近期，A股市場走弱，但仍有部分個股逆勢拉升，股價站上歷史新高。
證券時報·數據寶統計，截至1月23日，除去北交所個股及上市不足1個月的次新股，共計33股年內股價創下歷史新高，其中百億元以上市值個股有9隻，佔比27.27%；千億元以上市值權重股共計4隻，分別為農業銀行、中國海油、長江電力和陜西煤業，各自代表了銀行、石油石化、公用事業和煤炭板塊。
上述個股普遍屬於高股息資産。從2022年股息率看，潞安環能、陜西煤業、中國海油、淮北礦業股息率靠前，依次為16.91%、11.73%、8.45%、8.2%；農業銀行、寧滬高速分列第五、第六位，2股均已連續多年分紅且近5年股息率均不低於4%。
同時，上述多股屬於紅利板塊，農業銀行、陜西煤業、潞安環能、寧滬高速、淮北礦業均為上證紅利指數成份股。
高股息指數跑贏市場
“高股息資産”，顧名思義，是指股息率較高的權益資産。這類資産一般屬於較為成熟的價值型企業，具有現金流穩定、高分紅、低估值、波動不顯著等特點，因此常被視為具有防禦或固收類屬性，往往能在市場調整期內産生超額收益。
從指數表現來看，2024年以來，上證紅利指數累計跌幅1.11%，中證紅利指數累計跌幅2.69%，雖然均為下跌，但表現仍遠遠好於同期上證指數（跌幅6.86%）。將時間線拉長，在2015年~2024年的近10年中，除去2019年、2020年市場漲幅巨大的年份，其餘年份紅利指數表現均優於上證指數。
為什麼高股息資産近期受到追捧？中信建投陳果認為，目前的市場實際上繼續演繹了2023年下半年以來的低預期、低風險偏好以及高避險情緒的確定性勝率策略邏輯。高股息板塊在2023年取得的超額收益實質上源於這種低景氣環境下的高確定性勝率策略。
立足當前，東北證券&&，從換手率和成交額佔比來看，紅利指數擁擠度雖有提升，但並未脫離最近1年中樞水平；從風險溢價率和股債收益比來看，紅利指數韌性較強，表現出良好的抗跌屬性。
紅利主題基金錶現穩定
基金市場方面，2023年，多只錨定紅利指數的主動權益類基金獲得正收益。其中，金鷹紅利價值A單位凈值增長率居首，高達34.25%；第二、第三位分別是中泰紅利優選一年持有和華寶紅利精選A，單位凈值增長率依次為4.78%、3.87%。
根據基金四季報數據，金鷹紅利價值A的重倉股在2023年股價走勢穩定，平均漲幅高達35.02%，這些重倉股多數具備長期穩定分紅的特徵，其中中國核電近5年股息率均維持在2%左右。華寶紅利精選A則是配置了一批如冀中能源、工商銀行、交通銀行等高股息資産，基金經理唐雪倩&&，在國內短期流動性總體寬鬆，10年期國債收益全年低於3%的環境下，高股息資産為相應風險偏好的投資者提供了長期的配置價值。
此外，也有部分基金經理在去年三季度瞅準時機，開始轉向配置高股息資産。國泰濃益A從去年三季度開始降低股票倉位，並開始增加高股息品種配置比例，去年四季度則繼續增加了高股息以及醫藥行業品種的配置，提高組合防禦性。基金經理樊利安&&，目前上證指數在3000點以下，A股市場有望出現震蕩回升的走勢，繼續看好煤炭、石化、大銀行、高速公路等高股息板塊表現。
A股公司分紅總額逐年升高
近10年來，A股上市公司分紅總額呈現逐年上升態勢。數據顯示，以報告期為準，2022年度共計3377家上市公司進行了現金分紅，全年現金分紅總額首次突破2萬億元，達到2.14萬億元，同比增長17.79%，再創歷史新高。
A股分紅逐年升高，主要得益於三個方面。
第一，A股盈利能力不斷增強，期末可分配利潤持續提升。數據顯示，2019年以來，A股凈利潤持續增長，2022年歸母凈利潤合計超5.2萬億元，續創歷史新高。
第二，政策引導上市公司積極分紅。2008年以來，證監會多次修改上市公司現金分紅相關規定。去年12月15日，證監會發布《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅（2023年修訂）》，旨在提高上市公司分紅比例，優化分紅方式和節奏，督促上市公司切實履行分紅承諾。
第三，上市公司分紅次數增加。近年來，除年報分紅外，上市公司在半年報、三季報等時間點亦增加了分紅次數。統計數據顯示，2023年半年報共有185家上市公司進行現金分紅，相比2022年半年報增加約50%；2023年三季報共有58家上市公司分紅，超過50家，為歷史上首次。
三大行業近3年平均股息率超4%
分行業看，煤炭、銀行、石油石化、鋼鐵等傳統行業分紅最為積極，維持着較高的股息率。以近3年平均股息率衡量，煤炭、銀行、石油石化股息率均在4%以上，分別為7.66%、5.52%、4.85%，穩居行業前三。值得注意的是，上述三大行業近3年股息率逐年提升，最新1年股息率均超過6%，投資價值彰顯。
長期以來，煤炭行業為高分紅、穩業績的典範，近3年均處於行業股息率首位，最新1年達到8.61%，遠超A股整體水平。統計數據顯示，煤炭板塊中，22股連續3年進行分紅，佔總體的六成左右。冀中能源、山煤國際、陜西煤業、中國神華近3年股息率均在10%以上。
從股息率變化來看，通信行業近3年股息率快速升高，由2020年末的0.6%躍升至2022年末的3.83%，排名從倒數第七升至全行業第四。在中國移動、中國電信兩大運營商上市後，行業最新年度分紅突破千億元。
持續分紅的高股息率股出爐
數據寶統計，A股市場連續10年分紅且近3年股息率均值在5%以上的個股共計60隻，主要分佈在銀行、交通運輸、紡織服飾、煤炭四大行業，均有5隻以上個股上榜。其中，冀中能源、中國神華近3年股息率均值居前，分別為14.5%、10.19%。
冀中能源近3年股息率提升明顯，公司自2020年以來已連續3年大額分紅。其中2020年、2021年現金分紅總額均超過了當年歸母凈利潤，2022年股利支付率也高達80%左右。公司近期在投資者調研活動中&&，近年大比例分紅主要是公司前幾年的業績有較大幅度的提升，基於回報股東的考慮，並在綜合考量公司資金狀況的條件下確定的分紅方案。
中國神華2021年、2022年連續2年現金分紅總額超過500億元，居於煤炭行業首位。歷史數據顯示，公司已連續16年進行分紅，其中13年分紅總額超百億元。
值得注意的是，名單中12股最新市值在百億元以下，為稀缺的持續分紅小盤股。數據顯示，這些小盤股盈利能力快速提升。按近10年複合凈利潤增長率來看，這12股平均值達到13.67%，江山股份、魯陽節能、百隆東方、天健集團增長率均在20%以上。
國金證券&&，從市場流動性看，在全球流動性收緊，新興市場風險偏好下降的宏觀背景下，紅利類股票本身估值水平較低，有短久期固收産品的屬性。而美國短期內預計降息時機未到，降息預期較低，紅利風格仍有較大的超額收益空間，不會有風格輪動的風險。
東北證券&&，短期來看，擁擠度上升較慢且絕對值仍在相對低位的泛紅利股（股息率較高、存在供給壟斷、現金流較穩定）行業或仍有補漲機會；中長期來看，紅利股行情未完，高股息帶來的避險護城河難以突破，當前配置勝率仍高，仍可作為配置底倉。（記者 張智博 劉俊伶）
