可轉債估值處低位 下半年投資機會大

　　近期，A股大跌，讓投資者損失慘重，債券市場卻屢創新高。
　　業內人士分析稱，目前，市場預期下半年經濟增長速度可能放緩，加息預期有所緩解，宏觀經濟形勢有利於債券市場。同時，股市不確定性仍很大。下半年，投資債市仍是不錯的選擇，具體券種方面，可關注一些市值較低的可轉債和新發行債券。
　　部分可轉債上半年純債收益率超2%。近期，在股市大跌的情況下，資金流向債市的跡象明顯。

　　國債指數再創新高

　　自4月15日以來，上證指數自3164.97點跌至2373.79點；而與之同時，上證國債指數卻由124.20點上漲至125.63點，漲幅為1.1%，企債指數也同步上漲了1.23%。
　　近日，國債指數連創新高，繼前日突破125.65點，創出125.67點新高後，昨日，上證國債指數盤中再度創出125.70點的歷史高點。與此同時，上證企債指數也一直處於高位振蕩，昨日盤中最高觸及130.12點，與其日前創出的130.14點高位只有一步之遙。
　　個券方面，一些債券表現非常搶眼，如今年發行的09宏潤債，自4月15日以來，價格由103.71元上漲至106.25元，漲幅達2.45%。而03三峽債，自4月15日以來，價格由96.25元上漲至103.50元，在兩個多月時間裏，漲幅高達7.5%。而06三峽債，自4月15日以來，價格由86.64元上漲至92.00元，漲幅也高達6.2%。

　　部分債基回報率超8%

　　事實上，今年上半年，投資債券基金的收益也遠比投資股票基金的收益高。上半年近八成債券基金取得正收益。部分債基回報率超過了8.58%，如東方穩健回報高達8.58%，封閉式債券基金富國天豐收益率高達8.88%。
　　與此同時，截至今年6月29日，標準指數型基金上半年凈值平均下跌了25.58%，增強指數型基金期間凈值平均跌幅25.54%。而各類主動型偏股基金平均凈值跌幅約在14%～18%之間。

　　建議：個人投資者最好借道債基投資債市

　　宏源證券分析師羅剛&&，可轉債的投資價值與其較高的到期收益緊密相關。目前可轉債的票面利息很低，新發債的票面利率普遍在0.5%~1%的幅度。投資者可關注2008年與2009年秋季期間以前集中發行的可轉債。
　　上周五收盤，新鋼轉債純債價格為102.47元，剩餘年限為3.14年。羅剛&&，該轉債純債部分收益率為1.83%，屬於今年以來純債收益率較高的品種。
　　截至30日廈工轉債純債價格僅為99.15元，如投資者以該價格買入並持有到期的話，不但可按面值獲得100元的本金返還，今年還可獲得1.5%的票面利率。
　　專家建議，“如果個人投資者打算在下半年介入債券市場， 最好能選擇部分債券基金進入這部分品種的配置。”分析師建議，下半年對短債市場投資應注重防禦性，應重點配置債性較強的，估值比較低的像唐鋼轉債這種類型的。如果大勢改為向上的話，可做一個切換，再配置一些股性較強的轉債。

　　預測：下半年債市仍具投資價值

　　業內人士分析稱，由於歐洲債務危機的爆發，全球經濟增長下半年放緩已成定勢，就中國而言，受國際大氣候的影響，經濟增長也存在較大的下滑風險。在此情況下，中國的加息預期再次延後。加息預期的弱化，有利債市繼續走強。下半年股市前景不確定性依然很大，資金大舉從債市抽離流向股市的風險也不太大，短線投資債市仍然有數可為。
　　分析師&&，目前估值處於低位的可轉債投資價值較大。股市下跌時，投資者又可將債券持有到期，坐收利息，而且其債券屬性使其下跌空間有限；而股市上漲時，其轉股前景又可給投資者帶來豐厚的收益。