近年來，資本市場指數化投資的進程加速推進，ESG（環境、社會和公司治理）投資理念也在持續普及，當ESG遇到指數化投資，兩者是怎麼融合的呢？

  目前，ESG與指數化投資的融合應用主要有以下兩種方式：一是專門設計研發集中體現ESG投資理念的ESG指數；二是傳統指數在編制規則中融入ESG因素。

  定位於充分體現ESG投資理念的ESG指數

  ESG指數是定位於體現ESG投資理念，在編制過程中引入ESG因素的指數。這類指數從選樣到加權都考慮了ESG評分因素。

  就常見的傳統指數來説，不同類型指數的編制方法各有不同，例如規模指數主要依據上市公司的市值規模、股票的流動性等指標來選樣和加權，策略指數則側重考慮上市公司的財務指標等因素。像大家熟悉的滬深300指數就是從滬深市場選擇市值大、流動性好的最具代表性的300隻股票，按自由流通市值加權。

  與傳統指數不同，ESG指數定位於ESG投資理念，相關上市公司的ESG評分因素對指數選樣和指數權重的確定有顯著的影響。比如滬深300ESG領先指數是從滬深300指數樣本中選取ESG分數最高的100隻上市公司證券作為指數樣本，採用經ESG傾斜因子調整後的自由流通市值加權。

  傳統指數中融入ESG因素

  除了ESG指數外，近年來部分傳統指數在編制規則中也融入了ESG因素。

  2022年，中證A100指數修訂，納入ESG投資理念，是A股寬基指數首個進行ESG負面剔除的指數，選樣過程中剔除了中證ESG評價結果在C及以下的上市公司證券。近年來，上證180指數、中證A500指數等多個指數，在選樣標準中也紛紛引入了ESG因素。

  但是，這類指數的編制方案主體仍遵循的是傳統常規路徑，只是新增了ESG因素作為補充。同時，這類指數的目標取向也並非專門定位於體現ESG投資理念，而且ESG因素也並未直接參與樣本權重的計算，根據行業共識，一般不認定為ESG指數。

  在傳統指數中加入ESG因素，長期來看有利於提升成份股的選樣質量，提高指數的長期業績表現，也有助於引導資金流向ESG表現更好的企業，促進上市公司更加重視自身在環境、社會和治理方面的建設。

  無論是ESG指數還是在指數中融入ESG因素，ESG理念都在豐富着指數化投資的工具箱。同時，伴隨着指數化投資版圖的擴大，在這個過程中也在為促進可持續發展貢獻力量。