探險者中國平安
毫無疑問，中國平安在保險創新之路上要比同行走得遠，但當經濟周期下行時，平安的探險之旅可能冒着更大風險。
不斷擴張的保險業務，將平安投資端的資産規模推高至萬億級別，也令投資端的短板更加突顯；在保險行業增長陷入低谷之際，平安保險的業務成本呈現增加之勢，即將實施的新《基本法》是否會加劇這一現狀，尚需拭目以待；此外，壽險費率改革、保險行業二代償付能力的建設等行業重大政策的啟動，亦讓平安面臨更嚴格的監管環境。
作為依託保險業務起家的平安金控集團，保險興則集團穩，如果在保險業務上行差踏錯，糾錯成本會更高。
投資短板
股市一下跌，利潤立馬大幅波動，平安投資業務始終擺脫不了這一規律。
2012年，中國平安掌管的保險資金投資資産達到1.07萬億元，但其組合總投資收益僅256.8億元，較2011年下降13%。總投資收益率則由2011年的4%下降至2.9%。
導致收益下降的主要原因仍然是股市。2012年平安資産計提了64.5億減值損失，與這一年平安壽險全年的凈利潤相當。“萬億資産的投資收益出現較大波動，證明平安資産盈利能力的穩定性不強。”有分析人士&&，在投資收益不能保證的情況下，保險業務穩定盈利的壓力更大，而目前保險行業正陷入低谷。
平安投資歷史上出現大幅減值損失不是第一次。翻看近年年報，平安對投資業務着墨不多，但市場上圍繞着平安保險投資的消息不曾間斷。2008年平安拋出影響市場至深的1600億元的再融資計劃，也與投資決策有關。平安方面稱，再融資是為了收購境內外優良資産，“將選擇與中國平安主營業務相關、具有良好成長性和能帶來協同效應的項目”。業內人士估計，平安再融資或為出海收購金融危機中下跌的資産。
在市場巨大的反對聲中，平安再融資計劃宣告擱淺。事後有觀察人士總結，對金融危機全球性影響估計不足是平安犯下的冒進錯誤。此次再融資計劃未能成行，對平安而言是塞翁失馬。
近年來，平安在保險業務上疾行如鹿，但在投資業務卻歷經坎坷，這些經歷固然有助於平安褪去青澀，但這也説明，對於家大業大的平安集團，保險資産安穩，則集團安穩；保險資産出問題，集團也將陷入麻煩。畢竟，任何一次決策失誤都將帶來高昂的糾錯成本。
曾參與平安上市、平安收購深發展等項目的春華資本集團創始合夥人胡祖六&&，平安還沒有資格自滿，儘管估值高於國際水平，但是平安的運營效率和盈利水平與世界先進水平相比仍有差距。保費收入增長的同時，平安必須大幅提高投資管理專業能力，以應對提升資産回報的尖銳挑戰。尤其是，平安尚沒有經歷經濟急轉、競爭白熱、市場環境大幅惡化的嚴峻考驗。
基本法之變
相比投資業務，平安的承保業務更具表現力。今年一季度，在行業仍未走出低谷之際，平安壽險業務規模保費同比增長12.4%，平安産險同比增長12%。
這一成績與平安一如既往的擴張文化分不開，2012年公司營銷人員增加5%，達51萬人。
如今保險業經營環境已發生巨變，平安的承保業務並非高枕無憂。人力成本的快速增加讓保險公司難以支撐“人海戰術”的粗獷做法；在銀行理財産品的衝擊下，保單銷售難度增加，銷售人員的留存難度也在增加。另外，隨着集團走上金控之路和交叉銷售之路，平安保險對銷售人員的專業要求也不同以前。
種種壓力之下，平安開始醞釀“變法”。5月1日，平安在北京、上海、深圳等5個城市試點新《基本法》，希望通過在業務系統實施新的績效考核制度，走出一條人力與産能的均衡發展之路。
據證券時報記者了解，增加對一線銷售人員的支持是新《基本法》最大的變化之一。比如增加新人的訓練津貼，對部分入職3年以上的資深營銷員增加績效獎金，對高績效團隊增加獎勵措施，此外，新《基本法》還將在推動交叉銷售的績效考核上留出空間。
不過，參與者對記者&&，目前新《基本法》只實施了一部分，效果有待觀察，今年7月開始有可能全面執行。
業內人士推測，新《基本法》可能影響到薪酬資源在公司內部的調配，直接涉及平安51萬保險銷售隊伍，間接影響19萬內勤員工，推廣前不能不充分試點。
新《基本法》實施後，將引導更多資源向一線傾斜。有人預計，平安業務費用將進一步提升，內勤崗位數量和待遇或將受影響。
儘管平安內勤在壓縮成本上多有創新之舉，但一個不容忽視的現實是，近年全行業都面臨業務成本上升、人均産能下降等問題，平安也未能倖免。
2012年平安的壽險業務（包括健康險、養老險公司）手續費及佣金支出增加11.7%，業務及管理費用增加16.4%，兩者增長幅度均大於壽險規模保費6.5%的增速。在人均産能方面，去年壽險代理人的首年規模保費同比下降23%至5795元，代理人個險新保單也從每人每月1.1件下降至1件。
在2012年年報披露分析師電話會議上，中國平安董事長馬明哲提到，過去一年國內企業經營成本在上升。年報顯示，由於業務的增長以及通脹引起的人力成本、職場費用等經營成本的增加，平安保險業務及管理費同比增加了21%。
在此背景下推出的新《基本法》，有可能加劇業務成本的攀升。一向善於“向管理要效益”的平安，未來綜合成本壓縮空間有多大，仍是未知數。
監管挑戰
2012年以來，監管政策的改變讓保險行業發生着深刻的變化，尤其是可能在2013年公布實施的第二代償付能力制度，或將改變保險業經營的高杠桿率。作為國內第二大保險公司，平安也需積極調整自身，適應變化。
雖然監管部門&&，新制度並不必然會提高資本要求，但是二代償付能力的重要目的，是建立風險業務和資本要求相挂鉤的監管體系，對於風險高的業務和資産，將提出較高的資本要求。
分析人士認為，這一制度實施後，或將限制保險公司的高杠桿經營。目前，保險公司的資本要求與風險相關性並不強，新制度將以風險為導向，對不同的業務、産品、資産配置，根據其風險大小確定資本要求，這將限制總資産與資本金之比率，從而改變保險行業規模為王的考核價值觀。
今年有望實施的壽險費率改革，是另一個令保險公司頗難適應的政策。雖然各家公司均強調，受費率改革影響最大的傳統人身險業務在公司業務中佔比很低，但是由此導致的利潤讓渡、可能引發的退保潮，仍將在一定時間內影響公司利潤。
交叉銷售是平安發展綜合金融最大的利益點。2012年，平安向保監會提交平安産險與平安壽險營銷員簽訂銷售代理協議的請示，希望産壽險公司能夠同時與營銷員簽訂代理銷售協議。
但保監會未同意這一做法。保監會研究認為，這不符合有關規定和防範風險、明確管控責任的原則，“雙簽”後一旦發生合同糾紛，有可能出現公司互相推卸責任的情況，不利於公司管控和政府監管，也不利於消費者權益保護。此外，保監會還下發《相互代理的保險公司不得同時與營銷員簽訂代理協議》。
産壽險營銷渠道的整合尚且如此，保險銷售團隊與銀行、證券、信託的整合難度可想而知。實際上，平安在分業監管下展開的交叉銷售，最難把握的便是政策邊界。為推動交叉銷售，平安已在極力拆除內部障礙，但外部監管要求是平安無法繞開的紅燈。
截至2013年一季度，平安保險管理的資産已超萬億，與其匹配的應是萬億級的抗風險能力及萬億級的競爭強度。對於一家25歲的年輕公司，壓力不言而喻。但這就是金融市場，激烈殘酷且瞬息萬變。探險者中國平安能否再續傳奇？我們拭目以待。