9月以來，上海、江蘇等地先後發布支持美粧産業發展的消息，為千億級美粧産業賽道注入新動能。在市場各方的支持下，今年的IPO市場也迎來一道亮麗的風景線。據上海證券報記者不完全統計，今年已有超30家美粧産業鏈公司備戰IPO，其中3家公司已上市，其餘公司均在IPO輔導或審核階段。

  記者關注到，從擬IPO企業類型看，基本覆蓋品牌商、原料商、電商服務商、醫美企業等美粧全産業鏈公司，其中品牌商成為本輪美粧産業鏈公司IPO的主力隊員。從上市板塊看，港股是美粧公司的首選地，部分公司也在衝刺A股、美股的IPO。

  中信證券美粧與商業聯席首席分析師杜一帆在接受上海證券報記者採訪時&&，美粧公司扎堆IPO背後有三大動因：産業層面，供給和需求多維度推動了化粧品國産替代進程，本土企業市佔率進一步提高，産業步入高速發展期；公司層面，上市公司示範效應強，優質美粧公司增速高於行業平均水平，由此推動更多企業衝刺IPO；政策層面，港交所推出多項制度改革，鼓勵支持新經濟企業上市，因此美粧公司掀起赴港IPO熱潮。

  美粧公司踴躍備戰IPO

  自“國貨彩粧第一股”毛戈平去年底在港股上市以來，美粧産業鏈公司便踴躍備戰IPO，為今年的IPO市場增添了諸多暖意。

  記者關注到，本輪擬IPO企業以自營護膚、美粧産品的品牌商為主，其中不乏植物醫生、穀雨、林清軒等知名度較高的美粧品牌。

  今年6月，植物醫生衝刺深市主板IPO獲受理，令市場眼前一亮。招股書顯示，植物醫生致力於高山植物護膚産品的研發、生産和銷售，此次擬IPO募資9.98億元。今年3月，穀雨生物與中信建投簽署輔導協議，宣布啟動A股IPO進程，且已在廣東證監局辦理輔導備案登記。

  記者發現，衝刺A股的美粧公司多數已實現盈利，而部分赴港上市的公司處於未盈利狀態。此次IPO，植物醫生帶來了一份亮麗的成績單，2024年營業收入和凈利潤分別為21.56億元、2.42億元。公開信息顯示，2024年，穀雨生物實現營收約40億元。

  除品牌商外，化粧品原料商、包材商等行業上下游公司也出現在IPO隊列中，甚至不乏硬科技企業。

  今年7月，禾元生物科創板IPO註冊生效。禾元生物是一家創新型生物醫藥企業，也是一家使用第五套標準上市的未盈利企業。公司90%以上的收入來自銷售重組人白蛋白（藥用輔料、科研試劑）和蛋白酶K、技術服務等；其他業務收入主要是銷售美粧産品原料等。公司産品管線中包含重組人纖維連接蛋白（美粧級）。此次IPO公司擬募資24億元，用於重組人白蛋白産業化基地建設項目、新藥研發項目等。

  規模相對較小的美粧産業鏈公司更多選擇北交所，包括維琪科技、江天科技。港交所則吸引了凱詰電商、聚水潭等美粧電商服務商。

  港股成美粧公司熱土

  從衝刺A股到轉戰港股，毛戈平的上市之路，似乎給美粧産業鏈公司打開了新思路，引發美粧産業鏈公司紛紛奔赴港交所上市。

  6月26日，穎通控股在港股上市，成為“中國香水第一股”，也是繼毛戈平之後，港股迎來的又一家美粧上市公司。這讓更多美粧公司看到希望。

  據記者初步統計，上半年，已有6家美粧産業鏈公司向港交所遞交招股書，其中就有從創業板IPO“考場”轉來的凱詰電商。此外，還有聚焦皮膚健康的創新藥企業德鎂醫藥，醫美公司東方妍美，電商運營服務商極易科技及護膚品品牌商林清軒。

  招股書顯示，林清軒專注於抗皺緊致類護膚品，定位為“國貨高端護膚品牌”。公司&&，本次募資將用於品牌價值塑造與傳播，提升全渠道銷售網絡的深化構建，加強生産及供應鏈能力等用途。

  在赴港上市的隊伍中，一批A股上市公司尤為引人關注，包括珀萊雅、若羽臣、華恒生物、天賜材料等。

  珀萊雅8月27日公告，啟動港交所主板上市籌備工作。“選擇‘A+H’，是為加快公司的國際化戰略和海外業務發展，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的綜合競爭力。”珀萊雅相關負責人對上海證券報記者&&。

  8月初，若羽臣公告稱，為提升國際化品牌形象，增強境外融資能力，依據公司總體發展戰略及運營需要，公司正在籌劃發行H股並申請於港交所主板掛牌上市。

  三大因素點燃上市熱情

  記者採訪了解到，美粧産業鏈公司扎堆上市主要受到三大因素驅動。

  産業層面，供給和需求多維度推動了化粧品國産替代進程，本土産業進入高速發展期。“在供給端，上游生物材料企業的蓬勃發展，提供高品質、高功效、低價格的原料；本土企業多年重視研發投入，成果陸續顯現。在需求端，消費者對本土品牌自信心增強，研究型購買、淡化品牌、注重功效和性價比趨勢明顯。”杜一帆分析稱。

  公司層面，上市公司示範效應強，推動更多美粧企業衝刺IPO。杜一帆&&，今年上半年，中國11家重點美粧上市公司合計營收增速為7.3%，行業頭部集中度進一步提升。

  政策層面，港交所推出多項制度改革，鼓勵支持新經濟企業上市，積極擁抱美粧等新消費産業公司。同時，監管部門&&鼓勵企業赴港上市政策，開闢了更為寬鬆、高效的融資通道。

  在杜一帆看來，2024年以來，新消費和AI技術突破帶動港股市場情緒和信心修復，疊加內外政策利好及2025年以來的高賺錢效應，港股IPO市場有望迎來一波新的發行高潮。