◎記者 孫小程
“《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》（即‘並購六條’）9月24日發布後，來諮詢並購業務的上市公司、非上市公司明顯增多，項目買方、賣方都積極起來了，生怕沒有抓住這次歷史性機遇。”國慶假期，一位長期專注並購業務的券商高管如是對上海證券報記者&&。
這一趨勢亦在A股市場有所體現——在系列新政的強力支撐下，並購重組市場的標誌性案例陸續浮現。以國家電投集團旗下的電投産融、遠達環保為例，兩家上市公司近日先後宣布擬籌劃重大資産重組並停牌，將分別置入核電資産、水電資産，最終建設成為國家電投集團的核電運營資産整合&&和境內水電資産整合&&。
據上海證券報記者不完全統計，“並購六條”發布以來，秦川物聯、富樂德、光智科技等多家上市公司陸續發布並購事項公告。有投行人士分析稱，“並購六條”的政策力度超出預期，上市公司的並購熱情被顯著激發，預計隨着政策紅利的逐步釋放，A股有望掀起新一輪的並購潮。
央地國企重磅整合再“上新”
循着國資國企改革的主線，國家電投集團於9月30日連發兩箭，相繼框定核電運營資産整合&&和境內水電資産整合&&。
電投産融公告稱，擬通過發行股份方式購買電投核能控股股權，同時置出國家電投集團資本控股有限公司控股股權，並將視具體情況募集配套資金。本次交易預計構成重大資産重組及關聯交易，同時不構成實際控制人變更，相關方案尚待進一步商討確定。
電投産融是國家電投集團旗下“能源+金融”雙主業上市公司，全資子公司東方綠色能源（河北）有限公司、電投資本控股，分別作為能源業務、金融業務的管理主體。此次電投産融擬置入的電投核能，是國家電投集團旗下核電投資和運營管理&&，資産總額超過千億元，註冊資金約228.5億元。
在核電領域，中核集團、中國廣核集團、國家電投集團的在運在建核電裝機容量位列前三，前兩家集團的核電資産早已登陸資本市場。而國家電投集團的核電資産板塊早在2015年便傳出上市意向，但此後再無後續動作。此次電投産融的重組如若成行，國家電投集團的核電資産將迎來證券化，國內核電公司將在資本市場上形成三足鼎立之勢。
同日，遠達環保公告，公司擬發行A股股票或發行A股股票及支付現金購買中國電力國際發展有限公司（下稱“中國電力”）下屬的五凌電力有限公司、國家電投集團廣西長洲水電開發有限公司等單位控股股權並同步募集配套資金。本次交易預計構成重大資産重組，不構成重組上市，但構成關聯交易。
遠達環保是國家電投集團旗下以節能環保為主業的上市公司，主要業務為脫硫脫硝除塵工程總承包、脫硫脫硝特許經營、水務工程及運營、脫硝催化劑製造及再生、新能源等。遠達環保&&，本次交易完成後，公司將建設為國家電投集團境內水電資産整合&&並由中國電力控股，進一步鞏固中國電力以水電、風電、太陽能發電和優質火電為主的綜合性清潔能源旗艦上市&&的地位。
“並購六條”提到，將支持上市公司注入優質資産、提升投資價值。國家電投集團明確核電上市&&、水電上市&&並注入相關資産，足以看出國家電投集團在資産梳理與整合上的意圖；從集團層面來看，其明確旗下資産對應的上市&&，有利於優化資源配置、減少同業競爭，提高國有資産證券化率和國有資本運行效率。專業化的&&則有望借助資本市場的勢能，打造行業龍頭，加速核心技術突破和産業戰略升級。
新政“點燃”上市公司熱情
“並購六條”發令槍響後，還有多家上市公司第一時間“嘗鮮”，陸續披露並購事項。秦川物聯9月26日公告，公司正在籌劃重大資産重組，擬收購成都派沃特科技股份有限公司（下稱“派沃特”）的60%股權，交易完成後，秦川物聯將成為派沃特的控股股東。本次交易尚處於籌劃階段，根據秦川物聯初步測算，本次交易預計將構成重大資産重組。
近年來，産業邏輯已成為並購方操刀的共識，秦川物聯亦屬此列。派沃特主營業務為“數字新基建”，産品包括智慧政務、智慧校園、智慧園區等領域。秦川物聯旗下産品包括物聯網智能燃氣表、IC卡智能燃氣表、膜式燃氣表、工商業用燃氣表等，此類智能化終端是智慧城市建設的重要支撐。
富樂德同樣於9月26日宣布，正在籌劃以發行人民幣普通股股票及可轉換公司債券、現金（如有）等方式收購間接控股股東FERROTEC集團下屬半導體産業相關資産。富樂德主要從事泛半導體領域設備精密洗凈服務，FERROTEC集團是一家在半導體和電子等領域擁有多項高端生産技術的跨國集團，二者業務協同潛力較大。
值得一提的是，在支付方式上，富樂德提到“可轉債”。一位資本市場律師介紹，不少上市公司早有圍繞産業鏈上下游進行並購的計劃，但一直苦於現金儲備不足。就交易雙方的談判而言，買方完全使用現金進行並購重組的難度較大，完全使用股票作為支付工具對於賣方而言又解決不了風險控制問題。而定向可轉債兼具“股性”和“債性”，能夠為並購的交易雙方提供更為靈活的博弈機制，並緩解上市公司現金壓力，減少對大股東股權的稀釋。
“並購六條”明確，將支持上市公司根據交易安排，分期發行股份和可轉債等支付工具、分期支付交易對價、分期配套融資，以提高交易靈活性和資金使用效率。前述律師認為，此舉有利於提高交易的可行性，平衡買賣雙方的利益和風控需求，從而促成更多並購交易。
