新華網北京8月6日電（韓永先 實習生唐赫繁）7月25日，成都智明達（688636.SH）上半年業績報告出爐，公司上半年實現營業收入2.95億元，同比激增84.83%；歸母凈利潤達3829.80萬元，同比暴漲2147.93%，公司扣非凈利潤更是實現扭虧為盈，業績表現亮眼。
智明達2025年上半年經營成績與公司2024年的業績走勢形成鮮明反差。
年報數據顯示，2024年智明達全年營收4.38億元，同比下降33.95%；凈利潤1945.50萬元，同比大幅下滑 79.79%。而從2025年季度數據看，公司業務復蘇動能持續增強：今年第二季度公司單季營收達2.14億元，環比一季度增長165.31%；實現凈利潤2998萬元，環比增幅高達260.44%。連續兩個季度的加速增長，顯示出智明達業務的回升態勢。
技術突破帶來業績增長
據公司半年報信息透露，從2024年的調整蓄力到2025年上半年的爆發增長，公司這一轉變並非偶然。智明達在2025年半年報中指出，公司業績回轉的背後既離不開公司在技術創新上的持續深耕，也得益於市場拓展策略的精準落地。
智明達管理層分析認為，在技術層面，公司實現了從儲備到落地的高效轉化。2025年上半年，公司彈載智能導引頭組件完成全鏈條國産化並批量交付，集成紅外、可見光、激光等多模態感知能力，目標識別響應速度提升30%，單套價值量較2024年同類産品溢價超50%。公司100Gbps板間互聯總線技術完成軍工定型，替代傳統光傳輸系統使成本降低40%，並且已應用於新型機載電子對抗系統，相關訂單佔公司總線類産品收入的60%。
此外，智明達的AI技術的場景滲透也實現了突破。報告顯示，公司基於國産NPU芯片優化的輕量化模型在無人機視覺着陸中實現98%的識別準確率，較2024年實驗室階段提升12個百分點。公司與高校聯合研發的算法框架適配技術，使AI信號處理&&性能較傳統設備提升40倍，推動公司雷達智能分選系統毛利率突破55%。
同時，智明達半年報指出，公司在保持現有客戶方向的同時，重點加強了在商業航天、低空經濟等領域的客戶合作，實現了市場邊界的拓展。相關數據顯示，在低空經濟領域，公司無人機系統級解決方案訂單同比增長150%，基於千兆網絡的任務計算機已應用於城市物流、應急救援等場景，公司民用無人機配套收入佔比從3%提升至12%。在商業航天領域，公司星載載荷處理機通過空間環境測試，現已納入低軌衛星星座供應鏈，與多家衛星運營商簽訂長期協議，預計2026年相關收入突破1億元。
據此，智明達管理層認為，報告期內的核心競爭力是科技創新水平以及由此帶來的産品升級。
客戶依賴仍是經營隱患
然而，儘管業績亮眼，智明達管理層也在半年報中提出了未來企業可能面臨的風險。
對此，智明達提示投資者稱，公司涉及的軍工行業的“訂單模式”可能導致公司未來經營業績的波動。智明達在半年報中明確提示，儘管當前訂單充足，但國防裝備採購的“項目制”特性可能導致收入確認集中於下半年，若客戶交付進度不及預期，將影響全年業績釋放節奏。例如，2024年公司因多型號訂單延後導致當年營收同比下滑33.95%，凈利潤同比驟降79.79%。
有券商研報指出，雖然公司上半年彈載産品訂單同比激增200%，但智明達相關型號能否在下半年順利量産交付仍存在不確定性。
同時，儘管智明達已經在積極拓展市場，但是公司認為目前經營對國家重點領域集團的依賴程度依然較高。數據顯示，智明達前五大客戶長期集中於中國電子科技、航空工業等軍工集團，2024年公司對其銷售額佔比高達93.39%。
智明達在半年報明確指出，客戶依賴可能導致兩方面風險：一是客戶對産品穩定性、可靠性要求極高，存在核心原材料採購的風險（如技術要求不達標、價格上升等）；二是公司業務發展主要受國防信息化體系建設總體規劃影響，若國家重點領域行業未來整體發展政策、國防信息化體系建設整體預算發生變化，將會導致相關産品需求量減少。這些都可能影響公司未來業績的穩定性。
此外，部分券商研報指出，軍工結算周期長的特點，會導致相關産業鏈上市公司資金周轉效率持續承壓。智明達在2025年半年報中坦言，若客戶付款延遲，可能影響公司資金鏈的穩定性。例如，2025年上半年，公司應收賬款減值增加約1000萬元，主要因素就是應收賬款持續增加，且回款增速未匹配應收賬款增長。截至2025年6月末，公司應收賬款達8.63億元，較2024年末增長26.7%，佔當期營收的292.5%，遠超行業平均水平。
業內分析人士認為，儘管智明達通過加強訂單管理和客戶溝通優化現金流，但是軍工行業結算周期的系統性挑戰仍需公司長期應對。
據華泰聯合證券點評，智明達上半年的業績增長得益於技術突破與市場拓展的雙重驅動，既順應了國防信息化、國産化替代的行業趨勢，也抓住了低空經濟、商業航天等新興賽道的機遇。然而，公司業績波動風險、客戶集中度過高及應收賬款壓力等問題，仍需通過優化訂單結構、加強現金流管理等措施持續應對。
