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2010-07-29 作者：山東高校教師 李允峰 來源：上海證券報
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寶能係舉牌深振業A之後，深振業大股東深圳國資局強力反擊，三個交易日內火速砸下2億左右資金，增持佔總股本比例4.17%的深振業A股票。深振業A昨天披露的公告顯示，在公司股票最近三個交易日異常波動期間，深圳市國資局及其全資的深圳市遠致投資有限公司共買入公司股票3173萬股，佔公司總股本的4.17%。寶能係旗下鉅盛華實業在異常波動期間買入了公司1782.91萬股股票，佔總股本的2.34%。
在市場氣氛很沉寂的6月，證券市場各路資金包括機構都看淡地産股的未來預期，而這恰恰成為實業資本進入證券市場梯次布局的良機。毫無疑問，對深振業A的舉牌，就是很有代表性的一例。實業資本舉牌上市公司，應該説是資本市場實現資産配置功能的補充和延伸，對提升資本市場的魅力和促進健康發展，都是好事。在全流通市場背景之下，這也是一種必然趨勢。看起來，這種可喜的苗頭有望呈現星火燎原之勢。
客觀上説，今年以來滬深證券市場的低迷和股價屢創新低，大大降低了實業資本通過二級市場收購的成本。我國上市公司過去的並購活動，絕大部分採取的是場外協議轉讓股權方式，其原因是流通股的股價要比非流通股的價格高很多，從成本上來説，自然是採用股權轉讓方式合適。但如今隨着股權分置改革的落幕，真正意義上的全流通股票在市場日漸增多，實業資本如果遇到股票價格低廉的機會，舉牌，甚至是收購，便成為一種成本更低的操作手段。
當然，實業資本向全流通股票舉牌，並非一定是謀取上市公司的控制權，寶能係旗下鉅盛華實業對深振業A的舉牌是否能持續，也尚待觀察，但根據鉅盛華實業的産業結構來看，指望短時期內爭奪深振業A的控制權並進而重組，是不現實的。根據深振業A的最新公告，深圳國資局持股199,670,488
股，佔公司總股本的比例為26.25%。截至目前，鉅盛華實業和一致行動人銀通投資合計持有公司股份55,876,141
股，其兩家公司佔公司總股本比例7.34%。兩者的股份比例相差懸殊，深振業A的控制權還牢牢地掌握在深圳國資局手中。
而從産業結構上看，根據ST寶成的公告，鉅盛華本身已經以每股20元的高價控制了ST寶成，因此，以其控制的優質資源注入ST寶成的可能性、以及市值可提升的潛力，都要比深振業A來得高。資料顯示，ST寶成的總股本6312萬，相比深振業A的7.61總股本，自然還是前者對於鉅盛華實業更有吸引力。所以，對於深振業A，要麼以銀通投資為主體重組，要麼根本就是實業資本上演的一次二級市場的舉牌大戲。
證券市場出現舉牌事件，一方面説明資本市場的價值被低估，另一方面也説明證券市場的資本平台被實業資本所青睞，這都是有積極意義的。但投資者也得注意，由於産業資本謀求舉牌並非一定是要控制和重組上市公司，其中也不乏實業資本來資本市場的投機。因此，在舉牌事件發生之後，針對上市公司和舉牌雙方的大量買進股份帶來的股價大漲，要保持一份冷靜。假如實業投機資本試圖以估價拉抬來誘惑投資者，則投資者需要格外小心，以免最終成為舉牌大戲中的買單者。
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