核心提示：關鍵問題在于，特朗普的公共支出和稅改方案，以及預期中的加息，將在多大程度上增加或削弱房地産的回報。

　　參考消息網3月23日報道 英國《金融時報》網站3月23日刊發朱迪思•埃文斯題為《特朗普任總統利好美國房地産業嗎？》的文章稱，房地産開發商第一次當上了美國總統，這是房地産業人士登上的權力最高的位置。但是，唐納德•特朗普上任的頭幾周仍留下了一個懸而未決的問題：特朗普此前一直在從事的這個行業是否應慶幸他的上臺。

　　文章稱，“現在房地産業領導著美國，”一位資深房地産銀行家表示。在他看來，這是值得慶幸的：他認為，一位在地産業根基如此深厚的總統不大可能採取任何主動敵視該行業的措施。投資者似乎有同感：自特朗普競選獲勝以來，美國房地産投資信托的份額在穩步增加。但是，當全球房地産業領袖最近參加國際房地産投資展覽會時，很多人仍對特朗普計劃的未來影響感到擔心。

　　文章稱，房地産服務集團世邦魏理仕全球首席經濟學家理查德•巴克海姆表示，特朗普上任時，正值全球經濟與地産周期的晚期階段。地産代理高力國際的數據顯示，2015年美國房地産交易額達4600億美元，幾乎與之前2007年的峰值持平，然後在2016年回落至3390億美元。英國和歐洲的情況跟美國類似。

　　此刻，特朗普的要務似乎是取悅那些幫他當上總統的憤怒的“銹帶”選民。

　　文章稱，“他將不得不回報他的核心選民陣營，即所謂銹帶的工薪階層人群，我認為，一開始很難通過保護主義或回流（工作崗位）做到這一點——所以他將發現，通過公共支出更容易辦到，”巴克海姆説。

　　公共支出提議將需要一定時間才能見到效果，但加上他的稅改提議，兩者構成了一次周期晚期財政刺激。通過刺激就業、增長和需求，這將對房地産業非常有利。”他接著説，寫字樓和個人住房領域尤其可能從中受益。

　　文章稱，除了給個人和公司減稅，特朗普呼吁基礎設施支出要達到5000億至1萬億美元，焦點是吸引私人投資進入一項公共工程計劃。

　　力高國際研究總監沃爾特•貝徹表示，特朗普計劃將不像宣傳的那麼雄心勃勃。“美中不足是，若想吸引私人資本，投資需要産生收入，”他接著説，“除了養路費，如何從新的空中交通管制係統、醫院和學校産生新的收入流，並不總是顯而易見的。”

　　他指出，到目前為止，一直很難設計出滿足投資者穩定收入需求的投資結構。“如果發現了某種‘普通’投資結構，那麼這將大大地改變該計劃的潛在影響。”

　　文章稱，特朗普還承諾進行一場火燒監管規則的“監管篝火”，尤其是廢除2010年通過的《多德-弗蘭克法》。該法旨在緩解引發了2008年金融危機的一些狀況。在那場危機中，銀行等機構進行的高風險房地産投資發揮了核心作用。

　　文章稱，如果《多德-弗蘭克法》中對消費者貸款的嚴苛規定被特朗普取消的話，放松監管也許會對國內抵押貸款市場産生更重大的影響。“這或許會給抵押貸款市場帶來松動，可能利好復蘇很緩慢的獨戶住宅市場。”

　　Green Street Advisors的分析師們表示，共和黨的稅改提議包含取消企業利息支出稅前扣除，這可能潛藏著一個不利因素。這些分析師表示，維持地産業的利息支出稅前扣除，而取消其他行業的該待遇，很可能是不現實的，這意味著，“特朗普或許沒有太多選擇，只能支援稅改方案中他不太喜歡的那些部分”。

　　文章稱，分析師們表示，這一變化將可能促使企業從債務融資轉向成本更高的股權融資。

　　在全球范圍看，關鍵問題在于，特朗普的支出方案——加上預期的加息——將在多大程度上增加或削弱房地産的回報。

　　文章稱，如果租金增長速度不夠快，投資者向其他資産類別尋求更高回報率，可能會對資本價值構成下行壓力。許多分析師認為，資本價值一直在以一種不可持續的速度上升。

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責任編輯： 李夏