生鮮即時零售領域格局又有新變化。2月5日盤後，美團在港交所發布公告，將以約7.17億美元的初始對價，完成對叮咚買菜中國業務100%股權的收購。此次收購將使叮咚成為美團的間接全資附屬公司，其財務業績將併入美團的財務報表。

  這意味着美團在即時零售領域的布局加速，也預示着行業競爭格局可能進一步向頭部平台集中。2月5日，美團H股股價震蕩拉升，報收93.80港元/股，漲幅為1.79%。

  美團擬收購叮咚買菜中國業務

  據公告，叮咚買菜海外業務不在本次交易範圍內，將在交割前完成剝離。交易過渡期內，叮咚買菜將按照交易前的模式繼續經營。

  美團方面&&，公司高度重視即時零售業務，本次收購將有助於充分發揮雙方在商品力、技術、運營等方面的優勢。叮咚買菜創始人梁昌霖發布內部信稱，雙方合併後，叮咚買菜的核心競爭力並不會消失，而會在更大的平台上發揮更大的價值。

  叮咚買菜成立於2017年，於2021年登陸美國紐交所。叮咚買菜深耕江浙滬市場，採用前置倉模式，提供蔬菜、水果、肉禽蛋、水産等生鮮商品，主打“最快29分鐘送達”服務。2025年第三季度，叮咚買菜實現收入66.6億元，GMV（商品交易總額）72.7億元，非通用會計準則標準下凈利潤為1億元，凈利潤率為1.5%。

  在推進本次收購之前，美團旗下已經擁有生鮮即時零售平台小象超市。

  小象超市前身為美團買菜，是美團2019年初推出的自營即時零售業務，定位為“30分鐘快送超市”，主營蔬果海鮮、休閒零食、日用清潔、美粧個護、酒水飲料等。2023年，美團買菜改名為小象超市，截至目前已經入駐上海、北京、深圳、廣州等城市。美團在2025年中期報告中&&，未來計劃加快小象超市的擴張，逐步覆蓋國內所有一、二線城市。

  既然已經擁有同類業務，為何還要收購叮咚買菜中國業務？“很明顯是為了強化小象超市的自營前置倉和即時零售業務，同時提升在江浙滬地區的市佔率。”零售行業專家、百聯諮詢創始人莊帥對上證報記者分析道。

  生鮮前置倉模式依託社區周邊小型倉庫，可實現高效配送，並保證生鮮産品的新鮮度，但也面臨租金與損耗成本壓力，需要足夠的訂單密度支撐。截至2025年9月，叮咚買菜在國內運營超過1000個前置倉。對美團而言，直接收購現有成熟網絡，比自建更高效；對叮咚買菜來説，則可借助美團流量與平台資源突破增長瓶頸。

  近年來，美團持續加碼即時零售業務，但在生鮮前置倉領域的區域布局仍有不足，而在購買力最強的江浙滬市場，叮咚買菜優勢明顯。2025年第三季度，叮咚買菜的滲透率持續提升，江浙地區GMV同比增長3.6%，其中9個城市同比增長10%以上。此外，叮咚買菜用戶黏性較高，2025年第三季度，叮咚買菜月下單用戶數同比增長4.1%，且會員用戶的月均下單頻次達7.7次，創下歷史新高。

  互聯網巨頭爭奪生鮮即時零售市場

  近年來，即時零售市場潛力持續釋放。2025年，“外賣大戰”促使互聯網巨頭紛紛加碼布局即時零售領域，行業競爭日趨激烈。生鮮品類憑藉高頻、剛需的屬性，成為巨頭布局的重點領域之一。

  阿里憑藉盒馬線上線下一體化的融合模式，在生鮮即時零售賽道分一杯羹，旗下擁有“盒馬鮮生”與“超盒算NB”兩大業態，前者定位為“社區化的一站式新零售體驗中心”，後者為社區硬折扣超市。

  除此之外，阿里還通過淘寶閃購完善在即時零售領域的布局，打通遠場電商與近場零售。阿里面向投資者的交流信息顯示，淘寶閃購2026年首要目標是份額增長，會堅定加大投入。

  京東同樣加碼布局即時零售。繼宣布入局外賣行業之後，2025年3月，京東買菜更名為京東七鮮，採用“店倉一體”模式，主營生鮮、熟食、日用等品類，目前已在全國多個城市布局線下門店，並依託京東的履約網絡。

  若此次交易順利完成，國內生鮮即時零售賽道或將迎來洗牌。美團將整合小象超市與叮咚買菜的資源，進一步鞏固在即時零售領域的綜合優勢。

  行業分析認為，美團此次收購後，平台陣營實力進一步增強，壓力或將傳導至其他獨立生鮮零售企業。“盒馬背靠阿里，京東七鮮背靠京東，小象超市與叮咚買菜背靠美團，收購後其實所有壓力都給到樸樸超市。”莊帥説。和叮咚買菜一樣，樸樸超市也是一家生鮮零售的創業企業，成立於2016年，以高頻生鮮作為流量入口，主要市場集中在福建、廣東地區。

  對於行業未來走向，莊帥稱，自有品牌建設、線上線下融合的運營能力、店內及履約體驗、供應鏈能力等都是競爭制勝的關鍵要素，未來生鮮零售行業將以持續深耕與差異化競爭為主要發展方向。各平台需聚焦特色品類，如盒馬的“日日鮮”、叮咚買菜的鮮活水産、樸樸超市的短保雞蛋等，構建差異化優勢，在激烈競爭中確立自身定位。（馮心怡）