提起“主投債還投股”的基金，大家多少都會想到：債券+股，增強收益。

  實際上，這類基金的投資目標，並不只是“博取收益”那麼簡單。

  今天，我們來聊聊，這類基金想實現的投資目標是什麼，多資産投資期望能起到什麼樣的效果~

  1、為什麼“加”？

  1）更能滿足希望在投資中“穩中求進”的投資需求

  債券投資給基金帶來的收入主要包括兩部分：

  ² 利息收入：在持倉債券未違約的前提下，債券能為基金帶來穩定的利息收入。

  ² 資本利得收入：債券也有實時波動的價格。若基金主要使用市值法估值，當持倉債券價格波動，這些變動就會計入基金凈值，影響基金收益；同時，基金也可通過買賣債券賺取價差。

  但是，在低利率的大環境下，債券利息能為基金帶來的收益有限。債券的二級市場價格，在多數情況下，波動和收益空間也遠小於股票。

  對於有一定風險承受能力，在穩的基礎上還想要更高一點收益的投資者而言，單純投資債券，可能無法滿足投資需求，在債券投資基礎上，加一些力求提高收益的資産組合投資，有助於提升預期收益空間。

  2）能分散投資單一資産可能面臨的風險

  不同市場環境下不同資産的表現會有差異，在相關性低的資産間配置投資，可以有效分散風險。

  還是以股債為例，股債價格表現相關性較低，常存在你漲我跌的“蹺蹺板”效應。

股票和債券走勢對比

  數據來源：iFind，20140101-20250331

  在理想情況下，通過股債搭配投資，能實現分散風險、平滑波動的投資效果，比如：

  在股市回調，債券價格上漲時，債券的利息和資本利得收入可成為基金重要的收益來源，平滑因股市波動而放大的投資組合風險；

  在股市回暖時，權益倉位可捕捉上漲機會，增強組合回報，也可抵禦債市回調的風險。

  2、“加”了期望能達到怎樣的效果？

  “主投債還投股”的基金（也有很多人稱之為“固收+”基金）採用多資産投資策略，投資組合中以債券為主的固收部分，可以為基金提供較穩定的收益來源，有助於降低投資組合的整體波動；股票等其他收益潛力較高的權益資産，力爭提高基金的整體預期收益水平。

  同時，這類基金會根據市場情況，在符合基金投資比例要求的情況下，合理調整各類資産配置比例，爭取在“控制風險”和“增厚收益”之間更好地實現動態平衡。

  因此，這類基金的投資目標，並不追求絕對的高收益，而是注重風險與收益的平衡，在控制組合回撤風險的基礎上，追求資産的長期穩健增值，預期風險和收益在多數情況下處於純債基金和偏股基金之間。

  觀察偏債混合、二級債基、一級債基這些典型的“主投債，還投股”的基金，在過去幾年中的表現，我們也可以看到這樣的投資效果：

  股市表現較好時，這類基金能享受到股市上漲的紅利，獲得高於純債基金的收益，如2020年；

  股市波動較大時，這類基金因投資組合中有債券資産打底，債券表現起到了防禦作用，回撤幅度明顯低於偏股基金，如2022年、2023年。

  各類基金指數歷史收益率、最大回撤、波動率（%）

數據來源：iFind，20200101-20241231，採用基金指數測算，指數過往表現不預示基金未來走勢，不代表具體産品表現。

  另外，我們也要留意，多資産投資並非一定能收穫“收益增強”的效果，風險類資産既能帶來收益，也可能帶來虧損，導致基金錶現不如純債基金。

  想要投資這類基金，既要看到收益增強的可能，也要多關注基金的回撤風險和回撤控制能力，對風險有充分預期。