Wind數據顯示，截至4月24日，A股與H股的29家上市乳企中，共有21家公布了2023年“成績單”。總體來看，21家公司去年合計實現營收2094.96億元，與2022年同期相比增長3.77%；合計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤84.33億元，同比下降28.40%。

從財報來看，2023年，大部分乳企面臨著經營壓力和外部環境帶來的多重挑戰。

5家實現營收凈利雙增長

國家統計局數據顯示，2023年全國牛奶産量4197萬噸，同比增長6.7%。但凱度消費者指數顯示，國內乳制品消費表現平平，2023年國內常溫乳品銷售額同比降低0.4%，低溫乳品銷售額同比降低6.1%。

整體來看，上述21家乳企去年營收總額超過2000億元，但凈利潤總額卻在百億元以下，上游原奶生産企業的虧損成為拖累乳企凈利潤表現的主要因素。多家原奶生産企業在年報中提到，2023年面臨“乳制品消費增速慢”“奶價下行”“飼料成本高位運作”等挑戰。

從營收來看，上述21家乳企中有14家實現營收同比增長，其中，有4家公司營收增幅超過10%；均瑤健康增幅最大，為65.71%。從凈利潤來看，21家乳企中，凈利潤下滑的企業達14家，多為原奶生産企業及奶粉企業。

記者注意到，共有5家乳企去年實現營收、凈利雙增長。其中，燕塘乳業、騎士乳業、陽光乳業3家區域乳企業績亮眼。

從資産負債率水準來看，上述21家乳企中有4家資産負債率超60%，分別是優然牧業、健合集團、麥趣爾、現代牧業，其資産負債率分別為71.65%、68.59%、66.81%、62.28%。

可以看出，增收不增利成為多數乳企2023年的真實表現，奶粉企業仍處于調整階段，而多數原奶生産企業仍未走出虧損的漩渦。

雖然上市乳企在2023年的整體業績表現並不盡如人意，但在股東回報方面，大部分乳企都有所行動。據《證券日報》記者統計顯示，21家乳企中有16家在發布年報的同時披露分紅預案，佔比達76.19%。其中，中國飛鶴的分紅比例維持在70%。

奶粉板塊業績承壓

尼爾森IQ數據顯示，2023年中國嬰幼兒配方奶粉全渠道銷售額同比下降了13.9%，其中線下渠道下滑17.5%。

“我們嬰幼兒奶粉經銷商的日子過得頗為艱難，進店消費者數量一直下降。”一位乳制品經銷商在接受記者採訪時表示。

記者查閱多家上市乳企2023年年報發現，奶粉板塊業績普遍承壓。其中，中國飛鶴嬰配粉業務、澳優乳業羊奶粉及牛奶粉業務、蒙牛乳業奶粉業務、健合集團的嬰幼兒營養與護理用品業務收入均有不同程度的下滑。

對此，多數乳企表示，這主要是因為新國標轉型期間行業競爭加劇。

而從母嬰零售渠道來看，愛嬰室的第一大業務是奶粉産品，2023年，佔公司總營收比重達57%的奶粉業務，營收同比減少12.23%。

值得一提的是，去年2月份，新國標正式實施，對嬰配粉生産研發能力、配方科學性等提出了更嚴格的標準。

在業內人士看來，伴隨著新國標的實施，母嬰行業的調整也在加速，市場集中度正在進一步提高，對于行業頭部企業而言，將迎來新的機會。

“嬰配粉市場格局變化明顯，市場集中度進一步提升，落後産能正被逐步淘汰，新的供求關係和銷售渠道正在形成。”中國農墾乳業聯盟專家組長宋亮對記者如此表示。

雖然奶粉企業去年業績承壓，但奶粉企業的毛利率在整個乳業板塊中位居前列，中國飛鶴、健合集團、澳優乳業三家公司位列銷售毛利率前三。

另據記者觀察，在存量競爭的市場環境下，乳企紛紛主動調整戰略，將目光轉向成人以及中老年奶粉市場，深入挖掘全家營養賽道。同時，以穩定市場價格、控制市場庫存及發貨等方式規范市場秩序。

浦銀國際分析師表示，在加強對渠道與終端的管理後，多數乳企渠道庫存水準已大幅改善、品牌勢能穩中向好。

多家原奶企業虧損

相比奶粉企業，上游原奶生産企業的日子更加艱難。受飼料成本增加、原奶價格低位運作等因素影響，大部分原奶企業仍處于虧損狀態。

統計顯示，在優然牧業、澳亞集團、原生態牧業、中國聖牧、現代牧業5家原奶生産企業中，除現代牧業、中國聖牧保持盈利外，其他3家公司均出現虧損，其中，優然牧業虧損超過10億元，成為目前原奶生産企業中虧損最多的公司，而原生態牧業成為凈利潤下滑幅度最大的公司。

對于公司的業績表現，優然牧業表示，2023年，乳制品消費略顯疲軟，奶牛養殖行業面臨奶價下行、飼料成本高位運作等嚴峻挑戰。

澳亞集團在財報中表示，2023年是奶牛養殖業十幾年來最具挑戰性的一年。國內原料奶連續第四年增長超過6%。受消費環境影響，去年乳制品消費增速是十幾年來最慢的一年，消費者對價格更為敏感，乳制品制造商之間價格競爭激烈。

國家奶牛産業技術體係首席科學家李勝利表示，國內原奶行業虧損面已經超過60%。因原奶保質期短，不少牧場和保持收奶的乳企還會選擇將其噴粉，即將液體生鮮乳經過滅菌、噴霧幹燥等處理成奶粉的狀態，延長保質期。

而據記者了解，當前，原奶企業積極求變，在放緩新牧場建設速度的同時，還調整牛群結構，以求技術創新實現突圍。

現代牧業總裁孫玉剛對記者表示，隨著目前國內牛群數量持續下降，以及新牧場建設的放緩，預計2024年國內原奶供給端增速也會放緩，核心是需求端增速不振。但區別于以往，本輪原奶周期上行時，投建牧場的大多為大型乳業集團或有實力的養殖企業，其抗風險的能力較強，因此行業産能調整速度並沒有想像中的快。

宋亮也對記者表示，2024年行業仍面臨嚴峻考驗，牧場要減少後備牛的飼養比例、以更快的速度淘汰不盈利的奶牛，行業才有望加速迎來轉機。

有乳企管理層在接受記者採訪時表示，盡管乳企走得並不輕松，但我國乳業仍展現出強大的發展韌性。一是企業正不斷調整産品結構以滿足市場需求；二是不斷加強科技創新，建設創新型乳業；三是注重以多元化發展謀突圍。

對于行業前景，蒙牛集團副董事長盧敏放認為，雖然短期內國內乳制品行業增長面臨壓力，但乳企仍需努力給消費者帶來更多價值。隨著國內消費者健康意識的提高，低糖低脂、零添加、配方優化、營養強化等細分賽道將成為乳企創新升級和競爭的新方向。同時，渠道的多元化也將為乳企帶來新的發展機遇。