頭部品類（調味面製品和蔬菜製品）仍構成公司主要的收入來源，總計收入超34億元，較去年同期水平提升顯著，品類雙螺旋呈結構性增長態勢。
近年來，魔芋食品在休閒零食領域展現出驚人的爆發力。這一增長不僅得益於全球健康消費浪潮的推動，也與國內企業的創新研發和全球化戰略布局密切相關。
衛龍作為魔芋零食開創者，在該條垂類賽道中不斷下潛。報告數據顯示，以魔芋爽為代表的蔬菜製品表現亮眼，貢獻收入超21億元，較上年度同期增長44.3%，佔總收入百分比由上年度同期的49.7%增至60.5%，該業務板塊作為公司第二曲線繼續收穫成長性釋放。
值得一提的是，衛龍蔬菜製品的另一組成部分風吃海帶也表現出了極強市場潛能。據公開資料顯示，衛龍子品牌風吃海帶於2019年面世，多年來保持較好的自然動銷表現。伴隨中國海帶市場規模呈現出快速增長的態勢，海帶行業的消費群體愈發廣泛，公司正加碼海帶品類的研發，於7月推出了清爽酸辣味風吃海帶新品，進一步擴張其海帶品類市場份額。日前，公司還官宣藝人管樂為風吃海帶品牌大使，以示其對該品類的市場信心，或有機會成為公司的第三增長曲線。
全渠道融合激發線下活力 多維營銷引爆品牌勢能
在全球經濟波動與消費需求升級的雙重背景下，不論是産品創新還是渠道重構，快消品行業正經歷從“規模擴張”轉向“價值重塑”的深度變革。得益於衛龍持續加強全渠道建設，線上/線下渠道布局邁入深度融合的發展新階段，公司渠道結構得到優化，渠道經營效率和市場佔有率均有提升。報告期內，衛龍線上/線下全渠道實現收入超34億元，其中線下渠道較上年度同期增長21.5%。
隨着各種新興渠道業態的興起，公司緊跟渠道變化，持續拓展終端網點，強化銷售團隊終端執行力，並聯合經銷商持續提升終端的服務能力和産品鋪市率，從而有力推動線下終端業績穩步增長。在線上領域，公司同樣積極布局，構建全&&生態體系，確保與線下渠道形成有效聯動，助力全渠道發展戰略落地。
當前，全球市場格局仍以線下佔主導，“大力提振消費”成為2025年經濟工作的首要任務，與此同時，電商領域開始邁入存量與增量並重的成熟階段，申萬宏源研報分析指出，行業競爭加劇倒逼企業重回線下布局，線下渠道日益受到重視。
報告期內，衛龍線下合作經銷商達1777家，渠道鋪設覆蓋了各主要零食量販系統及會員超市。公司多元渠道布局形成協同效應，充分展現公司在渠道布局上的靈活性與有效性。
此外，這份協同效應也同樣作用於衛龍營銷端，今年上半年衛龍頻繁發力聯名營銷，從頭部餐飲品牌到二次元IP持續打造“辣味+場景”營銷模式，通過線上打造話題、線下共創營銷玩法，持續引爆衛龍品牌勢能，強化衛龍“年輕、有趣、有創意”的品牌形象與獨特調性。
不論是與肯德基“瘋四”聯名狂歡，還是衛龍x五芳齋聯名粽子、衛龍x白象聯名“辣條拌面”等聯名産品，均收穫了極高的話題度。同時，報告期內衛龍借勢粉絲經濟，官宣王安宇為魔芋爽代言人，為魔芋品類創造新的增長點。
産線迭代創顛覆式提效 引領行業“價值深耕”
今年是“十四五”規劃收官之年，相關數據顯示，“十四五”期間新質生産力加速成長，成為食品飲料行業轉型升級核心引擎。
上半年，衛龍第七代魔芋産線首次公開亮相，用高標準、嚴要求、智能化的生産流程直面媒體“顯微鏡”，將“衛龍標準”轉化為可視化的信任資産，不僅加強了公司與公眾的信任聯結，更展現出新質生産力下辣味休閒食品製造的前沿活力。
資料顯示，該産線通過顛覆性設計，將“溶脹-成型-調味-封裝”四大核心工序濃縮於16000平方米的雙層立體空間中，較第六代産線佔地面積縮減一半，卻實現産能翻倍與效率躍升80%。這一設計揭示了衛龍對工業化本質的深刻理解：通過流程再造，讓産品生産邁入全面提效新紀元。
通過質造升級，衛龍在讓産品生産保持工藝精度的同時，實現了增效與降本的雙重突破。數據顯示，上半年度公司整體費用率呈下降趨勢，説明公司在成本控制、收入增長及資源配置方面發生了積極變化，管理專業化水平取得進一步提升。
隨着碳達峰行動深入實施，綠色低碳轉型成為食品工業新時期的重要任務。衛龍工廠融入全鏈路數智化技術，如能耗動態監控&&，可以對生産車間各點位的能源使用情況精準調控，節約每一度電力，實現低碳化生産；如第七代産線全新應用的蒸汽解凍工藝，大大節省了生産用水量。
考慮集團盈餘、整體財務情況，衛龍董事會決議派發中期股息每股人民幣0.18元，約為凈利潤的60%，延續上市以來中期的穩定高回報策略。衛龍董事長劉衛平&&：“集團將以更積極、更主動的心態擁抱市場的變化，以更好的産品、更優質的服務和體驗不斷提升我們的競爭力，持續為消費者、客戶、員工、投資人及社會創造更大的價值。”
未來，辣味零食行業將朝着高價值、強體驗、全球化方向邁進，市場規模有望持續擴大。《2025-2031年中國辣味零食市場全景調查與行業發展趨勢報告》顯示，預計2029年辣味零食品類市場規模將達到1323.8億元。面對行業白熱化競爭階段，衛龍所展現出的強大韌性不僅是多品類策略的又一次勝利，背後是其更為深刻的結構性變革。衛龍將持續釋放研發創新勢能，深化用戶需求探索，以更敏銳的供應鏈響應需求、以更全面的渠道布局市場、以更健康的盈利模型穿越周期，引領行業邁向“價值深耕”的新階段。
