《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》日前修訂發布，自2026年1月1日起正式施行。規定共六章29條，核心圍繞六大舉措切實讓利投資者，包括合理調降公募基金認（申）購費、銷售服務費率水平，切實降低投資者成本等。

  在市場人士看來，作為公募基金費率改革“三步走”的收官之策，此次聚焦銷售環節的費率調整，實現全行業銷售費用整體降幅達34%，預計每年為投資者節省約300億元。疊加前兩階段降費成果，累計年讓利超500億元。

  降低投資成本

  市場人士&&，本次銷售費率改革清晰展現了改革的決心與誠意，最直接的感受就是投資成本大幅降低。舉例來看，對於銷售服務費率為0.25%/年的貨幣市場基金，降費後投資者持有10000元每年可降低投資成本10元（降費前25元、降費後15元）；對於認購費率為1.5%的主動偏股型基金，降費後投資者認購10000元可降低投資成本70元（降費前150元、降費後80元，不考慮打折因素）。

  改革通過硬核調整，堅決扭轉當前“重首發、輕持營”的運作邏輯。將贖回費全額歸入基金財産，讓銷售機構收入與投資者短期“贖舊買新”行為脫鉤；同時，非貨幣市場基金持有滿一年即免銷售服務費，降低長期投資成本，通過一系列精心安排，引導投資者告別短炒，擁抱長期。

  規定引導行業資源投向兩大關鍵領域。一是服務好個人投資者，維持客戶維護費佔管理費比例不超50%的上限，激勵銷售機構提升個人投資者服務體驗與獲得感；二是大力發展權益投資，通過對向機構投資者銷售權益類基金、非權益類基金形成保有量收取客戶維護費佔管理費比例上限進行差別化安排，引導行業力量聚焦於提升權益類基金競爭力，夯實財富管理的核心。

  市場人士認為，改革不僅是“降”，更有“建”。全新搭建的行業直銷服務平台（FISP），如同一套高效的數字基礎設施，為基金管理人開展直銷業務降本、增效、控風險。這為行業提升專業服務能力、優化客戶體驗打開了新的空間。

  讓利導向更清晰

  規定的正式發布並非簡單“照搬”徵求意見稿，而是監管機構廣納市場建言、反復錘煉打磨的成果。在充分聽取行業聲音後，多項條款得以優化完善，監管的精準度和有效性顯著提升，旨在切實堵漏洞、補空白、提效能，全力維護公募基金銷售市場的健康秩序。

  一方面，産品分類更科學，讓利導向更清晰。針對認（申）購費、銷售服務費，《規定》進一步細化了産品分類標準與費率上限，體現了精準施策的監管智慧：主動偏股型基金，認（申）購費不高於認（申）購金額的0.8%；其他混合型基金，認（申）購費不高於認（申）購金額的0.5%；指數型基金、債券型基金，認（申）購費不高於認（申）購金額的0.3%。銷售服務費方面，主動偏股及混合型基金不高於基金財産的0.4%/年，指數型基金與債券型基金不高於基金財産的0.2%/年，貨幣市場基金不高於基金財産的0.15%/年。

  市場人士認為，相較於徵求意見稿，正式版進一步完善了産品分類，使規則更貼合實際，並未改變整體大幅讓利於投資者的改革初衷。

  另一方面，贖回費安排更優化，兼顧監管導向與投資者需求。規定重點優化了債券型基金與指數型基金的贖回費安排。針對債券型基金，直面此前部分機構利用短期免贖費規則頻繁申贖的問題，差異化設置了免贖費持有期：個人投資者持有滿7日即可免收，而機構投資者需持有滿30日。針對指數型基金，充分考慮其以個人投資者為主、助力權益投資發展的積極作用，為滿足大眾投資需求，允許管理人對個人投資者持有滿7日的贖回費進行靈活安排，體現了鼓勵發展與便利投資者的政策溫度。

  重塑市場生態

  自2023年7月費率改革工作啟動以來，證監會以“基金管理人—證券公司—銷售機構”為路徑，分階段推進改革，前兩階段成效顯著，為第三階段銷售費率改革的落地奠定了堅實基礎。此次公募基金銷售費率改革方案的&&，作為費率改革的最後一步，標誌着我國公募基金行業費率改革平穩落地。

  第一階段，主要降低主動權益類公募基金産品的管理費率、託管費率，由1.5%、0.25%統一下調至1.2%、0.2%以下，每年為投資者讓利約140億元。第二階段，主要調降基金股票交易佣金費率，降低基金管理人證券交易佣金分配比例上限，被動股票型基金産品交易佣金費率不得超過0.26％。，其他類型則不得超過0.52％。，每年為投資者讓利約70億元。第三階段，主要調降認申購費等銷售環節費率，每年為投資者讓利約300億元。

  在市場人士看來，三個階段改革累計每年向投資者讓利超500億元，這不僅超額完成了改革目標，顯著降低了投資者的綜合負擔，更意味着公募基金行業的整體競爭力與服務實體經濟的能力，得到了實質性的增強。這場深層次的費率改革，不僅是在“降費”，更是在優化機制、重塑生態。