1月16日，大連商品交易所期權家族又添新成員——焦煤期權正式登場。

　　焦煤是鋼鐵行業、煤化工産業的核心基礎原料。我國是全球重要的焦煤生産國和消費國，2024年，我國主焦煤生産量1.65億噸，佔全球産量的53%；消費量2.06億噸，佔全球消費量的63%。

　　2013年，大商所上市了焦煤期貨。上市以來，焦煤期貨市場運行平穩，價格發現和套期保值功能有效發揮。“焦煤期貨在市場運行中的價值日益顯現，已成為煤焦鋼産業鏈企業風險管理的重要工具。”廣發期貨黑色金屬首席分析師周敏波&&。

　　焦煤期權在大商所掛牌上市。新華社記者 劉羽佳 攝

　　在不少業內人士看來，上市焦煤期權恰逢其時。近年來，焦煤受供需、政策等多重因素影響，價格波動明顯，企業需要多樣化的工具來應對不同場景的風險管理需求。

　　多位業內人士認為，上市焦煤期權能夠進一步豐富煤焦鋼産業鏈的風險管理工具箱。期貨與期權各具特點，又可相互補充，兩者協同運用將為企業提供更加完善的風險管理方案。

　　與期貨不同的是，期權給予持有者在未來特定時間內，以特定價格買賣某標的資産的交易權利。買方沒有必須履行買進或賣出的義務，但賣方則必須要履行買方提出的執行要求。這意味着期權持有者可以根據市場情況選擇是否行使權利。

　　比如，一名投資者認為某個商品在未來幾個月內價格可能會上漲，就可以購買看漲期權。如果屆時這一商品價格上漲，他就可以行權，獲得收益；如果價格下跌，他可以放棄行權，最多只損失購買期權的費用。

　　“對實體企業來説，期權資金佔用更小，風險相對可控，類似於‘保險’。”山西凱嘉能源集團煤銷總公司副總經理兼期現事業部部長劉正輝介紹，企業去年正式設立期現事業部，已經在進行期貨套保的實操嘗試。在焦煤期權上市後，計劃充分運用這一工具幫助企業規避生産經營風險。

　　隨着近年焦煤價格波動劇烈，産業企業對使用期權工具應對風險的需求日益強烈。

　　格林大華期貨黑色金屬研究員紀曉雲&&，焦煤期權上市後，産業企業一方面可以優化套保策略，針對自身經營面臨的焦煤現貨敞口風險，形成“期貨+期權”組合拳進行“動態套保”；另一方面，通過焦煤期權管理價格波動風險，企業可以減少資金佔用，也可以通過賣出期權等方式增加企業收益，降低風險管理成本，優化資金使用效率。

　　前期，不少企業對焦煤期權的上市頗為期待，已圍繞焦煤期權制定了風險管理規劃。

　　比如山西中陽縣智旭選煤有限公司計劃採用“80%期貨基礎套保+20%期權靈活調整”的策略，對80%的庫存或預期銷量進行期貨套保，鎖定核心風險，剩餘20%運用期權工具進行賣權操作。

　　“這樣既可在權利金價格合理時獲取額外收益，又能避免進入交割月後因流動性不足無法平倉的問題。”中陽智旭期貨部負責人宋瑞平稱，同時，可通過賣權收取的權利金覆蓋部分成本，實現成本對衝。

　　多家企業&&，在參與期權初期不會嘗試太複雜的策略，不會因使用衍生品工具而放大經營風險，重點是讓期權與期貨、現貨形成協同效應，構建立體的風險管理體系。

　　在不少産業鏈企業看來，焦煤期權的推出是企業提升風控精細化水平、推動治理能力現代化的重要機遇。焦煤期權可以幫助産業鏈上下游企業增強套期保值的靈活性與多樣性，更好契合經營管理目標，也有助於增強産業鏈供應鏈韌性。（記者劉羽佳）