在培育新質生産力的戰略引領下，國有資本正加速投向戰略性新興産業和科技創新前沿。數據顯示，2025年央企完成戰略性新興産業投資2.5萬億元、佔總投資的41.8%；目前央企創投基金總規模近千億元。據悉，國資委將設立新興産業並購基金。業內人士認為，從中央到地方國資基金矩陣協同發力，一支聚焦戰略性新興産業與關鍵核心技術的“耐心資本”國家隊正加速成形。通過體系化、全周期的投資布局與持續優化的容錯激勵機制，為中國經濟高質量發展夯實創新基底。

  央企精準布局戰新産業

  國有資本通過旗下投資運營公司的基金化、市場化運作，已成為培育新質生産力的重要資本力量。

  中國誠通數據顯示，截至2025年12月，其基金體系總規模達7100億元，戰略性新興産業投資超1700億元。2025年基金投向國資央企、戰略性新興産業、“9+6”重點産業佔比分別為89.99%、97.99%、79.53%。

  旗下國調基金聚焦前瞻科技精準發力，投資超聚變、思銳智能、摩爾線程等前沿科技企業；混改基金服務央企創新和産業升級，投資五八智能、陣量智能等項目；誠通科創基金加速落地，北京母基金與江蘇基金協同發力，致力於打造戰略性新興産業“孵化器”和科技成果轉化“助推器”。

  華鑫微納、爍科中科信、中核粒子、崑崙芯、鑫華半導體……國新基金以近80%的資金比例，實現了對九大戰略性新興産業的全覆蓋投資。

  數據顯示，截至2025年12月底，國新基金累計投資項目近340個，金額超1200億元。其中，投資現代産業鏈鏈長項目21個、金額超50億元；投資原創技術策源地項目63個、金額超210億元；投資細分領域頭部企業項目214個、金額超560億元；支持隱形冠軍項目64個、金額超150億元。

  國投集團旗下基金以專業化運作激發創新活力，聚焦戰略性新興産業，累計投資金額超2000億元。數據顯示，截至2025年末，國投集團管理基金61隻，認繳規模3451億元，通過“直投+子基金”的運作方式，累計直投項目1249個，投資子基金148隻，推動293家企業實現上市，其中135家登陸科創板。在精準滴灌創新主體方面，國投基金累計投資342個關鍵項目、345個國家級“小巨人”項目及466個專精特新企業項目，更以市場化姿態賦能民營經濟，超過三分之二的資金投向民營企業，A輪以前項目佔比超三分之一，用耐心資本陪伴企業跨越成長。

  中國企業改革與發展研究會研究員周麗莎認為，國資基金以國家戰略為導向，聚焦高端芯片、人工智能等關鍵領域，通過“投早、投小、投長期”彌補市場投資不足，其意義在於以資本為紐帶，撬動社會資源、布局全鏈條，並提供應用場景加速技術轉化，從而構建創新生態，強化産業鏈協同，培育産業集群競爭力。

  地方國資基金矩陣縱深發力

  在央企的示範引領下，地方國有資本基金也積極作為，因地制宜地深度融入區域經濟發展，成為培育硬科技與未來産業本土化力量的關鍵推手。

  據深圳市政府網站消息，1月22日，“深圳國資基金矩陣三年行動計劃”發布，明確將重點支持半導體和集成電路、人工智能、生物醫藥等硬科技領域。活動現場舉行了粵港澳大灣區創業投資引導基金入駐前海儀式，該基金將深度融入區域創新生態，助力建設粵港澳大灣區國際科技創新中心。

  杭州市國資委主任顧春曉近日&&，杭州市國資委整合組建杭州産業基金集群，截至2025年底，累計批復基金392隻、規模超3100億元，投資服務項目4598個，有效支持了一批標誌性科技企業和重大戰略項目。2025年設立潤苗基金，聚焦科技型初創企業“第一筆投資”，2026年將設立未來産業基金，持續完善覆蓋企業全生命周期的基金體系。

  為真正發揮“投早、投小、投硬科技”的作用，杭州、上海、廣州、安徽等多地着力優化投資環境，完善容錯機制。如杭州公布産業基金投資盡職合規免責清單；上海推行分層分類的長周期考核評價體系；廣州開發區（黃埔區）科技創新創業投資母基金直接股權投資實施細則提出，種子直投、天使直投單個項目最高允許出現100%虧損……

  周麗莎&&，地方國資基金的投資方向緊密貼合國家科技自立自強戰略，重點攻堅前沿領域，並注重結合區域産業稟賦實現差異化布局。而容錯機制正為國資基金擔當“耐心資本”提供關鍵的制度保障，使其能更加堅定地服務於産業培育與區域創新。

  完善長效機制培育耐心資本

  多位專家認為，壯大“耐心資本”，離不開科學的考核與容錯機制保駕護航。

  2025年12月，國務院國資委發布《中央企業違規經營投資責任追究實施辦法》，其中增加了經營投資盡職合規免責條款，強化中央企業對戰略性新興産業、企業科技創新等領域探索性試驗、先行先試的保障。

  中國企業改革與發展研究會研究員吳剛梁認為，國資基金需加強區域性統籌協同，避免重復投資與碎片化競爭，提升整體資源配置效率。考核機制應“算大賬、看長遠”，設置合理的容虧率與觀察期，充分尊重硬科技投資周期長、不確定性高的客觀規律。

  知本諮詢公司國企産權研究院院長常硯軍則提出了“明晰界限、監管舉證、責隨險定、免責續義”的實操原則。他認為，應以“盡職合規”為前提，區分“創新失敗”與“違規失職”的界限，結合實際明晰可容錯免責的常見情形；堅持“誰監管、誰舉證”原則，防止自證清白的責任倒置。他還提出，將容錯嵌入績效評價和幹部考察，允許“整體盈利下的個別虧損”，容虧率、容虧期與具體項目或所屬類型的風險特徵相匹配。同時，免責不免除投後管理責任與止損義務，防止“一免了之”。