港交所網站顯示，近日，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（下稱鳴鳴很忙）披露聆訊後資料集，公司正式通過了港交所上市聆訊，即將成為港股的“量販零食第一股”。

  鳴鳴很忙用持續高增的業績與穩健充裕的現金流，展現了新興零售業態的可持續“造血”實力與成長韌性。

  在港股消費板塊估值分化加劇的背景下，鳴鳴很忙重構“人貨場”的銷售模式，以效率為核心，專注於供應鏈優化與門店網絡擴張，以硬折扣的模式深度獲客，形成獨特的賽道壁壘，填補了港股市場零食專賣的量販式業態的資本真空，港股市場將迎來“新物種”。

  硬折扣模式席捲全國

  鳴鳴很忙旗下擁有零食很忙和趙一鳴零食兩個品牌。其中，零食很忙由晏周於2017年3月在湖南長沙創立，趙一鳴零食由趙定於2019年1月在江西宜春創立。二者於2023年完成了合併，組成鳴鳴很忙。

  雙方戰略合併後，鳴鳴很忙迅速成為了零食飲料零售賽道的標杆。鳴鳴很忙通過“統一供應鏈、標準化運營、共享數字化體系”快速消除區域壁壘，走向全國領域的零售生態圈層。

  招股書顯示，截至2025年9月30日，鳴鳴很忙的在營門店數已經增至19517家。另據媒體報道，2025年9月，鳴鳴很忙的簽約門店已經突破2萬家。鳴鳴很忙約59%的門店位於縣城和鄉鎮。截至2024年12月31日，其門店網絡已覆蓋1224個縣，在所有縣城中覆蓋率達到約66%。截至2025年9月30日，門店網絡進一步覆蓋1341個縣。

  規模優勢的擴大，不僅縮短了全國布局的時間成本，更通過規模疊加提升了對上游廠商的議價權，為後續擴張奠定基礎。依託總部向廠家直接採購，現金結算無賬期等區別於傳統零售的模式，鳴鳴很忙極大地降低了商品中間成本，獲得了巨大價格優勢。截至2024年12月31日，鳴鳴很忙的平均價格比線下超市渠道的同類産品便宜約25%。相比銷售臨期産品和尾貨的軟折扣模式，業內習慣將鳴鳴很忙這種模式稱為硬折扣。

  鳴鳴很忙的硬折扣模式對下沉市場的消費者形成了天然的吸引力，業績的增長也就具備了可持續性。財務數據顯示，2025年前9個月，鳴鳴很忙實現收入463.71億元，同比增長75.2%；經調整凈利潤為18.10億元，同比大幅增長240.8%。

  值得關注的是，在規模快速擴張的同時，鳴鳴很忙的盈利質量穩步提升。2022年至2025年前九個月，毛利率由7.5%穩步提升至9.7%，經調整凈利率從1.9%提高至3.9%，打破了量販零食行業“規模越大、毛利越薄”的市場擔憂。

  在鳴鳴很忙通過港交所上市聆訊之前，港股消費板塊雖不乏餐飲、傳統商超及品牌消費品公司，但始終缺乏純正的“硬折扣”零售標的，也鮮有能在下沉市場站穩腳跟的新消費品牌。

  效率驅動下的價值重塑

  鳴鳴很忙的稀缺性在於，其硬折扣不是簡單的犧牲利潤，而是依託於其高周轉的供應鏈閉環，持續提高效率，降低商品流轉過程中的成本。

  區別於很多傳統零售企業數字化僅停留在收銀端，鳴鳴很忙將超21億人次的消費行為轉化為核心數據資産。根據弗若斯特沙利文報告，截至2025年9月30日，鳴鳴很忙擁有國內休閒食品飲料專賣店中最大的數字化團隊，打造了從選品、倉儲到門店管理的全鏈路數字化系統。

  通過技術賦能連鎖零售的“數字化”基礎設施建設，鳴鳴很忙自主開發的智能零售中&系統，既可以實現智能化遠程巡店，又可以有效的解決散裝稱重的量販式零食行業的痛點，有效地保障門店標準化運營。通過智能零售中&系統，加盟商可以實時觀測門店運營數據，也可使鳴鳴很忙總部針對門店運營情況提供定制化的提升方案。

  鳴鳴很忙在盤活了數據資産後，搭建差異化的零售體系基礎設施，深度釋放了數據資産的“價值力”，確保數據資産能快速響應業務需求，精準的匹配用戶需求，使得零售行業從傳統的被動補貨進化到主動優化，減少了局部壓貨與補貨的情況，打通了全産業鏈路，持續提高存貨周轉效率。

  招股書顯示，鳴鳴很忙的門店一般位於距離最近倉庫300公里範圍內，可實現24小時內及時向門店配送。利用倉儲網絡連同數字化供應鏈管理集成系統，鳴鳴很忙在2024年及2025年上半年分別實現11.6天及11.7天的存貨周轉天數。該倉庫周轉效率優於行業平均水平，也顯著高於傳統零售行業。

  在當前的宏觀消費環境下，消費者趨於理性，追求質價比成為主流。鳴鳴很忙作為最大的休閒食品飲料連鎖零售商登陸港股，有望重塑量販零食模式的商業價值。它已經從“跑馬圈地”的規模游戲，演進成為“效率驅動”的精細運營賽跑。