當我們抬頭看見飛機翱翔於藍天時，有沒有想過，支撐這個龐然大物突破地心引力的核心是什麼？其實是被譽為“工業皇冠上明珠”的航空發動機。

  飛機的“動力心臟”

  簡單來説，航空發動機是一種將燃料能量轉化為機械能，為飛機提供飛行動力的精密熱力機械。

  它的工作原理看似直觀：吸入空氣後與燃料混合燃燒，産生高溫高壓氣體，通過噴管高速排出時産生反作用力（推力），推動飛機前進。

  資料來源：公開資料

  但實際上，其內部結構相當複雜：一台先進的航空發動機包含數萬個零部件，涉及材料學、流體力學、熱力學等多個學科領域。

  如今，除了我們熟悉的民用航空領域（客機、貨機）和軍用航空領域（戰鬥機、轟炸機、預警機），航空發動機的應用場景也滲透到應急救援、支線物流、油氣輸送等多個關鍵領域。

  “刀架+刀片”模式

  如果你用過剃鬚刀、墨盒打印機或膠囊咖啡機，對“刀架+刀片”模式一定不陌生——商家以低成本銷售耐用的“刀架”（如剃鬚刀架、打印機機身）鎖定用戶，再通過高頻更換、高毛利的“刀片”（如剃鬚刀片、墨盒、咖啡膠囊）實現長期盈利。

  航空發動機採用的也正是這種“刀架+刀片”商業模式，航空發動機的“刀架”，就是發動機整機本身。在銷售初期，整機的定價往往需要覆蓋研發、測試、生産的部分成本，但由於研發投入極高、研發周期極長，單靠整機銷售很難快速盈利，甚至在量産初期仍處於現金流為負的狀態。

  但整機一旦交付給航空公司、軍方等客戶，就形成了“鎖定效應”：一方面，發動機的設計與飛機機身高度匹配，更換其他品牌的發動機需要對飛機進行大規模改造，成本極高；另一方面，發動機的維護、維修需要原廠提供技術支持與適配部件，客戶很難脫離原廠商的服務體系。

  圖：航空發動機現金流

  資料來源：上市公司年報

  而航空發動機的“刀片”，則是貫穿其全生命周期的後市場服務，包括日常維護、部件更換、性能升級等。發動機的使用壽命可達20-30年，在整個生命周期中，“刀架”（整機）購買一次，但“刀片”（後市場服務）的需求卻持續存在，日常的航線維護、定期的大修檢測，都需要持續支付服務費用。參考羅爾斯・羅伊斯（RR）公司的數據，航空發動機企業維護收入遠超整機銷售收入，這為廠商提供持續現金流，是廠商實現盈利的核心來源。

  後端主導的産業鏈價值分佈

  “刀架+刀片”模式在航空發動機行業落地，背後是一條覆蓋“設計研發-加工製造-運營維修”的完整産業鏈。

  根據中國銀河證券研究院數據，這條産業鏈的價值分佈從成本視角來看，呈現“後端主導”特徵：設計研發佔全生命周期價值的10%，加工製造佔40%，運營維修佔50%。可見，後市場服務才是形成主要回報的區間，而這個階段需要耐心等待其慢慢實現。

  資料來源：中國銀河證券研究院，上市公司年報

  航空發動機的價值故事，並不止步於“賣出第一台發動機”的短暫瞬間，而是延續在之後二三十年裏每一次起飛、每一次檢修維護保養、每一次軟硬體升級之中。刀架鎖定客戶，刀片細水長流。未來，相信隨着航空業在民軍領域的拓展，後市場潛力或將進一步釋放，掌握核心技術與服務能力的企業，將以“刀架 + 刀片”模式的深化，為航空産業注入持久動力。