兩年前，開雲集團建立美粧部門並“招兵買馬”，對美粧業務寄予厚望。兩年後，開雲集團欲將其易手。10月19日，有市場消息稱，開雲集團計劃以約40億美元的價格將旗下美粧部門出售給歐萊雅，包括開雲集團旗下多品牌美粧産品的開發權利。

關於此次交易，開雲集團和歐萊雅方面未給出更多信息，而業界則出現諸多分析聲音。其中，最被廣泛討論的是，在債務危機下，40億美元現金對於開雲集團可以解燃眉之急，也能促使開雲集團更集中精力做好主品牌的發展。對於歐萊雅而言，多款頂奢品牌美粧的開發權利，將進一步穩定其在美粧領域高奢的定位。一個是業績下滑陷入債務危機，一個是增長放緩尋求增長希望，此番交易更像雙方各取所需。

新帥的“雷霆”手段

據環球網公開報道，此次開雲集團出售的美粧業務包括香水品牌Creed、Bottega Veneta、巴黎世家、麥昆等品牌的美粧開發權利。另有消息稱，有知情人士透露該交易可能於下周正式宣布。相關品牌開發權利的出售，意味着開雲集團依然緊握核心品牌資産，只是將相關品牌美粧領域的“生産許可證”和部分“品牌價值”變現。

就上述消息的真實性，北京商報記者向開雲集團、歐萊雅雙方進行求證，開雲集團相關人士未正面回應，僅&&目前沒有更多信息可以分享，歐萊雅方面截至目前未給出回應。

在業界看來，此番出售美粧部門或是開雲集團新帥“雷霆”手段中的一環。

今年6月，開雲集團宣布批准任命盧卡·德·梅奧為集團首席執行官並於9月正式上任。盧卡·德·梅奧在汽車行業擁有超過30年的豐富經驗，而在業界其被冠以“雷諾救世主”的稱謂；在其履歷中，幫助法國汽車企業雷諾公司扭虧為其職業生涯畫上濃墨重彩的一筆。

2020年，盧卡·德·梅奧成為雷諾公司首席執行官兼董事長，上任後迅速啟動改革，包括大規模削減成本、在全球範圍內裁員和縮減産能。在短短五年內，他成功帶領這家陷入困境的法國車企完成深度轉型，不僅重塑雷諾與日産長達20年的戰略聯盟，還堅定推進混合動力和電動汽車戰略，將雷諾拉出低谷。而在今年6月，開雲集團宣布將任命盧卡·德·梅奧為首席執行官；7月，盧卡·德·梅奧從雷諾公司離職。

值得一提的是，在進入開雲集團三天后，盧卡·德·梅奧就拉開改革序幕，宣布集團核心品牌古馳換帥，由集團副首席執行官弗朗西斯卡·貝萊蒂尼接任，原負責人斯蒂法諾·坎蒂諾在崗尚不足10個月。同時，開雲集團取消副首席執行官一職，讓-馬克·杜普萊留任首席運營官。

在要客研究院院長周婷看來，開雲集團出售美粧業務，可以集中資源和現金做好核心品牌和核心品類，這也是開雲集團目前的唯一目標。“開雲美粧品類從一開始就註定了其被賣出去的結局，開雲集團做美粧，只是想讓美粧這一業務可以比直接授權賣得貴一點，可以有更多現金用來發展核心業務。當然，也不排除美粧出售是開雲集團大規模出售的開始，基於當下的發展情況，開雲集團旗下每一個品牌都存在被賣掉的可能性。”周婷進一步分析道。

美粧業務是業績亮點

美粧業務在開雲集團近兩年的財報中佔據重要位置。

2023年，開雲集團大張旗鼓地組建美粧部門。在開雲集團近兩年頻繁的戰略布局中，美粧部門管理層的構建以及品牌陣容的搭建成為重點。這一年，開雲集團挖來在美粧行業擁有近30年經驗的老將Raffaella Cornaggia任開雲美粧CEO。據了解，Cornaggia曾在歐萊雅、香奈兒擔任高管，並在雅詩蘭黛任職長達14年。2024年6月，開雲集團任命前資生堂高管Stéphane Perrault為開雲美粧首席財務官。今年4月，開雲美粧聘任曾在雅詩蘭黛擔任過高管的Nathalie Berger-Duquene擔任旗下Creed品牌CEO。

品牌方面，2023年6月，開雲集團以35億歐元收購高端香水品牌Creed；2024年6月收購法國香水品牌Matière Première的少數股權。2025年2月，開雲集團旗下奢侈品牌巴黎世家宣布重啟品牌Le Dix香水系列，向香水賽道發起攻勢。在財報層面，美粧業務成為開雲集團財報中為數不多的亮點。根據財報數據，2024年，開雲美粧總營收達3.23億歐元。開雲集團方面在財報中提及：“集團兩年前收購的香水品牌Creed增長強勁，主要來自品牌開發的女性香水新品。”2025年上半年，開雲美粧收入達到1.5億歐元，實現9%的增長率。尤其是在其整體業績低迷的背景下，美粧業務的發展尤為亮眼。2025年上半年，開雲集團收入下跌16%至75.87億歐元，凈利潤則大幅縮水46%至4.74億歐元。集團核心品牌Gucci上半年營業利潤較去年同期腰斬，下滑52%至4.86億歐元。

頗有發展前景的美粧部門要被出售，開雲集團或許有自己的難處。在業界關於開雲集團出售美粧業務的討論中，“當下的開雲集團需要足夠的資金緩解負債問題”多被提到。根據公開數據，截至6月底，開雲集團的凈負債額為95億歐元。

盤古智庫研究院高級研究員江瀚認為，如果開雲集團完全自己運營美粧業務，意味着需要組建完善的管理、研發、營銷團隊，然後進行原料、配方的長期研發，還需要自建和篩選優秀的供應鏈，承擔建設品牌資産期間的高昂成本。這些成本的上升可能會對開雲集團的盈利能力産生一定影響，這不會比賣掉品牌有優勢。

歐萊雅的頂奢夢

在某種程度上，此番交易對雙方而言更像各取所需。開雲集團要緩解高額債務問題，要集中精力發展核心品牌；而歐萊雅如果能成功收購開雲集團旗下各美粧品牌的開發權，則將進一步推動歐萊雅在美粧領域的高奢定位。

據了解，通過此次交易，歐萊雅將獲得開雲集團旗下Creed香水品牌以及多個時尚品牌開發美粧産品的權利。

開雲集團旗下各頂奢品牌的美粧開發權，對於歐萊雅高奢美粧的定位無疑是一劑強心針。近兩年，歐萊雅更有意將自己打造成一個高奢美粧集團，不斷構建高奢美粧香水品牌陣容。

今年2月，歐萊雅收購中東阿曼的奢華香水品牌Amouage的少數股權；同月，歐萊雅收購了法國設計師品牌Jacquemus少數股權，並簽署獨家美粧合作協議，計劃未來將推出聯名香水系列。2024年2月，歐萊雅與Prada集團達成協定，負責開發、生産及分銷Miu Miu香水，並於2025年推出首款産品。此外，此前有消息稱，歐萊雅有意收購阿瑪尼美粧業務。而在更久之前的2022年10月，歐萊雅宣布旗下高檔化粧品事業部已成立全新奢侈香氛品牌部門。

單從歐萊雅的業績數據來看，歐萊雅需要更多的增長。根據財報信息，歐萊雅近兩年業績增長放緩。如2025年上半年，歐萊雅實現銷售額224.733億歐元，同比增長3%；營業利潤同比增長3.1%至47.401億歐元。而在2024年上半年，其銷售額增速與營業利潤增速分別約為7.3%和8%。不過在中國市場，歐萊雅的發展正在從此前的下滑慢慢恢復。上半年，中國市場所在的北亞市場上半年銷售額同比下滑1.1%至53.927億歐元，歐萊雅方面披露，除去旅游零售業務，北亞市場仍實現小幅正增長。

在周婷看來，這些品牌的收購，會對歐萊雅現有業務有一定增量，也會讓市場對歐萊雅增強一點信心，但這解決不了根本問題。

“歐萊雅的問題是行業問題，社交場景減少、宅文化興起，美粧行業市場縮容是必然的事情，何況還有奢侈品牌大範圍入局和中國美粧品牌崛起，美粧市場未來唯一增量在於高端市場和定制服務，現在收購任何品牌都是飲鴆止渴的行為，不僅在品牌價值高點收購存在巨大風險，而且很多品牌很快就會成為負資産。”周婷補充道。（記者 張君花）