12月10日，深圳市智勝新電子科技股份有限公司（以下簡稱“智勝新”）在上交所成功發行全國首批科創可轉債，3000萬元發行規模、3年期限、0.2%票面利率的組合，成為科創債新政落地後的首個實踐樣本。作為獨家承銷商，平安證券全程主導項目推進，以黨建引領業務創新，用定制化金融方案破解科創企業融資困局，從10月20日受理到12月10日發行，以高效執行完成全流程閉環，不僅為智勝新生産經營注入長期資金，更為科創企業融資提供了可複製的新路徑。

  黨建引領方向，政策錨定路徑。2024年以來，中國證監會先後&&“科技十六條”“科創板八條”等政策文件，支持新質生産力發展；2025年5月，中央人民銀行、證監會聯合發布《關於支持發行科技創新債券有關事宜的公告》，一攬子配套政策推動債券市場“科技板”建設加速。科創可轉債在科創債基礎上增設可轉股條款，兼具債券“保底收益”與股權“增值空間”雙重屬性，成為破解科創企業融資困局的重要金融工具。平安證券始終堅持黨中央對金融工作的集中統一領導，以人民為中心的價值取向，將金融服務實體經濟作為根本宗旨，通過建立健全“第一議題”制度，常態化開展中央金融政策專題研討，第一時間解碼政策紅利，為科創可轉債項目推進築牢理論與政策根基。

  錨定科創價值 篩選優質標的

  錨定科創價值，篩選優質標的，黨建引領下的精準賦能貫穿始終。平安證券深入探索“三融入”非公黨建模式，推動黨建引領與科技創新“兩翼齊飛”。5月科創債新政密集&&後，平安證券迅速組建專項團隊，由骨幹牽頭，通過“政策解讀+産業調研+企業穿透”的三維篩選體系，鎖定優質合作標的。通過構建“黨建引領-價值創造”的良性循環，讓黨組織在項目篩選中切實發揮“把方向、管大局、保落實”作用。

  政策端，第一時間解碼央行、證監會及交易所政策紅利，明確科創可轉債“投早、投小、投長期、投硬科技”的核心導向，劃定篩選方向；産業端，聚焦新能源、電子製造等戰略新興領域，最終鎖定智勝新這家國家級專精特新“小巨人”企業。企業深耕大型鋁電解電容器核心技術，産品廣泛應用於光伏逆變器、儲能系統、新能源汽車等領域，承接多項市級技術攻關項目，參與多項國家與團體標準制定，技術壁壘與市場空間顯著。

  “相較於關注短期業績波動，我們更看重企業的技術壁壘與成長性。”平安證券投行債券業務總經理韓宏權&&，通過組織企業與交易所深度對接、反復磨合，最終完成從“企業篩選”到“價值錨定”的關鍵跨越。

  股債聯動設計實現投融資共贏

  找到價值只是起點，讓資本認可價值，關鍵在於定制化的産品設計。平安證券基於智勝新企業特點，量身打造專屬方案，既降低企業早期利息負擔，又為投資者預留分享企業未來發展收益的機會。

  在估值定價上，採用動態市盈率（PE）估值法，將投資回報錨定企業長期盈利增長，引導投資者“買成長”。初始轉股價格錨定12倍PE，既參考了上市公司並購的常見估值區間，充分保障原股東權益；又對比企業未來IPO後可能達成的30倍-40倍PE水平，為投資者預留顯著的估值躍升空間，“合理入場+成長紅利”的結構成為吸引長期資金的核心。

  在條款設計上，平安證券項目組踐行“一企一策”服務理念：一是設置0.2%的低票面利率，精準篩選認可企業技術屬性的“耐心資本”，契合監管 “投早、投小、投長期”的導向；二是首創“轉股價格與上一年凈利潤挂鉤、轉股時間與審計報告出具日銜接”的條款，既解決非上市公司缺乏公開公允價值的難題，滿足企業對轉股節奏的把控需求，又為後續IPO預留順暢銜接空間；三是創新設定估值區間，下限構建股權安全墊，上限向投資者讓渡超額收益，形成標準化“陽光博弈”機制，促成投融資雙方利益共同體。

  “科創可轉債的個性化條款，切實解決了我們融資難、融資貴的問題，既拿到長期低成本資金，又守住了核心股權。”智勝新創始人、董事長余克壯&&。

  作為本期債券的核心投資方，寧波維也利私募基金管理有限公司負責人燕道宣分享&&：“我們長期聚焦先進製造賽道企業的投資，看重資産的安全邊際和成長彈性。智勝新作為國家級專精特新‘小巨人’，其業務領域的技術壁壘正是我們‘價值錨定’的重點。此次項目的交易結構是一套共贏方案，讓我們敢於投入‘耐心資本’，既能通過債權屬性控制風險，又能通過未來轉股分享企業IPO後的高成長紅利，實現了投資確定性與收益彈性的平衡。”

  首單實踐豐富科創企業融資生態

  首單實踐豐富科創企業融資生態，黨建與業務融合彰顯金融企業責任擔當。針對科創可轉債“股債屬性融合”的特點，平安證券組建“股權+債券”複合型敏捷小組，建立周度高頻協同機制。從財務核查、業務盡調，到産品方案設計、詢價銷售緊密開展合作，同步協調發行人、中介機構，形成“政策解讀-方案設計-執行推進-檢視優化”的閉環流程。這一模式不僅保障了項目從受理到發行的高效落地，更充分彰顯了平安證券“專業分工+協同賦能”的核心能力。

  作為全國首批落地的科創可轉債項目，智勝新案例的行業價值遠超單一企業融資。該産品通過“債性保底+股性增值”的雙重屬性，吸引了私募基金在內的“耐心資本”，實現了風險與收益的精準匹配。對企業而言，獲得了長期低成本資金支持，緩解了現金流壓力，較公司常規銀行貸款，本次債券票面利率下降約100—200BP（基點），有效降低了公司綜合融資成本；對投資者而言，既守住本金安全底線，又能分享企業成長紅利，暢通了“募投管退”循環；對市場而言，豐富了科創金融産品體系、引導資金投入戰略性新興産業，助力債市“科技板”生態完善。

  “科創可轉債的推出，提高了擬上市企業的信息透明度，有助於從制度層面打消投融資雙方顧慮。”韓宏權&&，隨着産品持續落地，有望吸引更多具備風險定價能力的機構投資者入場，催生出圍繞科創可轉債的專屬投資策略，進一步豐富科創金融産品體系，推動資本、技術、産業的深度融合。

  隨着科創可轉債的推廣落地，“耐心資本” 將更精準地流向科創企業賽道，為科技創新注入持續動力。此次首單項目的成功落地，是平安證券以黨建引領行業文化建設，將“合規、誠信、專業、穩健”證券行業文化理念與中國特色金融文化深度融合的生動體現。未來，平安證券將持續深耕科技金融領域，以黨建引領業務創新，以精準的價值發現、創新的産品設計、系統的全周期服務，讓科創企業技術價值被資本看見，讓耐心資本找到優質標的，為培育新質生産力、推動經濟高質量發展貢獻力量。