當前突如其來的外部衝擊及其演變，疊加內部産業結構調整壓力，一定程度影響了市場信心，並引發局部市場波動。面對外部衝擊，相較于商品市場的韌性，金融市場反應往往即時而又敏感，進而會産生一定幅度超調。因此，應保持政策彈性和前瞻性，合理引導市場預期，沉著妥善應對因超調所引發的局部市場波動。

　　毋庸置疑，受國內外多重因素綜合影響，近期我國局部金融市場出現了超出基本面約束下的異動，主要表現為資本市場走勢整體低迷，外匯市場波動幅度加大，債券市場信用風險有所增加。這雖然是金融市場心理整體較為脆弱的反應，但也符合金融市場運作基本規律。

　　在金融市場的行為函數中，心理預期往往起著決定性作用，並且金融交易往往存在“羊群效應”，風吹草動就易引發市場波動。即便是發達經濟體，各種意外衝擊和突發事件，也無一例外地對金融市場造成衝擊。比如，英國“脫歐”公投後的英鎊匯率斷崖式下跌，美國次貸危機爆發後道瓊斯指數短期內大幅調整，顯而易見都已經超出了其宏觀經濟基本面的波幅。回顧歷史也不難發現，金融市場超調是金融運作的非穩定狀態。隨著金融市場對外部衝擊的逐步減弱和調整，金融市場運作軌跡終將由經濟基本面所決定。

　　當前我國經濟運作好于預期。今年上半年，我國國內生産總值同比增長6.8%，連續12個季度穩定在6.7%至6.9%的區間，穩定性進一步鞏固。經濟新動能增勢良好，主要表現為經濟結構進一步調整優化，發展品質效益穩步提升，上半年全國日均新設企業1.81萬戶。同時，就業基本穩定，消費價格漲勢溫和。目前看，中美貿易摩擦對我國宏觀經濟影響整體有限。考慮到巨大市場容量和改革開放動力，我國經濟擁有緩釋外部衝擊的強勁韌性。隨著經濟總量持續快速積累，長期看未來經濟發展速度將會逐步放緩，這符合經濟規律，但經濟發展品質將會更高。因此，必須要客觀理性認識當前我國經濟運作面臨的“穩中有變”。

　　不難發現，當前金融市場超調歸根結底還是心理預期的超調。近期，資本市場低迷，股指反覆探底。與此同時，債券市場違約風險有所釋放，投資者風險偏好回落，信用評級不高的企業債券融資難度增加。而隨著美元走強，人民幣與非美貨幣的匯率多數都明顯下跌。

　　對于這些局部金融市場出現的新現象，我們應該理性看待。一方面，我國新舊動能有序轉換，金融風險整體趨向收斂，宏觀經濟金融基本面穩定向好，市場終將回歸理性。從資本市場整體估值看，上證A股的平均市盈率不到14倍，估值水準已經處于2013年1月以來的歷史低點。2018年7月末，我國外匯儲備規模環比上月上升58億美元。債券市場運作整體平穩，違約債券相對于龐大信用債存量的佔比極低。

　　另一方面，金融環境的變化，經濟增長動能的轉換，都在潛移默化影響每個投資者的心態。債券市場剛性兌付的打破，金融風險的釋放，外部衝擊的意外升級等，實際上衝擊到以舊投資思維主導的均衡態，因而風險偏好的調整、避險情緒的上升、投資心態的演化，並非“天外來客”，實則有跡可循，但不可避免會衝擊到市場運作短期軌跡。

　　因此，應妥善應對當前金融市場的超調，既要防止短期非理性行為可能引發“羊群效應”，又要保持足夠的政策定力，提高政策的前瞻性、靈活性和有效性，避免政策與市場背道而馳；關鍵還是要依靠深化改革開放，採取切實有效措施，鞏固市場主體的穩定預期；同時微觀市場主體也要理性認識當前經濟金融環境的變化，積極主動依靠創業創新，來實現對美好生活目標的追求。