全球製造業採購經理人都在下降，但並不意味着全球經濟進入緊縮周期。
    從PMI指數看，經濟存在三大風險。
    第一個風險，中小製造企業活躍度大幅下降，已經處於緊縮區間，説明民間資金脫離製造業，這對於未來中國的就業、收入增長將産生壓力。
    中國物流與採購聯合會8月1日公布的數據顯示，7月份我國PMI為51.2%，較6月份的52.1%下降0.9%，是PMI連續第三個月出現回落，創下了17個月來新低。第二天，滙豐銀行發布報告，7月份中國製造業PMI從6月的50.4%下降至49.4%。這一數據低於50%的“牛熊線”。上述製造採購經理人數據顯示製造業活躍度下降，尤其是滙豐銀行PMI所代表的民營中小企業，已經跌到50以下，顯示中小製造企業進入緊縮狀態。
    從中國物流與採購製造業的數據來看，大型企業製造業並未緊縮，仍在50以上的擴張區間，環比下降顯示第一輪去庫存化結束。從中國物流與採購聯合會的指數來看，下降較大的是生産指數與進口指數，而庫存降到50%以下，顯示去庫存化接近完成。
    國際數據喜憂參半，顯示區域經濟差距加大的風險。
    亞洲經濟復蘇步伐有所減緩。滙豐編制的台灣地區PMI從6月的53.8下跌至7月的50.5，製造業活動連續第16個月擴張，但因海外客戶需求下降，7月PMI為自2009年3月以來的最低水平。7月份韓國製造業已連續第3個月下滑，滙豐編制的韓國採購經理人指數從6月的53.3微幅下跌至53.2，為7個月來的最低水平。
    美國數據好於預期。8月2日，美國供應管理學會公布的PMI數據顯示，7月份美國製造業採購經理人指數由6月份的56.2下降至55.5，好於經濟學家預期的54.7，但增速有所放緩。
    歐元區數據顯示，區域內經濟不平衡加劇。8月2號金融信息公司Markit公布的調查顯示，歐元區7月製造業PMI指數上升到三個月高點56.7，高於市場預期。歐元區製造業PMI連續10個月超過50，顯示經濟處於擴張周期，但主要由德國推動，德國持穩於61.2，符合預期。法國由53.7增至53.9，高於預期的53.7；意大利由54.3增至54.4。麥蓋提經濟學家Chris Williamson&&，製造業的復蘇水平在不同成員國之間表現出很大不平衡，這種不平衡會進一步通過勞動力市場延續到消費支出領域，從而惡化歐元區各國之間的差距。
    最後的風險是，由於PMI等數據下降，導致重新回到擴張軌道。
    事實上，目前數據沒有顯示經濟進入緊縮狀態，而房地産與原材料價格等到上漲，顯示有通脹壓力。
    高盛高華的研究報告認為，PMI指數顯示，7月份實體經濟活動有企穩跡象。過去幾個月庫存調整，加劇了實體經濟增長的放緩幅度，7月份庫存調整可能已經企穩甚至發生了逆轉，這種變動至少在一定程度上受到了政策放鬆預期的上升，以及隨後需求增長的影響。雖然原材料庫存成分指數往往呈順周期性，但是其短期月環比變動可能反映出實際需求比此前預期更為強勁，這是增長方面的積極信號。微觀證據也支持了這一觀點，7月份很多主要大宗商品的價格上升而庫存下降，鋼材長材産品（通常用於建築活動）的庫存下降，和價格反彈尤為迅速。從7月下旬的房地産成交量，以及鐵礦石、建材等價格看，事實上，資源品與原材料價格不僅企穩，還在上漲。
    製造業PMI指數略降，非製造業的PMI數據上升。8月3日，中國物流與採購聯合會發布7月份非製造業商務活動（PMI）指數為60.1%，較上月上升2.7%，結束連續兩個月回落趨勢。值得關注的是，成本壓力與資産價格上升明顯，7月份房地産業指數重新回到50%以上水平，中間投入價格指數顯示上揚，意味着企業經營成本在加大。
    上述數據顯示經濟去庫存周期結束，資金在製造業與非製造業之間的轉換，而不能認為經濟已經進入緊縮周期。此時實行強烈的刺激政策，將使企業經營成本上升，惡化産能過剩現象，導致房地産資産泡沫無法縮小，對未來中國經濟不利。