九泰基金:新三板分层推出是时间问题 无需充斥投机流动性

　　本报记者 谷枫 北京报道

　　近期新三板市场最受关注的热点便是分层方案推出一事，但五月过半，分层方案终稿依旧未能面世。

　　新三板市场也在等待分层方案落地的过程中陷入了政策真空期，迟迟未能兑现的政策红利也让市场情绪陷入低迷与观望的境地，新三板做市指数在五月竟迎来了11连跌，二级市场交易量一直徘徊在10亿元左右停滞不前。

　　除了分层之外，此前沸沸扬扬的新三板IPO企业需清理三类股东一事也悬而未决。

　　5月18日，21世纪经济报道的记者专访九泰基金总裁助理、产业投资部总经理郑立昌先生，就近期热点问题进行探讨。

　　解读“低迷市”

　　《21世纪》：5月初，分层方案依旧没有推出，伴随政策层面冷清的则是新三板做市二级市场指数11连跌，新三板二级市场是否已经到了形势比较严峻的局面？

　　郑立昌：指数下降和交易量萎缩本身是两个表面现象，现象的背后是新三板目前出现了短暂的政策预期兑现不顺利的问题，也就是分层政策到现在还没出来，所以投资人在一定程度上，观望情绪有所增加。

　　不过，短期的问题从来都不是问题，分层是新三板建设过程中的一件非常重要的事件，其意义不亚于新三板扩容，分层是一系列后续治理和制度建设的基础，也是起点。只要我们仍然对新三板发展的战略意义没有疑问，这些问题就都是要解决的，无非是时间问题而已。

　　《21世纪》：如何看待新三板市场流动性问题？如果流动性问题长期无法解决，是否会负反馈影响到一级市场融资？

　　郑立昌：新三板本来就是个合格投资人市场，交易本身就不应该过于活跃。我们不应该去关注流动性本身，其实我们更应该关注的是在交易形成的机制上，有没有阻碍因素。如果没有，那就仅仅是市场买卖双方无法就交易达成一致意见，那这就是正常的。反而，如果很好的流动性造成了市场分配结果的失衡，那更应该受到关注。

　　我认为不应当担心对一级市场的影响，新三板仅仅是中国多层次资本市场的一极而已。我们需要改进的，是如何促进市场的公平与效率，而不是流动性。充斥着投机欲望的流动性不是我们需要的。