新華網北京5月27日電（黃海榮）5月26日晚，美團—W（03690.HK）發布的2025年第一季度業績報顯示，營收為865.57億元，同比增長18.1%；經營利潤為105.66億元，同比增長102.8%。值得關注的是，核心本地商業部分收入同比較長了17.8%至643億元，而經營溢利同比增長39.1%達到135億元，經營利潤率同比提升了3.2個百分點達到了21%。

  財報公布後，美團開盤股價下跌，最低至122.3港元/股。截止收盤，美團股價上漲2.09%，報收於132.1港元/股。

  儘管美團經調整後的凈利潤增長46.2%，但包括外賣業務的核心本地商業板塊的強勁仍然搶眼。根據其財報顯示，核心本地商業中佣金高達240.5億元，收入佔比達37%。美團亦在業績報中強調了第一季度餐飲外賣業績維持健康增長，用戶黏性和購買頻次進一步提升。不過由於美團並未披露外賣訂單數據，無法獲得自京東入局後其外賣訂單的變化。

  對於美團整體的業績，外界最關心仍然是與京東、餓了麼的外賣大戰。自今年以來，京東強勢入局，迅速在外賣市場掀起波瀾，先是商家的“0”佣金入駐，再到劉強東親自下場送外賣，為全職騎手繳納五險一金、對商家百億補貼……隨後，餓了麼官宣啟動“餓補超百億”大促，並與淘寶天貓旗下即時零售業務“小時達”升級為淘寶閃購，外賣行業“三國殺”愈演愈烈，使得行業一度固化的寡頭壟斷市場格局發生了松動。

  正是這一格局的變化，令投資者在美團業績説明會上第一個問題就針對京東百億補貼餐飲業務進行提問，問題還包括是否會影響到美團的訂單量增長，以及管理層如何看待當前的競爭格局等。對此，王興&&，將不惜一切代價贏得競爭。

  他&&，過去十多年，已經經歷過非常激烈的競爭，相信這次可能會再次獲勝，“當然歡迎新的玩家加入這一市場，讓餐飲、外賣、配送和按需零售市場做的更大。不過對於當前的競爭感覺還是有點內卷，低質量、低價格的競爭，從長遠來看是不可持續”。

  王興&&，已經準備好面對激烈競爭，在短期內將進行第二輪投資，進一步穩固消費者心智。並且做進一步的創新，反對行業內不必要和過度的內卷競爭，減輕商家的運營負擔。

  事實上，外賣行業的內卷不僅體現在價格戰，還包括被商家詬病的高佣金。有公開報稱，某連鎖餐飲品牌負責人算過一筆賬：顧客實際支付30元的訂單，商家到手僅剩18元，其中6元被&&以“技術服務費”“履約服務費”“信息服務費”等名目抽走，若參與&&促銷活動，還需額外承擔5元補貼成本。這種“層層盤剝”的收費模式，讓餐飲業商家要麼選擇關門歇業，要麼降低産品質量，餐飲行業陷入到惡性內卷之中，這也是“幽靈外賣”滋生的重要原因。

  不容忽視的是，5月25日，國家市場監管總局發布《網絡交易&&收費行為合規指南（徵求意見稿）明確了重復收費、只收費不服務、轉嫁應由&&自身承擔的費用等8種不合理收費行為。值得關注的是，這些收費行為主要集中在外賣行業。

  國家的監管措施尚未實施，但外賣行業的競爭仍在持續。

  王興&&，由於當前競爭加劇，財務數據上可能會出現波動，為了捍衛市場領導地位，會按照承諾增加生態投資，這可能會對收入增長有一定的抵消效應，預計今年Q2核心本地商業收入同比增長率會低於Q1，營業利潤也會大幅下降。對於持續競爭持所帶來的影響，無法在Q2及今年剩餘的時間內提供準確的財務指引。

  從美團在業績會的回復來看，外賣行業大戰將是一場持久戰，而對於眾多中小餐飲商家來説，能否將“高佣金”降下來才是競爭的關鍵。