10月8日，坦博爾集團股份有限公司（簡稱“坦博爾”）在港交所遞交招股説明書。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司凈利潤分別為0.86億元、1.39億元、1.07億元、0.36億元。

  公司在招股書中&&，公司經營業績受季節性波動影響。

圖片來源：公司招股書

  業績受季節性波動影響

  坦博爾的産品組合主要包括三大系列：頂尖戶外系列、運動戶外系列與城市輕戶外系列。

  2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司營業收入分別約為7.32億元、10.21億元、13.02億元、6.58億元；毛利潤分別約為3.68億元、5.76億元、7.15億元及3.57億元，毛利率分別約為50.2%、56.5%、54.9%及54.2%。

  公司依賴領先的電商&&（如天貓、京東及唯品會）以及知名社交商務&&（如抖音、快手及微信小程序）進行産品的線上營銷及銷售。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司自線上渠道産生的收入分別約為2.26億元、3.49億元、6.26億元及3.47億元，分別佔總收入的30.9%、34.1%、48.1%及52.7%。

圖片來源：公司招股書

  招股説明書顯示，王麗莉、王潤基、上海藍銀及青州坦文現為公司控股股東。王麗莉直接持有公司全部已發行股本約25.33%；上海藍銀持有公司全部已發行股本的約67.14%，該公司分別由王麗莉及王潤基持有55%及44.5%股份；青州坦文持有公司全部已發行股本的約4.17%，王麗莉作為青州坦文的普通合夥人，有權行使青州坦文所持有的公司股份所附帶的投票權。

  公司客戶主要包括個人消費者，以及電子商務&&、分銷商及企業客戶。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司前五大客戶的總收入分別約為0.96億元、1.32億元、1.62億元及0.81億元，分別佔公司總收入的13.1%、12.9%、12.4%及12.2%。

  公司的經營業績受季節性波動影響，産品銷售呈現季節性模式，受節日促銷及相關消費者行為等因素影響。從過往看，公司通常在每年第一季度和第四季度取得較高銷售額。

  公司通常在每年的年底制定未來12個月的銷售計劃。因此，公司每年初開始原材料採購，自第一季起向合約製造商下單訂購，並逐步建立庫存，為銷售旺季做準備。

  所在行業競爭激烈

  坦博爾在招股書中&&，公司在專業戶外服飾行業持續面臨激烈競爭，預計隨着更多公司進入市場以及現有競爭對手不斷開發和推出新産品，競爭將進一步加劇。

  根據灼識諮詢的資料，中國專業戶外服飾行業競爭格局分散，按2024年零售額計算，前十大品牌合計僅佔24.3%的市場份額。

  坦博爾稱，公司與規模、經營歷史、技術能力和財務實力各異的競爭對手展開直接且積極的競爭，競爭對手包括成熟的國際品牌、試圖搶佔中國內地不斷增長的專業戶外服飾市場份額的本土企業等。

  此外，公司可能需要大幅增加對研發、營銷與銷售以及人才招聘與留用的投入以應對競爭，但無法保證這些措施會奏效。如果公司未能成功競爭，或成功競爭需要公司採取高成本行動，則公司的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

  公司可能無法有效管理線下門店網絡的擴張。公司的增長部分取決於擴展線下門店網絡（包括自營門店及分銷商運營的線下門店）以及維持及提升其表現的能力。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司的線下門店數量分別為486家、562家、608家及568家。公司在線下門店吸引消費者流量及實現銷售的能力很大程度上取決於門店的位置及可達性。