11月30日，凌科藥業（浙江）股份有限公司向港交所遞交上市申請材料，聯席保薦人為中信證券和建銀國際。

  據上市申請材料，凌科藥業是自身免疫及炎症疾病的創新差異化小分子抑製劑的領先開發商。公司的臨床管線主要集中於Janus激酶-訊號轉導及轉錄激活因子（JAK-STAT）的信號通路。

  目前，公司的核心産品包括LNK01001，一款高選擇性、有潛力成為同類最佳的第二代JAK1抑製劑；以及LNK01004，一款有潛力成為同類首創的第三代軟性泛JAK抑製劑，靶向自身免疫及炎症疾病。

  公司的關鍵産品LNK01006是一款尖端、高選擇性並可穿透中樞神經系統的別構TYK2抑製劑，靶向中樞神經系統的相關疾病。此外，公司建立創新專有IsoNova蛋白降解平台。IsoNova可提高靶點選擇性並降低脫靶點效果，其後擴大可降解靶點範圍，包括先前被認為不可成藥的靶點。

  2023年、2024年以及2025年前三季度，公司分別實現收入約2057.3萬元、1697.8萬元、5478萬元，分別實現凈利潤約-2.6億元、-3.12億元以及-1.45億元。2024年凈利潤虧損較2023年有所擴大，主要因LNK01001 III期臨床推進導致研發開支激增。截至2025年9月30日，公司累計虧損額已達11.033億元。

  2023年、2024年以及2025年前三季度，公司經營活動産生的現金流量凈額分別約為-2.276億元、-2.409億元以及-0.857億元。

  2023年、2024年及2025年前三季度，凌科藥業前五大供應商採購額佔比分別為53.2%、57.5%及68.5%，公司供應鏈集中度逐年上升。供應鏈集中可能導致議價能力弱化，若核心供應商産能受限或合作終止，將直接影響臨床推進進度。

  上市申請材料顯示，凌科藥業在很大程度上依賴於公司臨床或臨床前階段候選藥物的成功。公司已將大量精力及財務資源投入於現有候選藥物的開發，尤其是核心産品LNK01001及LNK01004，並預期未來在候選藥物開發方面將産生大量且持續增加的開支。公司的業務及財務前景在很大程度上取決於公司能否成功推進候選藥物的開發、獲得監管批准、實現生産、市場推廣及商業化。

  公司候選藥物的成功取決於多項因素，其中多因素不受公司控制，包括：産生有利的安全性及有效性數據；及時完成患者招募並完成臨床試驗；CRO及CDMO等第三方服務提供方的可靠表現及合規情況；在中國及其他司法管轄區獲得監管批准；能夠委託CDMO按所需規模及質量生産公司的候選藥物。

  若公司的候選藥物未能證明具有顯著臨床獲益，或未能較現有療法具備優勢，則可能缺乏商業可行性。此外，即使獲得批准後，公司的候選藥物也可能因臨床偏好變化、行業標準演進或競爭對手創新而喪失競爭力。上述任何挫折均可能導致開發延誤、成本增加、候選藥物無法上市，或無法産生足夠收入以收回研發投資。這些風險可能對公司的業務、財務狀況及未來前景造成重大不利影響。