近日，兩家有關聯的公司同日被立案，引發市場關注。
12月1日，武漢當代科技産業集團股份有限公司（以下簡稱“當代集團”）在銀行間市場披露公告，公司於11月28日收到《⽴案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規、違規融資等，被證監會立案。
就在11月28日，天風證券曾發布公告稱，於當日收到《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規、違法提供融資，根據相關法律法規，證監會決定對公司立案。
值得一提的是，兩案立案編號連續（0052025018、0052025019），且案由一個是“違法提供融資”，另一個是“違規融資”，具有高度關聯性與連貫性。
在接到《立案告知書》後，當代集團稱，將積極配合證監會的調查⼯作，同時嚴格按照監管要求及相關規則的要求，及時履⾏後續進展情況的信息披露義務。
天風證券亦&&，目前，公司各項生産經營活動正常有序開展，在立案調查期間，公司將積極配合證監會的相關調查工作，並嚴格按照有關法律法規及監管要求履行信息披露義務。
Wind數據顯示，截至12月4日收盤，天風證券股價報4.25元/股，當日上漲0.24%，總市值為428億元。近三個月內，天風證券市值已蒸發近130億元。
兩者曾深度綁定
公開資料顯示，當代集團成立於1988年7月，註冊地在武漢東湖新技術開發區，註冊資本55億元，曾是湖北最大的民營企業，昔日資産規模高達千億元。其所涉業務多元，産業布局涵蓋醫藥、金融、消費、地産、教育、文化等多個領域，並曾一度參控股天風證券、人福醫藥等多家上市公司，且至今仍持有ST明誠、光洋股份、三特索道等上市公司股份。
自2022年4月起，當代集團債券陸續發生違約，隨後便陷入嚴重的債務危機、司法訴訟和監管調查的困境之中。而與之共生多年的天風證券也被裹挾其中。
根據天風證券披露的2022年年報，當代集團及其關聯方對天風證券存在非經營性佔用資金的情形。具體來看，當代集團及其關聯方通過第三方主體與天風證券發生資金往來，累計佔用天風證券資金約19億元。其中，2020年累計付款額（不含利息）14.75億元，歸還2.67億元；2021年累計付款額（不含利息）6.95億元，未歸還；2022年累計償還本金19.03億元。其間，資金佔用利息約1.06億元，至2022年年末，本金及利息已全部歸還。
事實上，除存在違規資金佔用外，天風證券與當代集團長期深度綁定。有業內人士告訴記者，前者一方面協助後者進行融資，同時還通過公司自營賬戶及資管計劃，在境內外市場大量持有當代集團債券，雙方形成了實質性的風險互鎖。
2022年，當地政府引入國資化險，將當代集團與天風證券進行切割。同年10月，湖北宏泰集團獲證監會核準，成為天風證券的控股股東，目前總持股比例為28.2435%。穿透後，湖北省財政廳目前為天風證券實控人。
與此同時，2024年9月，債權人以當代集團不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，已向武漢市中級人民法院提交了對其的破産重整申請；今年4月，法院裁定批准前述重整計劃，當代集團進入重整計劃執行階段。
根據11月28日當代集團最新披露的公告，當代集團目前正處於重整計劃執行階段，能否順利執行完畢，尚存在不確定性。當代集團&&，公司將依法配合法院及管理人開展相關重整工作，積極做好日常運營管理工作，並將積極關注上述事項進展，嚴格按照規定履行相應信息披露義務。敬請廣大投資者注意投資風險。
天風證券流動性風險受關注
隨着證監會對兩家公司啟動立案，歷史遺留問題或將得到徹底清查。未來，天風證券能否在國資加持下順利走出昔日陰霾仍是關注焦點。
近期，天風證券第四屆董事會第五十七次會議審議通過了公司、天風國際及/或天風國際附屬公司境外債券發行方案。根據方案，天風證券擬在境外發行不超過9.6億美元（約合人民幣69億元）債券，發行期限不超過5年，募集資金擬用於償還公司、天風國際及天風國際附屬公司的境外債務，其中包括一年以內到期的中長期境外債券及境外銀行貸款。該方案尚須經天風證券股東會審議。
有業內人士&&，此次發債計劃可被視作天風證券境外債務的常態化管理。
公開資料顯示，天風證券成立於2000年，2018年10月在上交所主板上市。上市以來，天風證券主要通過債券融資擴張。Wind數據顯示，上市以來，天風證券累計募資金額達1070.56億元，其中債券融資規模863.54億元，佔比超八成。
截至2025年三季度末，天風證券應付債券288.67億元，同比減少約107億元。同時，利息凈收入為-9.54億元，較上年同期的-13.34億元相比虧損有所收窄。
財報數據顯示，2023年，是國資入主後的首個完整年度，天風證券實現營業收入34.27億元，同比增長超99%；實現歸母凈利潤3.07億元，相較上年同期超15億元的虧損金額大幅改善。不過隨後的2024年，天風證券業績同比出現較大幅度下滑。
直到2025年前三季度，天風證券實現營業收入21.12億元，同比增長57.53%；實現歸母凈利潤1.53億元，同比扭虧為盈；截至2025年三季度末，天風證券總資産924.96億元，負債總計645.71億元。
但從盈利能力來看，今年前三季度，天風證券的凈資産收益率僅為0.60%，雖同比轉正，但遠低於行業6.16%的平均水平。此外，天風證券的風險覆蓋率和凈穩定資金率分別為152.18%、106.78%，在上市券商中排名墊底。
根據證監會發布的《證券公司風險控制指標管理辦法》，明確了以凈資本為核心的風險控制指標體系，同時對風險覆蓋率、凈穩定資金率等作了強制性規定。天風證券的凈穩定資金率已跌破證監會規定的預警線（120%）。
值得一提的是，今年6月，天風證券剛剛完成40億元定增，由控股股東湖北宏泰集團全額認購，公司註冊資本也從86.66億元提升至101.42億元。天風證券&&，上述募集資金總額扣除發行費用後，擬全部用於增加公司資本金、補充營運資金及償還債務，提升公司的抗風險能力和市場競爭能力。
對此，華創證券金融業研究主管、首席分析師徐康認為，截至今年三季度末，天風證券各項風險控制指標均在紅線以上，凈穩定資金率環比下降，低於預警線，主要原因是長期債券逐步變為一年內到期，導致分子項有所降低。後續開始發行長期信用債，公司凈穩定資金率有望提升至預警線以上。
此外，徐康&&，湖北省財政廳入主天風證券以來，公司資産質量持續提升，此次定增落地，風險有望持續化解。
