今年以來，綠色金融債發行規模實現較大幅度增長，並且在發行過程中繼續維持“綠色溢價”。專家&&，綠色金融債發行規模增長，有助於金融機構夯實負債基礎、改善資産質量，做好綠色金融大文章。展望未來，綠色金融債在標準完善、加強信息披露等方面仍有一定完善空間。

  發行規模已超去年全年

  今年以來，綠色金融債發行規模同比大幅增長，前三季度發行規模已超過2024年全年水平。Wind數據顯示，截至10月26日，今年以來發行的綠色金融債規模為4316億元，而2024年全年，綠色金融債合計發行規模為2205億元。

  綠色金融債的主要投向是綠色産業項目。以10月11日上市的“25國開綠債02清發”為例，其募集説明書顯示，債券募集資金主要投向基礎設施綠色升級、能源綠色低碳轉型、生態保護修復和利用、環境保護産業、資源循環利用産業等領域的項目。

  遠東資信研究院副院長張林認為，今年以來綠色金融債發行規模增長較快，是政策和市場協同作用的結果。一方面，政策支持力度加大，今年&&的《銀行業保險業綠色金融高質量發展實施方案》系統性引導金融機構加大綠色資産配置，《綠色金融支持項目目錄（2025年版）》則提升了綠色金融資産管理效率、降低了綠色資産的識別成本。另一方面，市場對於綠色金融債的認可程度有較大幅度提升，綠色産業的經濟價值加速釋放，債券市場流動性明顯改善。

  綠色金融債發行規模增長，對於金融機構做好綠色金融大文章有較強助力作用。安融評級首席經濟學家周沅帆告訴記者，綠色金融債的發行是金融機構做優做強綠色金融的關鍵抓手，有助於夯實負債基礎，破解期限錯配難題，提供穩定、低成本的中長期專項資金來源；同時，能促使金融機構建立專業的綠色資産識別、資金管理和信息披露體系，構建覆蓋“信貸、債券、理財、投行”的立體化産品矩陣，推動業務創新，提升綜合服務能力。此外，綠色項目普遍具有現金流穩定、政策支持力度大的特點，這有助於改善金融機構資産組合的整體質量。

  “綠色溢價”反映市場認可

  記者發現，今年以來，新發綠色債券整體票面利率低於普通債券，業內將兩類債券的票面利率之差稱為“綠色溢價”。

  比如，國家開發銀行10月發行的“25國開綠債02清發”期限3年，票面利率1.72%，而該行9月發行的3年期普通政策性金融債票面利率1.79%，二者之間票面利率相差7個基點。光大證券固收首席分析師張旭統計發現，綠色信用債具有發行成本優勢，相對非綠色信用債存在10個至20個基點的“綠色溢價”。

  上海金融與發展實驗室首席專家曾剛認為，越來越多機構和個人投資者開始重視可持續發展與社會責任投資，配置綠色金融債成為其優化投資組合、履行ESG承諾的重要方式，部分投資者因綠色投資配額、優惠稅率等政策激勵而青睞綠色金融債。此外，綠色金融債透明度高，資金用途專項，環境效益易於評估，有助於投資人實現對社會價值與經濟收益的雙重追求。

  招聯首席研究員董希淼&&，與傳統債券相比，綠色金融債的發行利率通常較低，這種“綠色溢價”現象反映出市場對綠色資産的獨特偏好。由於綠色金融債有明確的“綠色”標籤，更容易被識別和交易。不少機構投資者有嚴格的ESG投資政策和披露義務，配置綠色金融債是其履行社會責任最直接、最易量化的方式之一。投資機構還可以通過投資綠色金融債，向客戶、員工和社會公眾傳遞其致力於可持續發展的正面形象。

  董希淼認為，隨着綠色金融債投資者增多，市場流動性明顯改善，未來“綠色溢價”有望延續。

  完善標準是未來發展方向

  當前，綠色金融標準不統一，信息披露體系尚不完善，使得部分綠色金融項目存在“漂綠”現象，如何避免該現象的出現是業內普遍關注的一大問題。對此，業內人士建議，應加快制定和完善綠色金融債標準，健全信息披露體系。

  曾剛建議，健全相關法規與標準，統一綠色債券定義和認證流程，提升債券認定的權威性，避免“漂綠”現象；加強信息披露與第三方審驗，完善環境效益評估體系，讓投資者獲得透明、真實、可比的綠色項目信息。

  周沅帆&&，應持續完善標準制度，加快推進全國統一的綠色金融標準體系，聚焦綠色項目界定、資金投向範圍、環境效益核算等核心環節，形成統一、清晰且具備可操作性的框架規範。同時，以國際通用的綠色金融原則為參考，推動國內標準與國際主流標準的兼容對接，在保留符合我國産業實際的特色條款前提下，實現項目分類、效益評估等關鍵維度的國際互認，為跨境綠色融資和國際資本流入創造便利條件。通過標準化建設降低市場交易成本，提升綠色金融債市場的整體運行效率與國際競爭力。

  在完善信息披露與第三方認證機制方面，周沅帆認為，可進一步加強對於發行人資金用途、項目減碳效益等信息的披露要求，建立事前、事中、事後的全流程披露體系。鼓勵獨立第三方機構對綠色項目進行認證與績效評估，增強透明度和公信力，防範“漂綠”風險。

  為推動綠色金融債市場健康可持續發展，業內人士認為，還應持續推動綠色金融債産品創新。曾剛建議，豐富産品類型和期限結構，繼續提升綠色金融債在二級市場交易活躍度，吸引更多投資者參與。同時，加強政策激勵，如稅收優惠、風險分擔機制等，降低綠色融資門檻。

  周沅帆建議，創新綠色債券品種與激勵機制。在傳統金融債基礎上，可拓展綠色資産支持證券、可持續挂鉤債券等創新産品；政策層面可考慮在稅收、資本佔用、再貸款利率等方面給予適度優惠，引導金融機構擴大綠色金融債發行與投資。

  此外，周沅帆還建議，培育長期資金與國際投資者參與綠色金融債，優化市場結構。通過繼續優化債券指數納入機制、完善流動性支持工具、強化國際合作等方式，吸引保險、養老金、主權基金等長期投資者配置綠色金融債，推動市場結構更加多元化，助力綠色金融債市場穩定發展。