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好公司緣何不便宜
2019-05-07 08:00:35 來源: 經濟日報
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  好公司顯然不等于絕對便宜的公司,甚至有可能是高價股公司,但好公司絕對經營著一門好生意。不應拋開公司生意和基本面,單純依靠短期股價、市盈率等指標機械判定公司的投資價值。否則,到頭來可能陷入越買越跌的怪圈

  最近,一年一度的巴菲特股東大會引起廣泛關注。巴菲特最近講的三句話頗值得玩味:一是價值投資的“價值”並不是絕對低市盈率,而是綜合考慮買入股票的各項指標;二是投資一家公司就是投資一門生意,巴菲特很少用到“炒”字或短線持有等字眼;三是在談到高科技主題投資時,巴菲特表示不大懂,可能會用子公司或雇人來投資。三句話表述有異,但均指向同一個主題:到底什麼才是值得投資的好公司?

  這個問題説來容易,但答案卻因市場和投資者差異可能千差萬別。在部分國內投資者眼中,好公司應該是身邊的公司,既然涉及身邊的“柴米油鹽醬醋茶”,那麼産品就應該很暢銷,曝光率很高。有觀點認為,好公司應該是酷炫風格的公司,至少主題和故事應該讓投資者看起來高科技感十足。那些不提“圈概念”、生態概念,不知大數據、人工智能的公司,根本不能算好公司;還有人主張,在市場熱情高漲時,只要是低市盈率的便宜公司就等同于好公司,脫離基本面大幅上漲的公司比比皆是,股價漲了賺錢了才是好公司。

  好公司顯然不等于絕對便宜的公司,甚至有可能是高價股公司,但好公司絕對經營著一門好生意。正因為公司生意好、可持續發展,投資者不可能短期就拋掉股票,就像部分國內投資者那樣經常熱衷炒短、炒差。部分國內投資者喜歡稱之為炒股票,這個“炒”字往往就容易犯短期持有或頻繁交易的錯誤,頻繁交易只會給券商貢獻傭金,投資者自身的財富可能越炒越少,結果是通過頻繁交易賺取利益的初衷很難實現,甚至資金越炒越少、越炒越難。

  從公司自身的視角看,無論生意距離日常生活遠近,生意有無科技噱頭,投資者應有最基本的判斷,即好公司的生意含金量應該能看得到、看得懂。正因為生意好,投資邏輯清晰、看得懂,公司不需要編造花裏胡哨的主題和故事吸引投資者;正因為生意邏輯簡單明了,不需要借助紛繁復雜的主題概念來吸引短期資金炒作;也正因為生意看得清、看得懂,也不需要公司過度熱衷營銷、品牌推廣或者讓某某專業人士“背書”。

  從投資者視角看,買入好公司的時間節點其實應該是“便宜”的,不然就談不上賺錢——但好公司在行業內部、行業之間的比對應是“不便宜”。這個買賣的時機、持有的時間、貴賤的標準沒有固定套路,需要投資者結合自身市場、行業、公司情況以及經濟大趨勢,綜合判斷公司的“便宜”程度。同時,不應拋開公司生意和基本面,單純依靠短期股價、市盈率等指標機械判定公司的投資價值。否則,到頭來可能陷入越買越跌的怪圈。

  概言之,不論是遠在雲端的高科技公司,還是近在身邊的消費概念公司,那些值得投資的好公司應當經營著一門投資邏輯清晰、投資主題簡單的好生意。這些生意即便短期內看起來不便宜,但長期看必然是物有所值,價格看漲。這正是巴菲特要傳遞的長期價值投資精髓,也是資本市場發展至今,投資股票就是投資未來發展前景的大邏輯之所在。

  

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【糾錯】 責任編輯: 趙秋玥
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