近日，中國宏觀經濟最新數據出爐後，國信證券首席經濟學家、經濟研究所所長荀玉根分析指出，2025年三季度，中國經濟交出了一份穩中有進、質效雙升的亮眼答卷。根據國家統計局發布數據顯示，初步核算，三季度國內生産總值同比增長4.8%，環比增長1.1%，比二季度回升0.1個百分點；前三季度國內生産總值101.5萬億元，按不變價格計算，同比增長5.2%，快於上年同期0.4個百分點。面對多方面壓力和挑戰，三季度各行業生産供給增勢良好，國內需求持續改善，中國經濟繼續保持總體平穩、穩中有進的發展態勢。一方面，出口繼續回暖以及高技術製造業有效支撐，帶動工業生産平穩增長，全國規模以上工業産能利用率穩步攀升；另一方面，“兩新”“兩重”政策加力擴圍，擴大內需、促進消費、整治“內卷”等一系列政策發力顯效，為經濟高質量發展注入了新動能。具體體現在以下四個方面：
首先，經濟底盤堅實穩固，展現推動全球經濟增長的大國擔當。今年以來，儘管外部環境更趨複雜嚴峻，國內有效需求偏弱、長期積累的結構性問題有待化解，但在宏觀政策持續發力、全國統一大市場建設縱深推進等因素作用下，我國經濟頂住壓力、穩步前行，各項經濟指標表現良好，新質生産力加快培育，高質量發展紮實推進，就業與物價保持穩定，展現出強大韌性與活力。2025年前三季度中國經濟增速達到5.2%，高於年初政府設定的“5%左右”經濟增速目標。其中，三季度GDP總量達35.45萬億元，超過了全球第三大經濟體2024年全年經濟總量；GDP同比增長4.8%，增速水平明顯高於全球多數主要經濟體。以上充分説明，儘管前進道路上仍有挑戰，但中國經濟長期向好的基本面沒有改變，支撐高質量發展的要素條件沒有改變，經濟韌性強、潛力大、活力足的特點沒有改變，中國始終是全球經濟增長穩定、可靠的動力源泉。
其次，新質生産力加速形成，高質量發展的成色更足、更鮮明。自7月召開的中央財經委會議提出“依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升産品品質，推動落後産能有序退出”以來，政策層面高度關注“反內卷”，圍繞光伏、汽車、電商、鋼鐵等行業，通過行業規範、反壟斷執法、産能調控等多方面綜合施策，推動行業向“新”而行。與此同時，伴隨新質生産力不斷壯大，工業生産較快增長，重點産業提質升級。截至三季度末，全國工業産能利用率、規模以上工業企業産銷率已回升至74.6%、96.8%；前三季度，規模以上高技術製造業增加值同比增長9.6%，顯著高於規上工業增長水平；集成電路製造、工業機器人、3D打印設備、工業控制計算機及系統等行業蓬勃發展，人工智能、腦機接口、量子技術、生物醫藥等前沿領域加快布局，新能源汽車、鋰離子動力電池、綠色設備及綠色材料等産品産量持續較快增長。可以看到，新質生産力已經成為中國經濟高質量發展的強大支撐力與推動力。
第三，內需潛力持續釋放，推動消費向高品質、多樣化升級。消費作為經濟增長主引擎作用日益凸顯，前三季度社會消費品零售總額同比增長4.5%，增速比上年同期加快1.2個百分點；服務零售額同比增長5.2%，高於同期商品零售額0.6個百分點；最終消費支出對經濟增長貢獻率達到53.5%，比上年全年提升9.0個百分點。同時，消費品以舊換新政策持續發力見效，限額以上單位家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、傢具類、通訊器材類商品零售額均保持兩位數增長，綠色化、智能化、健康化的消費升級趨勢明顯。除此以外，新能源汽車下鄉等促消費舉措不斷激發縣鄉消費市場發展潛能，即時零售、直播帶貨、社交電商等新興消費模式快速增長，在線消費、無接觸配送、網約車、外賣等業態持續保持增長活力，消費市場不斷擴容提質。後續隨着國內服務消費刺激政策繼續落地顯效以及居民財富效應的帶動，國內整體消費將繼續保持有力回升態勢。
最後，進出口實現穩定增長，多元化對外開放支撐貿易韌性。從2025年第一、二季度分別增長1.3%和4.5%，到三季度增長6%，中國進出口已連續8個季度實現同比正增長；前三季度，中國高技術産品出口同比增長11.9%，政策紅利與産業升級需求正助力中國企業加速“搶灘”全球産業高地。中國貨物貿易在全球關稅“風暴”中展現出超強韌性，主要得益於多重因素的支撐：一是持續優化的營商環境，中國政府已&&多輪穩外貿政策，增強了企業的信心和預期；二是中國外貿市場的多元化格局加快發展，對東盟、非洲、拉美、共建“一帶一路”國家等地區出口保持較快增長；三是以跨境電商、保稅維修、市場採購等為代表的新業態新模式加速涌現，成為促進外貿量穩質升的重要抓手；四是中國高端製造與高附加值産品的國際競爭力不斷增強，憑藉市場多元化拓展以及産品結構優化升級，中國出口朝着高端、自主、智能、綠色的方向邁進。
荀玉根強調，四季度是全年經濟也是“十四五”圓滿收官的衝刺階段，“十五五”新征程的號角即將吹響。展望“十五五”，實體經濟的持續回升向好將為經濟高質量發展提供更多有力支撐，也為繼續跑好“十五五”新征程奠定更堅實的基礎、積攢更充足的底氣，更將為世界經濟復蘇和全球發展貢獻更多中國力量。“在黨中央的堅強領導下，未來隨着宏觀政策的持續發力以及各項改革舉措的走深走實，通過牢牢把握社會主義市場經濟的體制優勢、超大規模市場的需求優勢、産業體系配套完整的供給優勢、大量高素質勞動者和企業家的人才優勢，中國經濟這艘巍巍巨輪必將乘風破浪持續前行。”（荀玉根 國信證券首席經濟學家、經濟研究所所長）
