白酒行業一直是重要的抗通脹板塊，經常會對大盤漲跌起到重要作用。券商認為，雖然下半年白酒企業收入增速將會放緩，相關政策制約白酒行業發展，但投資者依然要關注長假臨近帶來的交易性機會。中長期來看，“少喝酒、喝好酒”是大勢所趨，白酒行業中長期産品結構調整仍將深化。

　　白酒企業收入增速漸放緩

　　海通證券對白酒上市公司的中報進行分析稱，上半年白酒上市公司收入利潤合計增速維持高位，主要在於2009年上半年基數較低：13家白酒上市公司上半年實現收入257.5億，同比增長34%，其中一季度收入增長35%，二季度收入增長33%，上半年實現凈利潤83億，同比增長30.7%，其中一季度凈利潤同比增長28%，二季度凈利潤增長34.5%。
　　報告預計今年下半年白酒企業收入將逐步放緩至平穩狀態10%左右，但下半年合計凈利潤增速仍將維持高位，同比增長將達約35%左右。預計全年13家白酒上市公司合計收入和凈利潤增速分別為19%和29%左右，這個增長速度仍舊足以讓白酒股獲取超額收益。從6—7月份高檔白酒終端零售價的普漲來看，估計很多白酒公司三季度的發貨量將得到可靠保障，經銷商補庫存的過程可能將一直延續到明年春節。
　　海通證券認為，上半年白酒企業凈利潤增速低於收入增速主要是因為消費稅率提高了2—3個百分點，但下半年翹尾因素逐步減弱，凈利潤增速將逐步恢復。中國政府從2009年下半年開始提出從嚴增收消費稅，而公安部門也在去年底從嚴打擊酒駕，並於今年4月份嚴格規範交通法。中長期來看，無論是酒精飲料的消費稅，還是其他行政、法律，對酒精飲料消費的限制力度都會提高。中長期來看，“少喝酒、喝好酒”是大勢所趨，白酒業中長期産品結構調整仍將深化。

　　政策影響白酒行業發展

　　大同證券發布的分析報告則稱，近年來，有關白酒行業的産業政策對行業發展形成制約。而且，一些地方針對白酒行業的監督管理和行政執法存在問題，主要表現為輕管理、重處罰，以罰代管，加重了企業負擔。
　　大同證券認為，影響白酒産業發展的具體産業政策包括以下幾點：
　　白酒消費稅在執行中出現事與願違的現象。2001年4月，國家開始對白酒計徵每斤0.50元的從量消費稅，其目的在於透過稅收調節，淘汰弱小企業，扶持骨幹企業和名優産品，但時至今日，其負面影響日漸顯現，原本一些大中型骨幹企業生産經營多年，市場佔有率高，産品質量和品牌聲譽較好地的低價産品，由於稅負增加，導致盈利甚微，或出現虧損，不得不退出市場或降低産量。而靠偷逃稅收盈利的非法酒廠乘勢而起，大肆搶佔中低檔産品市場，一些原本經濟效益較好的企業也直線下滑甚至虧損，行業不正當競爭加劇。
　　取消外購酒抵扣使白酒企業稅負加重。對已經完稅的外購原材料抵扣已納稅額，是增值稅保證企業公平稅負的一個基本特點；但是，在從量稅&&的同時，白酒企業外購已稅産品不準抵扣，這一規定，對白酒企業顯失公平，不僅加重了企業稅負，也不利於具有優越的自然和技術條件的白酒産業發達地區充分發揮區域優勢，增加經濟效益，不利於整個白酒行業整體産品質量水平的改進和提高。同時，表面看增加了稅收，實際上制約了白酒産業進一步發展，總體稅收基數降低了。
　　白酒廣告費稅後列支減少了企業應得利潤。在市場競爭日趨激烈的今天，廣告促銷是白酒産品參與市場競爭的必要手段，適當開展産品的宣傳廣告，特別是新産品上市的廣告活動，可以為企業增加經濟效益，也可以為國家增加稅收。限制白酒企業過度投入宣傳廣告費用的初衷，並無不妥，但採取不同於其它産品的全部廣告費用稅後列支，對白酒行業增加的負擔過重，降低了企業盈利水平，等於減少了企業擴大再生産的資金。

　　漲價預期帶來交易性機會

　　儘管國家政策對行業有所制約，但是券商認為，長假臨近、白酒提價都會帶來交易性機會，白酒板塊值得關注。
　　海通證券發布的報告&&，“雙節”黃金檔日漸臨近，由於今年雙節間隔時間極短，不少市民計劃將兩個假期“打包”成16天的“超長假期”。以往“十一”期間，零售額較多的黃金時段大多為8天—10天，而今年市場普遍預期零售業的高峰期將延續12天—15天，超長假期將推動釀酒食品板塊形成交易性機會。
　　國泰君安則強調，農産品價格上漲，也在一定程度上將成本傳導給了白酒。該券商發布的報告稱，白酒與農産品的不同之處在於，白酒並非生活必需品，它有較高的需求彈性。而需求彈性較高使得白酒的品牌效應更強，全國知名的一線白酒品牌具有壟斷效應，這些企業掌握了漲價的主動權。
　　上游原材料價格的上漲雖然會增加白酒企業的生産成本，但如果看一下白酒企業尤其是一線白酒品牌的生産情況就會知道，原材料買入成本其實只佔白酒銷售價格中較少部分，原材料價格上升並不會大幅擠佔白酒企業利潤，相反，上游原材料價格的上漲反而給白酒企業帶來漲價預期，甚至有利於提升企業利潤。
　　統計數據顯示，每年7月份以後我國白酒的産量都較上半年出現明顯提升。中秋以及春節前後是白酒消費旺季，而銷售商往往在每年下半年開始大量進貨，因此白酒上市公司的股價在下半年也往往比上半年表現得更好。
　　由於漲價的預期，釀酒食品板塊在9月份也被資金普遍看好。國泰君安發布的報告顯示，上半年釀酒行業的上市公司業績表現出眾，仍保持快速增長勢頭，部分企業業績均超過預期，下半年白酒行業景氣度仍將持續。白酒消費稅稅基可能統一按出廠價的60%，明顯好於市場預期，這對白酒股構成利好，可重點關注酒類股回調買入的機會。