新華社華盛頓１月１７日電 財經觀察：特朗普執政一年　美國經濟近喜遠憂

　　新華社記者金旼旼　高攀　江宇娟

　　本月２０日，美國總統特朗普執政將滿一年。這一年來，美國經濟增長提速、經濟樂觀情緒上升。但美國主流經濟學家普遍認為，過去一年美國經濟的良好表現得益于多重內外因素，而特朗普政府的一係列決策有可能損害美國中長期經濟增長前景。

　　美國經濟持續走強

　　２０１７年前三季度，美國經濟按年率計算分別增長１．２％、３．１％、３．２％，呈現出“低開高走”態勢。這也是自２０１４年以來美國經濟首次連續兩個季度增速超過３％。經濟學家估計，２０１７年全年美國經濟增速在２．５％左右，比２０１６年高出約１個百分點。

　　去年美國就業和股市表現良好。失業率降至４．１％，為過去１７年來最低水準。得益于強勁的企業盈利表現和市場樂觀情緒，２０１７年代表藍籌股的道瓊斯指數漲幅達２５％，代表性更廣的標普５００指數漲幅也達１９％。

　　自２００９年６月美國經濟走出衰退以來，這一輪經濟擴張已持續１０３個月。而美國歷史上最長的經濟擴張期紀錄是１２０個月。換言之，只要不出現意外，特朗普將在其任期內迎來美國史上最長經濟擴張期紀錄。

　　長期趨勢並未改變

　　特朗普去年年底在接受福克斯電視臺採訪時説，在其執政後，出現了“我們國家歷史上最好的（經濟復蘇）之一”。但觀察經濟走勢時，選擇合適的參照係至關重要。和２０１６年相比，過去一年美國經濟的確復蘇走強；但和歷史數據相比，這種“強度”卻並非特別突出。

　　２０１７年美國新增就業崗位２１０萬個，但２０１６年達２２０萬個，２０１４年更高達３００萬個。同時，雖然２０１７年失業率降至４．１％，但自２０１１年以來美國失業率逐年穩步下降。在特朗普上任前，美國失業率已經從經濟衰退時的最高點９．６％降至４．８％。

　　從全年經濟增速來看，盡管２０１７年增速預計高于２０１６年，但仍低于２０１４年和２０１５年的增速。

　　《華爾街日報》在本月初對經濟學家的調查顯示，雖然經濟學家普遍預期２０１８年美國經濟增長可能進一步提速至２．７％，但２０１９年和２０２０年增速將逐步回落到２．２％和２％。也就是説，金融危機後美國２％左右的增長趨勢沒有發生明顯改變。

　　到底誰在影響美國經濟

　　雖然很多分析人士在分析過去一年股市上漲的原因時，都提及特朗普減稅、放松監管、增加政府開支的政策預期，但美國摩根士丹利投資管理公司首席全球戰略師魯奇爾·夏爾馬認為，事實上去年美股的主要推動因素並非上述預期政策的受益行業，而是科技股，尤其是像亞馬遜和臉書這樣的大型科技公司。

　　美國經濟學家普遍認為，當前美國總體經濟走勢和特朗普政府的關係並不大。並且，通常來説上任第一年內，美國總統和經濟走勢的關係都不大，因為經濟政策的調整對經濟的影響尚未顯露。經濟表現相較于政策調整有滯後性，因為宏觀政策調整要轉化為企業投資，再轉化為就業、消費乃至經濟增長需要一定時間。

　　“不應把經濟強勁太多歸因于特朗普，”美國宏觀分析公司經濟展望集團首席經濟學家伯納德·鮑莫爾説，“在特朗普上臺前新增就業和企業資本開支就在增加。要判斷他的行為對經濟的推動作用還為時尚早。”

　　中長期增長前景或被削弱

　　梳理特朗普上任一年來的經濟政策，需要區分哪些是他説的，哪些是真做的。在市場關注的放松金融監管、大規模基建投資等政策方面，在特朗普執政第一年未有實質性推進。他的最大“政績”莫過于去年年底通過的３０年來美國最大規模減稅法案。

　　大幅降低企業稅、給普通家庭減稅，在短期內必然對經濟有提振作用。高盛預計，今明兩年減稅將令美國經濟增速提高０．３個百分點。但從長期來看，減稅對美國經濟的刺激作用微乎其微。據賓夕法尼亞大學沃頓商學院的預算模型，２０１８年至２０２７年間，減稅對經濟提振幅度為年均０．０６到０．１２個百分點。

　　並且，幾乎所有分析都認為此次減稅顯著偏袒企業和富人階層，將進一步擴大美國的貧富差距，而這種分化加劇將損害經濟增長潛力。此外，根據沃頓商學院預算模型測算，減稅在未來１０年將令美國財政赤字增加１．９萬億至２．２萬億美元，而財政赤字增加勢必對私人投資産生“擠出效應”，從而損害經濟增長。

　　在貿易政策方面，打著“美國優先”的旗號，特朗普政府在過去一年中退出跨太平洋夥伴關係協定，重談北美自由貿易協定，並重啟了一係列塵封已久的貿易保護政策工具，如“３０１調查”“２３２調查”等。

　　這些決策在２０１７年並未對美國經濟增長産生直接衝擊，因為無論是重談貿易協定、發起貿易救濟調查，還是其他國家的反制措施出臺，都需要時間。但問題在于，多邊貿易體制被破壞、貿易保護主義抬頭將在中長期內影響企業投資決策。

【糾錯】

責任編輯： 王頔 施歌