6月，券商中期策略會進入密集舉辦期。截至6月13日，已有中信證券、國泰海通、華泰證券、興業證券、光大證券等券商舉行了中期策略會。此外，還有中信建投證券、東方財富證券等即將舉辦中期策略會。
從下半年策略內容來看，A股市場方面，中國資産的估值修復成為券商機構的關注重點。此外，機構對港股下半年走勢普遍樂觀，港股科技板塊或更受益於本輪AI（人工智能）産業敘事。
A股市場整體趨勢向好
宏觀環境和A股市場風格方面，券商機構普遍認為，在政策支持充足，適度寬鬆的貨幣政策保障流動性合理充裕的背景下，2025年A股市場整體趨勢向好，有望在穩定的宏觀經濟環境中實現估值修復和結構性機會。
興業證券全球首席策略分析師張憶東認為，隨着國際秩序重構動蕩期的來臨，中國資産有望迎來價值重估的配置機遇。2025年下半年國際環境仍將呈現“東穩西蕩”格局，A股市場有望受益於國際新秩序，表現出“指數穩、結構牛”的特徵，而港股或將在中央堅定鞏固和提升香港國際金融中心地位的邏輯基礎上，走出“長牛”行情。具體到投資策略，戰略性做多中國資産，特別是擁抱港股新時代，戰術上穩紮穩打、攻防兼備。
華泰證券機構業務委員會主席梁紅&&，面對貿易衝突長期化態勢，中國將如何謀劃新的經濟發展戰略，推動更廣泛的深層次經濟改革，進而提高居民收入和消費意願，成為投資者對“十五五”規劃的期待。投資者不妨拉長觀察視角，在全球地緣秩序重構、供應鏈重組、資本流動新方向等宏觀主線中，探尋秩序重構下的確定性機遇。這也是當下全球投資者重新評估人民幣及人民幣資産價值的核心邏輯，特別是針對中國優勢産業和優質企業。
國泰海通證券策略首席方奕提出，中國股市“轉型牛”的格局越來越清晰。化解債務、提振需求與穩定資産價格的中國政策“三支箭”，“以投資者為本”的資本市場改革，以及新技術新消費的商業機會涌現，有助於重新提振投資者對長期的信心，推動中國股市邁向“轉型牛”。方奕&&，當下，增量資金入市與長期資金入市進入歷史轉折點。行情的關鍵動力來自無風險利率下降與風險認識的系統性降低。
新興科技和消費或成投資主線
從行業配置來看，券商在中期策略中普遍看好科技主線，認為其作為經濟轉型的重要力量將受益於政策支持和市場需求。同時，內需消費也是機構關注度較高的領域，而紅利資産則被多家機構認為可作底倉配置。
方奕&&，新興科技是主線，周期金融是黑馬。關注“轉型牛”下的三類投資機遇：一是金融與高分紅，推薦券商、銀行、保險，以及具備股息與壟斷穩健優勢的公司，如運營商、高速公路、公共事業；二是新興科技成長，推薦港股互聯網、傳媒游戲、機器人、醫藥、軍工；三是不一樣的周期消費復興，看好競爭格局改善、供需偏緊的周期品（如有色稀土、化工等），以及零售、化粧品等新消費需求。
中信證券建議，聚焦三個長期趨勢：一是中國自主科技創新能力的提升趨勢；二是歐洲重建自主防務，提升能源、基建和資源儲備的趨勢；三是中國加快完善社會保障並激發內需潛力的政策趨勢。從策略角度來看，最重要的策略選擇應是重塑港A配比，進一步提升港股配置；其次是回歸核心資産，聚焦新興行業以及傳統行業的龍頭公司。
開源證券策略首席分析師韋冀星建議，重點關注五大方面，一是內需消費，包括食品、美容護理等；二是科技成長自主可控和軍工，包括AI+、機器人、半導體等；三是成本有所改善的行業，包括養殖、航海裝備、貴金屬；四是受益於出海方面結構性機會的行業，如汽車、風電等；五是穩定型紅利、黃金、高股息標的。
企業盈利為港股下半年驅動力
今年以來，港股市場表現亮眼。截至6月12日收盤，港股市場恒生指數、恒生科技指數年內漲幅分別達到19.82%、19.32%，在全球市場均處於前列。包括創新藥、大消費等在內的多個港股板塊年內表現亮眼。
“今年以來，港股市場作為中國資産重估的先鋒，股價表現強勢。且2025年4月以來，港股通中小盤公司的成交額佔比快速提升，反映出市場對港股個股機會的挖掘已經在下沉，其中醫藥行業向中小盤公司擴散尤為明顯。”申萬宏源認為，未來港股投資不僅在恒生科技指數、不僅在重點大市值公司，更在於優質公司的系統性擴散。
華泰證券策略研究員李雨婕也&&，對港股下半年保持樂觀，企業盈利的“U”形修復是主要驅動力。隨着港股更多核心標的上市，市場擴容，基金也需要進一步加大港股配置。若三季度出現波動，將是增配港股的好時機。重點推薦三條主線：一是科技主線，中國科技股相對美股有增長空間；二是消費主線，新消費火熱，傳統消費受益於地産周期改善有望回暖；三是大金融主線。
中金公司認為，當前有結構亮點的宏觀與市場環境，都更有利於港股。此因不論是提供穩定回報的分紅、還是作為結構性機會主線的新消費、AI科技、甚至創新藥，港股都更有優勢，這也解釋了港股市場的跑贏優勢。預計年內相對確定的南向增量資金為2000億至3000億港元，全年累計流入可能超過萬億港元。
