10月8日，上交所官網發布公告稱，因公司及保薦人提交撤回申請文件，決定終止對正大投資股份有限公司首次公開發行股票並在滬市主板上市的審核。

　　正大投資股份有限公司（簡稱“正大股份”）是國內規模最大的飼料生産商和生豬養殖企業之一。今年3月2日，正大股份向上交所遞交首次公開發行股票並在主板上市招股説明書（申報稿），計劃公開發行不超過5.67億股，募資150億元，建設廣東湛江生豬産業鏈項目、湖北咸寧生豬産業鏈項目等18個項目。

　　現代化農牧龍頭企業

　　根據招股書，1996年成立時，正大股份主營業務為飼料加工業務。經過近30年的發展，公司已逐步發展成為一家集飼料研發生産與銷售、生豬養殖及屠宰業務為一體的多元化、現代化農牧龍頭企業。

　　正大集團通過正大畜牧投資、卜蜂中國投資以及正大秦皇島食品間接持股正大股份，是其間接控股股東。

　　正大集團註冊在泰國，成立於1976年，目前已形成了以農牧食品、批發零售及電信電視為核心業務，同時涉足金融、地産、制藥及機械加工等行業和領域的多元化跨國集團公司，業務遍及全球21個國家及地區。

截至2022年9月30日，公司股權結構圖 圖片來源：正大股份招股説明書

　　正大集團作為全球最大的農牧業企業集團之一，是改革開放後第一個進入中國大陸的外商企業，率先進入農牧業和飼料業。

　　正大集團主要股東為謝正民家族、謝大民家族、謝中民家族和謝國民家族。儘管謝正民、謝大民、謝中民和謝國民係兄弟關係，但上述四家族之間不存在一致行動關係，不存在任一股東直接或間接持有正大集團絕對或相對多數股權的情形。

　　飼料和生豬養殖及屠宰行業具有充分競爭市場的特點。目前我國飼料和生豬養殖行業的市場集中度仍然較低，飼料産業正處於向垂直一體化的全産業鏈集團經營模式發展階段，生豬養殖行業正處於龍頭企業市場集中度持續上升的階段。

　　正大股份飼料業務的市場佔有率，由2019年的3.35%增長至2021年的3.56%，處於領先地位；生豬養殖方面，2019-2022年6月，公司生豬出欄量分別為419萬頭、432萬頭、615萬頭和427萬頭，出欄量規模位列全國前茅。

　　生豬養殖業務毛利率下降

　　根據招股書，2019年、2020年及2021年，正大股份分別實現營業收入318.8億元、456.92億元、464.58億元，實現歸母凈利潤20.11億元、75.71億元、5.05億元。2022年上半年，正大股份實現營業收入218.15億元，實現歸母凈利潤-23.95億元。

　　2019年、2020年、2021年及2022年上半年（下稱報告期），正大股份生豬養殖業務毛利率分別為28.49％、46.46％、8.45％和-17.12％，其中商品豬毛利率分別為25.32％、43.05％、6.42％和-18.57％。公司&&，生豬養殖及屠宰業務毛利率波動，主要係受生豬及豬肉價格波動影響。

圖片來源：公司招股書

　　此前上交所的審核問詢函指出，截至報告期各期末，正大股份賬齡1年至2年（含2年）的應收賬款金額4128.42萬元、668.13萬元、38773.90萬元和83887.98萬元，2021年末和2022年6月末金額顯著增加；應收賬款前五名主要為關聯方；發行人各期末應收賬款逾期比例分別為18.82％、32.31％、54.71％和58.39％，呈逐期上升趨勢。

　　截至2022年8月31日，正大股份應收賬款期後回款比例分別為99.89％、88.77％、59.95％和21.64％，2021年和2022年1-6月公司期後回款率較低主要係關聯方部分未回款所致；申報材料顯示，報告期各期，正大股份應收賬款周轉率分別為18.86次/年、21.48次/年、15.38次/年、12.40次/年，顯著低於同行業平均水平。

　　曾因“互不挖人”倡議被約談

　　今年7月31日，國家市場監督管理總局依據《反壟斷法》和《禁止壟斷協議規定》有關規定，約談牧原食品股份有限公司、溫氏食品集團股份有限公司、雙胞胎(集團)股份有限公司、正大股份等四家生豬養殖企業。

　　根據市場監管總局公告，2023年6月20日，牧原、溫氏、雙胞胎、正大四家企業作為發起人，簽署《互不挖人公約》，倡議不挖人、不拆&等，有違《反壟斷法》精神，不利於構建全國統一大市場。約談會要求，四家企業要高度重視《互不挖人公約》存在的問題，切實增強責任意識，堅持依法合規經營。

　　被約談後，牧原、溫氏、雙胞胎、正大四家巨頭第一時間發布聯合聲明撤銷倡議，&&誠懇接受市場監管總局在約談中指出的問題，將立即整改，消除影響，同時為避免造成誤解，決定撤銷該倡議。支持行業內人才自由流動，推動行業健康發展。