當前，全球經濟格局深度演進，中國高質量發展根基持續夯實。在宏觀政策精準發力、市場活力穩步提升的背景下，A股市場長期配置價值凸顯，港股估值修復態勢顯著。作為資本市場的“穩定器”與“壓艙石”，保險資金如何在複雜環境中實現穩健收益與長期價值創造，更凸顯其配置策略的關鍵性。

  國家金融監督管理總局數據顯示，2024年末，我國保險資金運用餘額達到33.26萬億元，創下歷史新高。在收益壓力與機遇並存的新周期下，構建可持續的投資範式正成為行業深度探索的命題。

  復星保德信人壽首席投資官鄒萬紅認為：“保險資金的本質是長期資産與長期負債的匹配，這決定了我們必須以穿越周期的視角進行資産配置。當前市場環境下，更需要發揮保險資金‘耐心資本'的特性，通過深度參與實體經濟價值創造，方可獲取可持續的投資回報。”

復星保德信人壽首席投資官 鄒萬紅

  長期主義：做實體經濟的“耐心資本”

  從早期的TMT行業研究到資産管理，再到保險資金的全盤配置，鄒萬紅的投資職業履歷橫跨證券與保險兩大領域，這種複合背景讓他形成了“多維視角、穩健增值”的投資理念。

  在券商擔任投資經理期間，鄒萬紅深耕科技股與成長股的價值挖掘，形成了一套以量化分析為基礎的投資決策體系，讓他能夠深刻地理解市場的波動性，精準把握投資的機會窗口。

  相較於追求相對收益的公募和券商資産管理，保險資金來自保費形成的負債，資金運用以服務保險主業為主要目標，其配置邏輯更強調長期確定性——在確保本金安全與現金流匹配的前提下，通過跨周期布局實現穩健增值。

  復星保德信作為復星和保德信金融集團合資成立的壽險公司，傳承了中外股東穩健與創新的基因，深耕中國市場12年。在資金運用中，始終致力於發揮保險資金長期穩定的優勢，充當“耐心資本”支持優質的實體項目，實現保險資金與實體經濟的共生共榮。

  “在我到任前，公司已經有了一套非常成熟和穩健的投資理念和體系，投資表現非常優秀。”

  作為一家壽險公司資金運用的掌舵者，鄒萬紅認為,保險資産配置猶如一場馬拉松，追求的是終局勝利，需統籌十年甚至更長的周期布局。故而尤為重視保險資金的長期屬性——通過精細化的資産負債匹配管理，在安全性、流動性和收益性之間構建動態平衡，既要擔當實體經濟“耐心資本”，又要堅守客戶資産“守護者”的使命。

  在此之外，他不斷探索新的可能。“如何發揮自己在證券行業積累的經驗，結合保險投資的特性，在複雜的市場環境下找到新的投資動能和收益增量，這是我對自己的要求，也是公司選擇我的期望。”

  他將“資産負債匹配”和“交易機會捕捉”的投資理念結合，在保險投資的穩健性和安全性中，注入靈活性和成長性。

  而復星保德信的投資表現印證了這種融合升級的正確性。對長期主義理念的堅守，讓復星保德信穿越市場波動，2022-2024年三年平均綜合投資收益率達6.07%，位居行業前列；在2024年,更以9.36% 的優異表現創出歷史新高。2025年上半年，面對複雜市場環境，仍實現2.52% 的正收益，彰顯了其投資穿越周期的能力。

  四位一體：構建穿越周期的配置能力

  履職復星保德信人壽之後，鄒萬紅將證券市場的主動管理思維與保險資金的長期配置邏輯相結合，形成了獨具特色的“四位一體”投資框架。鄒萬紅將這套方法論概括為：“以戰略穩健駕馭市場波動，以戰術靈活捕捉階段機會，以策略創新拓展收益來源，以風控體系築牢安全底線。”

  戰略上，構建了金字塔形的戰略資産配置結構，奠定穩健發展根基：

  在底層——基石部分，以低風險、長久期的國債和地方政府債為核心，鎖定長期穩定收益，打造穿越利率周期的收益安全墊；

  中間層——穩定器部分，配置物流倉儲、基礎設施REITs等現金流穩定的另類投資資産，通過複利效應獲取可持續的收益；

  頂層——收益增強部分，精選高股息、低估值的穩健藍籌股，兼顧持續穩定的股息現金流與增值潛力，構建超額收益引擎；

  戰術上，通過動態調整股債佔比和資産倉位，精準把握資本市場輪動節奏，實現風險收益的動態平衡。該公司在9月24日果斷提升權益倉位，並在反彈中及時止盈鎖定收益；同步預判債市利率上行趨勢，增配長久期利率債，為四季度的債券牛市奠定倉位基礎。這種 “攻守切換”的敏捷能力，成為超額收益的關鍵來源。

  策略上，通過多元創新挖掘增量價值，前瞻性布局了二級市場量化投資策略、創新類融資資産，以及公募REITs等機會。同時發揮“耐心資本”優勢，聯合頭部PE機構布局高壁壘科技企業——包括人形機器人龍頭宇樹科技、GPU芯片企業沐曦科技、商業航天先鋒藍箭航天等，深度參與發展新質生産力。

  風控上，堅持風險管理全面覆蓋、全程管理的原則，構建了覆蓋投前、投中和投後的閉環風控管理體系，讓風險控製成為投資的安全保障。

  戰略層以 “金字塔配置”築牢根基，戰術層借 “攻守敏捷”捕捉貝塔，策略層憑 “創新組合”挖掘阿爾法，風控層用 “全流程護航”抵禦不確定性。通過“四位一體”完整閉環的投資框架，公司能在保障長期穩健收益的同時，靈活捕捉結構性機會，最終鍛造穿越周期的資産端競爭力。

  守正出奇：新周期下的攻守之道

  鄒萬紅指出，面對當前市場。在此背景下，復星保德信將採取“守正出奇，長短結合”的策略，構建攻守兼備的投資組合：

  一是要守正：固收打底，強化長期安全墊。

  在堅持保險資金長久期利率債配置紀律的同時，把握利率波動中的結構性機會。

  二是要出奇：權益增強，多維拓展收益源。

  紅利資産戰略配置：把握政策引導與上市公司分紅回購比例提升的機遇，穩步提升高股息板塊持倉，獲取可持續分紅收益；

  超額收益策略組合：配置具備明確超額來源的策略工具，包括量化指數增強、定增折價及大宗交易機會，降低組合市場波動敏感性；

  港股長期價值布局：立足估值低位優勢，聚焦港股“估值修復”與“盈利改善”雙重機遇，重點配置受政策支持、具備向上彈性潛力的優質標的。

  鄒萬紅強調：“‘守正出奇’的本質，就是以長久期利率債構築安全墊，以結構性機會拓展收益來源，在低利率時代實現風險收益的再平衡。”

  鄒萬紅重申保險資金的雙重使命：“在高質量發展新階段，險資運用需在短期波動與長期價值、財務回報與社會效益間尋求最優解。復星保德信將持續踐行‘長期主義’，既做實體經濟的‘耐心資本’，深耕新質生産力沃土；又做客戶資産的‘守護者’，創造持續穩健回報。這種國家戰略、企業成長、用戶福祉的三贏共振，正是大資管時代的破局之道。”