“冤大頭”式的收購
1.大智慧“並不智慧”
剛剛於今年1月28日登陸上交所的大智慧，在並購領域卻並沒有顯露出過人的“智慧”。
該公司因為以1650萬美元，約合1.08億元人民幣的價格，收購一家名為上海財匯信息技術有限公司的金融數據供應商而飽受爭議，甚至因此而在消息公布次日暴跌5.4%，並跌破發行價。
引發外界質疑的正是財匯信息超高的轉讓價格。而且在高達1.08億元的收購價的另一面，財匯信息的基本面卻頗為一般。
這家已經成立近9年的數據公司，註冊資本為800萬元，目前的凈資産只有1162.08萬元，2010年的凈利潤僅為30.88萬元。而並不理想的經營狀況則迫使公司創始人胡彥如等股東早在2005年便選擇了離開。
對應上述數據，大智慧收購財匯信息的市盈率高達346倍。而這也正是投資者質疑此次收購的主要原因。
相關資料顯示，在主板上市的大智慧募集資金高達24.24億元，超募資金逾15億元，對於大智慧而言，如何用好剩下的十幾億超募資金無疑還需要更多的“智慧”。
2.久其軟體：當業餘PE遭遇專業選手
久其軟體在並購市場上的表演，為投資者展現了業餘獵手與專業獵手之間的較量。
2011年3月27日，久其軟體將目標瞄準了廣東同望科技股份有限公司(下稱同望科技)，知名創投深圳市達晨財富創業投資企業(下稱達晨財富)在同望科技的股東名單中赫然在列。
而久其軟體最主要的交易對手正是達晨財富。
公司先後以2157.84萬元收購達晨財富所持有的324萬股、以539.46萬元和299.7萬元收購自然人股東林納新和於彤分別持有的81萬股和45萬股。
完成上述收購後，久其軟體持有同望科技450萬股，佔其總股本的13.29%。
隨後，久其軟體又以1998萬元對同望科技進行增資，增資後，同望科技註冊資本將由3386萬元變更為3686萬元，久其軟體持股數則從450萬股增至750萬股，持股比例提高20.35%。
上述收購和增資的價格均為6.66元每股，對應公司2010年843.83萬元的凈利潤和3386萬股的總股本，久其軟體本次收購的市盈率高達26.64倍。
以接近二級市場的價格，參股一個並無上市希望的企業，久其軟體的做法令人費解，而同望科技的未來究竟如何，選擇離開的達晨財富或許更加了解。