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2010-07-05 作者：胡鋒 來源：搜狐網-搜狐博客
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外管局7月2日&&，央行的外匯儲備不能無償分配使用。對此，我是極力贊成的。
很多人認為，央行的外匯儲備屬於全體中國人，人人有份，為什麼不能分？其實，人人有份，並不等於每個人的份額都是一樣的，可以按人頭均分。如果按人頭均分，那才是外匯儲備分配的最大不公。
外匯儲備和一般的國有資産在性質上存在重大差異，國有資産按照人頭來分，應該沒有多大問題，但是央行外匯儲備則是萬萬不能按人頭均分的。
為什麼呢？
央行的外匯儲備是央行用人民幣從市場以一定的匯率買來的。由於央行是政府機構，本身是沒有營業收入的，但擁有印鈔票的權利。所以，央行用以購匯的人民幣是自己憑空印刷出來的。如果匯率是1：6.8，那麼央行每購進1美元外匯，就要向市場投放6.8人民幣，市場上流通的人民幣將會因此多出6.8元。由於實體經濟資源並沒有任何增加，這多出的6.8元人民幣就稀釋了此前流通的人民幣的購買力，這相當於給每一個持有人民幣的人徵稅。
因此，央行的外匯儲備不是屬於全體老百姓，而是屬於全體持有人民幣的人，因為央行的購匯是通過搜刮人民幣的購買力來實現的。假設某個中國人他手中不持有任何人民幣，他的全部財富是實物資産或者是外幣，那麼這個中國人就對央行的外儲不擁有所有權。因為他不持有人民幣，因購匯導致的人民幣購買力下降對他沒有任何損失，或者説因購匯徵稅沒有徵到他的頭上，他對外儲的增加沒有任何貢獻。
明白了，這一點，就會理解外匯儲備不能無償分發給個人。因為人們持有人民幣的數額是完全不同的，持有人民幣越多的人，因央行購匯行為損失的也越多，因而對央行外匯儲備的所有權份額也最大。反之，則反是。如果按照人頭來平分外匯儲備，那麼就是不公平的，持有人民幣少的人就佔了便宜。
那麼，央行怎樣減持外匯實現藏匯於民才是公平的？很簡單，外匯怎麼收上來的，就這麼分發下去。外匯既然是買進來的，那麼也就應該賣出去。央行賣出外匯，收回人民幣，那麼市場上流通的人民幣將會因此而減少，人民幣購買力增加。願意用人民幣買外匯的人，得到外匯。不願意用人民幣買外匯的人，他持有的人民幣購買力會因為央行賣匯而增加。總之，央行賣匯而不是分匯的行為使得所有持有人民幣的人都受益了，要麼得到外匯，要麼手中的人民幣更值錢。而且受益的多少和當初因央行購匯受損的多少完全對應，非常公平。央行購匯，導致人民幣貶值，持有人民幣越多的人，受損越多；央行賣匯，導致人民幣升值，持有人民幣越多的人，受益越多。
要實現藏匯於民，央行只需在市場面向全體持有人民幣的人賣出外匯即可，而不能搞所謂的無償分配。
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