背靠大財團，美國運動鞋服企業斯凱奇的多業務之路會更好走嗎？5月6日，北京商報記者獲悉，斯凱奇宣布已同意被3G Capital（以下簡稱“3G資本”）收購。斯凱奇方面也明確&&，收購之後斯凱奇將繼續推進現行的戰略舉措。不論是面對關稅政策帶來的壓力還是自身業務發展面臨的困境，斯凱奇需要一個突破口，而擁有長期投資經驗的3G資本或許能為斯凱奇帶來新的機會。

關稅政策或導致利潤率下滑

根據斯凱奇相關人士向北京商報記者提供的信息，3G資本將以每股63美元的現金價格收購斯凱奇所有流通股，較斯凱奇近15個交易日成交量加權平均股價溢價30%。交易完成後，斯凱奇將成為一家非上市公司，並繼續由全球董事長兼首席執行官Robert Greenberg、全球總裁Michael Greenberg以及全球首席運營官David Weinberg領導。

對於此番被收購事項，斯凱奇相關人士並沒有細談其原因，僅提供官方態度：“作為全球知名投資公司，3G資本以所有者兼經營者的理念為基礎，專注於長期投資。數十年來，3G資本的合夥人一直與具有巨大增長潛力的標誌性品牌和優秀管理團隊緊密合作，釋放出企業持久的增長潛力和長期價值。”同時，斯凱奇方面明確&&，在此基礎上，斯凱奇將繼續推進現行的戰略舉措。

根據公開資料，3G資本是巴西億萬富翁金融家豪爾赫•保羅•萊曼控制的收購公司，因其通過卡夫亨氏、漢堡王等公司在食品和飲料領域的投資而聞名。

“被私有化不一定是壞事。”在談到斯凱奇此番被3G資本收購時，時尚産業獨立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄給出自己的觀點。在程偉雄看來，私有化只是股東變現的一種方式，但對於斯凱奇來説不一定是壞事。

當下，斯凱奇正面臨着關稅政策的壓力。根據公開資料，2024年，美國市場佔斯凱奇全球銷售的38%，而越南等地則提供了其大部分製造能力。生産基地大部分設在亞洲地區，讓斯凱奇受到了關稅政策的嚴重打擊。斯凱奇前不久發布證券文件&&，“特朗普政府的關稅政策對我們的業務運營構成重大風險，可能導致利潤率下降、鞋價上漲和消費者需求減少”。

關稅政策影響的不只是斯凱奇一家。根據公開報道，當地時間5月2日，美國鞋類分銷商和零售商協會本週致信白宮，請求豁免美國總統特朗普所謂的“對等關稅”，稱這些關稅對鞋類行業構成了“生存威脅”。據悉，這封信由76個鞋類品牌簽署，其中包括阿迪達斯、斯凱奇和安德瑪。信中&&，許多生産平價鞋類的公司無法承受如此高的關稅，也無法轉嫁這些成本。如果不立即解除“對等關稅”，這些公司將不得不倒閉。該協會&&，許多訂單已被擱置，美國消費者的鞋類庫存可能很快就會不足。

業績高速增長按下暫停鍵

當然，關稅政策帶來的影響只是一方面，斯凱奇自身發展也面臨着諸多挑戰。

斯凱奇成立於1992年的加利福尼亞，最初以工裝皮靴單一産品起家。多年之後，逐漸涉獵其他鞋類款式，推出包括休閒鞋、帆布鞋和涼鞋等。當時，斯凱奇的發展策略是生産名牌鞋的仿製品，因價格低廉而受到中低層消費者的喜愛。

2009年，斯凱奇進軍健身市場，推出了獨立設計、具有品牌風格的塑身鞋和修身鞋等健身系列産品。由於價格適中和穿着舒適，健身鞋很快就在當地熱銷，逐漸成為美國消費者熱捧的鞋類品牌。此後，斯凱奇的鞋類逐漸擴展至運動鞋。也正是憑藉着舒適概念以及低於耐克、阿迪達斯的價格，斯凱奇迅速火遍市場。

根據公開數據，2014財年，斯凱奇的銷售額達到了24億美元，公司股價隨之翻了一番。在耐克、阿迪觸及不到的地帶，斯凱奇勢如破竹。在2015年期間，有消息稱斯凱奇力壓阿迪達斯和安德瑪，以5%的市場份額排列美國第二，僅次於運動巨頭耐克公司。消息的真實性難以確認，但可以看到的是斯凱奇獲得了不錯的發展。在中國市場，斯凱奇被稱為“美國足力健”，收割了一批又一批的老年群體。公開數據顯示，斯凱奇中國的銷售額從2008年的0.74億元提升至2019年的166億元。

在2019年，斯凱奇開始將下沉作為核心業務，通過在三到五線城市開設“超級大店”滲透下沉市場，這樣的戰略讓斯凱奇的銷量進一步得到提升。斯凱奇2023年二季度財報顯示，該品牌銷售額達20.1億美元，同比增長7.7%，打破季度銷售額最佳紀錄。其中亞太地區增長了20%，中國市場增長了19%。

但斯凱奇的這種打法沒能實現持續性高速增長，過去幾年其全球銷售額出現波動。根據財報數據，2024財年，斯凱奇全球銷售額同比增長12.1%；2023財年，斯凱奇全年全球銷售額同比增長7.5%；2021財年，斯凱奇全球銷售額同比增長36.7%；2022財年，斯凱奇全球銷售額同比增長18%。

不久前，斯凱奇發布2025年一季度財報顯示，斯凱奇實現銷售額24.1億美元，較2024年同期增長7.1%；實現利潤2.024億美元，略低於去年同期的2.066億美元。其中，作為斯凱奇最大的海外市場，中國市場銷售下滑16%。而在2024年，斯凱奇中國市場銷售額同比下降0.9%，其中四季度銷售額同比下滑11.5%。

探路專業運動賽道

業績難以維繫增長背後是低價格帶及下沉市場不再是斯凱奇的舒適圈。

單從中國市場來看，近兩年，各運動品牌也開始布局低價和下沉市場。如在2024年6月，耐克方面宣布，將在全球範圍內推出售價100美元及以下的新款運動鞋系列，旨在調整産品陣容並推動銷售回升。同樣，在2024年，阿迪達斯在中國市場進行的産品價格下調以及大力布局下沉市場，這一策略使其在華業績恢復增長。另外，安踏此前發展規劃提出，布局低線市場面向大眾的安踏品牌2023—2026年的流水年複合增長將達10%—15%。

隨着各品牌的布局擠壓，舒適地帶正在縮小的斯凱奇需要找到新的增長模式。大概是意識到這個問題，斯凱奇近兩年有意拓展專業運動領域。2023年3月，斯凱奇中國總經理及銷售運營高級副總裁陳孝哲在接受媒體採訪時透露，專業運動是品牌未來主要的發展方向之一，品牌希望未來專業運動産品在總銷售額中的佔比能提升到30%。

2023年8月，斯凱奇與國際足球巨星哈裏·凱恩簽訂終身全球合約。同年9月，斯凱奇在英國和歐洲推出首款專業足球鞋，涉足足球領域。2023年10月，斯凱奇與NBA球星朱利葉斯·蘭德爾和特倫斯·曼恩開展合作，推出首個專業科技籃球鞋系列。並有消息傳出，斯凱奇正在組建籃球部。同一時間，斯凱奇與NBA球星喬爾·恩比德敲定合作，斯凱奇官方也&&，接下來確實會重點發力籃球領域。2024年11月，斯凱奇官宣正式迎來第四位NBA球星——開拓者隊前鋒賈巴裏·沃克。

不過，在專業運動領域斯凱奇算是新手，而包括耐克、阿迪達斯、安德瑪、安踏、特步、李寧等國內外品牌都已經在不同專業運動賽道有所布局，專業運動賽道還會有斯凱奇的機會嗎？

程偉雄&&，斯凱奇發力籃球、足球領域，主要因為這類傳統運動場景有着更為廣泛的運動愛好者和生活穿搭者。需要注意的是，斯凱奇在足球、籃球領域處於高不成低不就的尷尬境界，想要突圍必須有更好的差異産品策略。

在零售獨立評論人馬崗看來，斯凱奇此番背靠大財團，或許會擁有一定的機會。“布局多專業領域，這是品牌做大營收的常規策略，有一定試錯的成分，但可以從部分國家和區域試點慢慢開始。收購者為了追求業績，私有化之後或可能會加大品類拓展力度，擴大發展範圍。”馬崗説道。

斯凱奇方面&&：“此次交易是斯凱奇邁向全球生活方式與功能性鞋履領導者的重要轉型機遇，斯凱奇管理團隊將與3G資本共同引領這一戰略轉型。憑藉與全球領軍企業的長期合作經驗，3G資本將為斯凱奇未來發展提供有力支撐。”（記者 張君花）