新華網北京7月3日電（徐曼曼）2025年是資本市場新“國九條”&&及公募佣金新規落地後的首個完整年度。伴隨一系列政策規定的密集落地，券商過往依賴公募基金分倉佣金的主流盈利模式面臨轉型壓力。在此背景下，各大上市券商紛紛通過強化研究能力、推進數字化轉型、深耕區域産業及構建協同生態等路徑，探索差異化的競爭突圍之路。
“研究業務不應止步於信息生産，更要成為引領投資決策、驅動公司業務的‘發動機’。”在與新華網記者的深度對話中，新任信達證券副總經理程遠以買方與賣方雙重視角，揭示了券商研究從“獨立分析”向 “生態賦能”的轉型邏輯。這位推動信達證券向“研投一體化”躍遷的行業資深人士強調：金融研究的核心價值在於搭建“産業與資本”的連接橋梁——既要成為深耕行業的産業專家，更需以金融視角輸出精準價值判斷。
這種雙重能力的構建，或許正是信達證券在投研革新中脫穎而出的關鍵。
信達證券副總經理程遠接受採訪。新華網 陳延特 攝
機製革新：深度研究為核，協同生態激活實踐價值
在券商紛紛推進業務革新、重塑核心競爭力的進程中，研究所改革成為券商業務轉型的深度縮影。程遠指出，行業發展正從規模擴張階段轉向“精品化”與“深度專業化”轉型，而信達證券構建的投研一體化協同機制，已成為其在行業變革中實現突圍的核心關鍵所在。
時間回溯到2019年下半年，程遠加盟信達證券研究所。彼時，公司研究業務以對內服務為主。程遠到任後的首要任務便是推出市場化考核機制，打破資歷壁壘，實行嚴格的“業績導向”，為團隊注入新活力，並成功吸引並激活了大批有實力但尚未成名的分析師潛能。
在加入信達證券之前，程遠曾擔任東興基金投資總監兼研究總監、華泰證券三大消費領域首席研究員等職務，具有買方與賣方雙重背景。正是這一獨特背景，使其能夠更加深刻洞察研究的本質價值。他強調，“研究深度是立足之本。買方機構最核心的需求是能帶來真實投資價值的深度研究，而非浮於表面的服務。”他也將這一理念深度融入信達證券研究業務的實踐中。
據其介紹，依託母公司中國信達集團作為資産管理公司（AMC）的背景，研究所承擔着對集團數千億級投資項目提供嚴謹研究支持的重任。“浮皮潦草的概念型研究可能導致集團承受鉅額損失，這是絕對不可容忍的。”這種強風險管控需求，倒逼團隊必須錘煉紮實的基本面分析能力和長期估值判斷能力，將“買方思維”內化為研究標尺。
在程遠的推動下，研究所的定位也實現了關鍵躍升，轉型為“研發中心”。其職能已超越傳統研究範疇，主動出擊開發上市公司資源，深度串聯投行、資産管理、股權質押融資、破産重整等證券公司全業務鏈條。“我們不是被動響應需求，而是主動成為驅動公司業務發展的‘發動機’。”這種主動開發模式成效顯著：近一年來，研發中心為集團提供了數十個重大項目的深度研判，涉及資金規模超千億元；同時為證券業務線成功開發落地項目數十個，成為推動公司交易佣金收入實現跨越式增長的核心動力。
數據顯示，在程遠出任研發中心負責人期間，信達證券研究業務實現突破。2019年至2022年間，其研究佣金收入實現14倍增長。
信達證券公告
2025年6月30日，信達證券發布公告稱，公司聘任程遠先生為副總經理，程遠由此成為信達證券唯一一位80後高管，也是近年來唯一擢升的業務幹部，其職業路徑成為業內“研而優則仕”的又一代表。
賽道前瞻：三大結構性機遇的價值解碼
在複雜多變的宏觀經濟環境下，市場整體性投資機會略顯匱乏，但結構性機遇正悄然涌現。程遠在深入研判市場趨勢後指出，創新藥、消費價值遷移、科技應用三大領域，有望成為投資者捕捉機遇的關鍵賽道。
程遠認為，在創新藥領域，中國正迎來突破的“元年”。“過去我們總認為創新藥離我們很遠，但其實有一批人在‘海平面之下’深耕，”程遠形容道，“一旦浮出水面，將呈現‘驚濤駭浪式’的爆發。”他援引中國製造業由易到難的升級路徑——從紡織家電到手機、新能源車，再到如今創新藥的突破，這是産業鏈競爭力自然延伸的結果。而AI在藥物研發中的應用正加速這一進程，部分國産新藥數據已可比肩國際水平，標誌着巨大且可持續的市場空間正在開啟。
在消費領域，儘管消費大盤承壓，但程遠敏銳指出結構性機會在於“價值遷移”。一方面，伴隨居民富裕程度提升，消費正從“實用價值”向“情緒價值”躍遷。“這不是經濟壓力的産物，而是文明進步的體現，”他解釋道。老鋪黃金突破傳統金飾定價邏輯、潮牌服飾受全球追捧，都印證了設計感、文化認同帶來的情緒溢價已成為新消費品牌的核心競爭力，更是中國文化自信在消費領域的投射。另一方面，經濟環境也催生了“極致性價比”賽道的繁榮。蜜雪冰城等企業的爆發式增長，正是通過優化供應鏈、顛覆傳統渠道，滿足了大眾對高性價比消費的剛性需求。
對於AI等科技的應用層落地，程遠坦言具體爆發時點難以精準預判，“如同判斷冬天必下雪，但不知哪天下第一場雪”。面對這種不確定性，程遠的策略是“雙管齊下”：一方面牢牢把握確定性高的上游基礎設施（如算力等）；另一方面，構建強大的前沿跟蹤與快速響應能力。他以“鏟子與金礦”作喻：算力等基礎設施（鏟子）是確定性需求，而應用層爆發（金礦）需等待技術成熟與監管適配。
“但當某個應用真正爆發並引發行業變革時，我們必須能第一時間識別其連鎖反應，”他強調，這依賴於跨行業深耕的專家團隊和對産業變化的敏銳嗅覺。
在技術浪潮席捲金融領域的當下，數字化轉型與金融科技應用也成為券商行業發展的核心驅動力。今年年初，信達證券正式宣布完成DeepSeek大模型的本地化部署測試，聚焦業務場景與組織效能的協同進化，構建覆蓋“研究支持、合規管控、運營提效、客戶服務” 的智能化應用矩陣，並啟動內部應用場景驗證。“研究員通過AI處理基礎數據蒐集、行業紀要整理等環節，效率提升顯著。尤其面對新技術、新概念時，研究員能快速獲取知識脈絡，縮短研究鏈路。不過，金融行業的特殊性決定了科技應用必須謹慎。”程遠補充道。
程遠最後強調，捕捉新興賽道的機遇，核心在於回歸深度研究與産業洞察。券商研究向“精品化”轉型的趨勢，正是要求機構摒棄浮於表面的概念炒作，以紮實的基本面分析和前瞻性視野，為投資者在紛繁複雜的市場中錨定真正具有長期價值的結構性機會。信達證券“投研一體化”的實踐，正是為了鍛造這種深度賦能投資決策的核心能力。
