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汽車經銷商上半年凈利普遍下滑 業績回暖者多依賴豪華車“以價換市”

龔夢澤證券日報

  疫情加劇了汽車市場下行,也使汽車經銷商生存壓力陡增。雖然上半年汽車主機生産廠家與經銷商共同“抗疫”,向經銷商提供大量幫扶政策,以保證經銷商正常運轉,但虧損經銷商佔比仍然較高。

  《證券日報》記者統計10家主流上市汽車經銷商集團上半年業績(包括3家A股上市汽車經銷商和7家港股上市汽車經銷商集團)發現,僅有中升控股、美東汽車以及仍處重整階段的ST龐大,實現營收和凈利潤的正增長。除此之外,包括廣匯汽車、永達汽車、和諧汽車、正通汽車、潤東汽車 、廣匯寶信、國機汽車在內的7家經銷商業績均虧損。

  對此,中國汽車流通協會會長沈進軍對《證券日報》記者表示,“當前行業最為突出的問題,一是生産方式,即以産定銷造成經銷商庫存高企;二是批零價格嚴重倒挂,造成經銷商賣得越多虧得越多;三是網點過多過密,造成同城同一品牌的血拼。”

  生存壓力加大

  經銷商集團凈利普遍下滑

  據中國汽車流通協會調研數據顯示,2020年,我國汽車經銷商生存壓力加大,汽車銷量大幅下滑,上半年實現銷量正增長的經銷商佔比僅為21.5%;利潤方面,國內只有28.8%的經銷商實現盈利。

  作為國內規模最大的汽車經銷商集團,廣匯汽車發布的業績報告顯示,今年上半年,公司實現營業收入660.76億元,同比下降18.1%;實現凈利潤5.01億元,同比下降66.8%。廣匯汽車方面表示,公司營業收入下降主要是受疫情影響。

  據記者了解,廣匯汽車已作出發行債券補充現金流的決定,並積極爭取與各大銀行合作增加授信額度,以降低財務風險並順利度過行業低谷。今年7月份,公司被證監會核準可發行面值總額33.7億元的可轉換公司債券。

  身為國內第一家上市的汽車經銷商集團,ST龐大2019年被曝出遭遇財務危機。此後,ST龐大通過出售盈利能力較強的4S店、重整引入新的投資等多種方式進行自救。數據顯示,上半年公司自救收效初顯,實現營業總收入109.46億元,凈利潤0.44億元。但需指出的是,截至目前,ST龐大仍面臨125.24億元的累計負債。

  銷量與利潤雙下滑,不堪負重的經銷商接連倒下。今年以來,正通汽車和潤東汽車兩大汽車經銷商集團先後被曝出遭遇嚴重債務危機,引發行業廣泛關注。

  《證券日報》記者注意到,今年7月份,正通汽車被曝出有一筆約1億美元的分期貸款違約。7月22日,正通汽車發布公告稱,將分兩期償還30%貸款本金及利息,分期貸款延期至2021年1月份;潤東汽車方面,8月份有債權人向江蘇省徐州市中級人民法院提交破産重整申請。

  今年上半年,正通汽車實現收益92.41億元,同比減少46.98%;虧損13.66億元;同期,潤東汽車實現營業收入13.69億元,同比下降72.4%,虧損2.68億元。

  在資産負債率方面,10家經銷商的平均資産負債率為68.96%。其中潤東汽車資不抵債情況嚴重,上半年的資産負債率達到驚人的197.4%;正通汽車、廣匯寶信資産負債率突破70%,分別為70.2%和71.5%的,高出行業平均水平,償債壓力較大。此外,中升控股、廣匯汽車、永達汽車、國機汽車資産負債率分別達到65.1%、66.7%、67.7%、68.4%。

  豪華車經銷商率先回暖

  專家稱需堅持多元化經營

  今年上半年,豪華車市場呈現出“風景獨好”的經營態勢。上半年國內實現銷量增長的經銷商比例僅為21.5%,這其中就有60%的經銷商為豪華、進口品牌經銷商。

  得益于豪華車銷量的強勢增長,中升控股今年上半年實現收入582.03億元,同比增長1.4%;實現凈利潤為22.9億元,同比增長10.1%。數據顯示,上半年公司新車銷量19.7萬輛,其中豪華品牌車型銷量就高達10.6萬輛,佔比過半且同比增長5.7%。

  無獨有偶,主營豪華車品牌業務的美東汽車上半年業績也實現上揚。數據顯示,上半年,美東汽車實現收益84.48億元,同比增長23.5%;稅後溢利為3.07億元,同比增長28.5%。其中豪華品牌業務佔其乘用車銷售收益的約84.3%。

  同樣依賴豪車業務實現業績增長的還有永達汽車。數據顯示,今年上半年,永達汽車綜合收入及綜合毛利分別達到284.25億元和31.37億元,新車銷售毛利率為2.64%。其中,豪華品牌新車銷售收入佔到總體新車銷售收入的86.1%。

  對此,有汽車經銷商投資人向記者透露:“豪華車市場的成交價格降幅大于整個乘用車市場,這表明豪車的銷量增長是以降低終端售價來實現的。而降價必然會擠壓經銷商的利潤空間,將壓力傳導給了經銷商。”

  乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹認為,豪車本身定價和利潤空間高,具有一定的議價空間。但不能僅以銷量一個指標來反映豪車在中國市場的發展情況,經銷商更不能單純依賴整車廠家的品牌力和政策支持。需要對多元化經營保持定力,強化內部管理體係,抓住有效經營利潤點。否則一旦失去品牌經營代理權,基本就意味著經銷商的倒閉。

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