2024年將逝。舉目回顧，信託業的業務分類改革仍一往直前。這是艱難的一年，也是孕育希望的一年。

　　在舊年新歲交替之際，作為行業記錄者，證券時報記者謹以十大關鍵詞定格中國信託業的2024年，並期待行業砥礪前行，擁抱更美好的未來！

　　2024年，中國信託業未忘初心，風雨兼程，幾經磨難也漸迎蛻變——傳統業務空間一壓再壓，揮別原有路徑終向果敢；打破剛兌帶出血與淚，風控化險要義更領會；服務信託盈利模式雖未成型卻已多點開花，信託資産規模借勢創出歷史新高；多項監管舉措蓄勢待發，行業邁向高質量發展未來可期……

　　27萬億

　　繼2022年站穩21萬億元、2023年站上23萬億元之後，2024年全行業的信託資産規模繼續增長，且增速較快。

　　根據中國信託業協會11月發布的最新數據，截至2024年二季度末，信託資産規模餘額為27萬億元，較2023年末增加3.08萬億元，較2023年二季度末增加5.32萬億元，同比增速達24.52%。

　　2024年，是見證信託資産規模創歷史新高的年份。中國信託業整體規模曾在2017年底突破26萬億元，達26.25萬億元；2018年之後則陷入負增長，直至2022年二季度企穩回升，至2024年6月末已連續9個季度實現同比正增長。

　　今年的中國信託業年會指出，2023年以來，信託業回歸本源之路越走越穩。一年來，全行業資産服務信託規模接近11萬億元，佔比達到40%。無論是成立産品數量，還是新增規模，均已超過資産管理信託。信託服務領域不斷拓展，除傳統的家族信託、資産證券化服務信託以外，家庭服務信託、風險處置服務信託、資管産品服務信託等也成為了信託公司發力的重點。與此同時，公益慈善信託也取得了長足發展。

　　中國信託業協會特約研究員梁光勇認為，當前信託業整體上仍處於轉型深化階段，但無論從外部宏觀經濟和國民財富積累的趨勢來看，還是從信託業內在的制度優勢來看，我國信託業未來發展空間很大，前景廣闊。

　　新監管評級

　　2024年，差異化監管邁入實質階段。

　　《信託公司監管評級與分級分類監管暫行辦法》（簡稱“《辦法》”）已正式施行。今年8月，信託公司收到該《辦法》執行首年的評級結果。

　　此次監管評級設置公司治理、資本要求、風險管理、行為管理和業務轉型五大評級模塊，分別賦予20%、20%、20%、30%、10%的權重；將信託公司的監管評級結果分為1~6級，數值越大反映機構風險越大，需要越高程度的監管關注。

　　業界觀察人士稱，監管部門可以根據行業發展情況和風險監管要求對分級分類監管條件進行適當調整。強化監管評級結果運用，引導信託公司立足受託人定位，進一步加強風險管理和行為管理十分必要。

　　《辦法》明確，信託公司應對監管評級結果和系統性影響評估結果嚴格保密，不得用於廣告、宣傳、營銷等商業目的。此外，根據《辦法》，信託公司的監管評級周期為一年，評價期間為上一年1月1日至12月31日。

　　值得一提的是，有數位消息人士向證券時報記者&&，全行業或無一家信託公司獲得2023年A類監管評級。

　　“1+N”制度體系

　　2023年6月1日，《關於規範信託公司信託業務分類的通知》正式推行，將信託業務分為資産服務信託、資産管理信託、公益/慈善信託三大類25個業務品種。

　　此後，監管部門向各地銀保監部門下發《關於〈關於規範信託公司信託業務分類的通知〉實施後行業集中反映問題的指導口徑（一）》（簡稱“《指導口徑》”），相關內容將由各地銀監向屬地信託公司傳達。不過，相對於意義重大的業務分類改革，這一配套政策顯得相對零散，不夠明確。

　　證券時報記者獨家獲悉，在11月底召開的2024年中國信託業年會上，監管人士透露，目前正在制定“1+N”制度體系，其中“1”是指《關於信託業進一步高質量發展的指導意見》，“N”是指資産服務信託、資産管理信託等業務細則。

　　有知情人士分析稱，“‘1+N’制度體系是以‘三分類’為基礎的，而相關政策預計2025年會&&。這些關鍵業務的展業標準與規則一旦明確，將激發信託行業的發展潛力。”

　　監管人士還&&，立足時代性，是信託業高質量發展的基本前提。經濟社會高質量發展對信託業提出了新的要求，信託業未來發展面臨着無限廣闊的市場空間。只有緊扣時代的主旋律，主動對接和服務時代與市場的需求，未來才能真正走好、走遠。

　　服務信託

　　信託“三分類”實施以來，信託公司在資産服務信託領域展開積極探索。除傳統家族信託、資産證券化服務信託外，多家信託公司積極探索創新業務，家庭服務信託、保險金信託、預付類資金服務信託、風險處置服務信託等業務實現了較快發展。

　　2024年中國信託業年會透露，今年全行業資産服務信託規模接近11萬億元，佔比達到40%，無論是成立産品數還是新增規模，均已超過資産管理信託。

　　不過，當前資産服務信託尚未形成穩定、可持續的盈利模式，且轉型賽道擁擠，費率競爭白熱化問題突出。由於受託服務業務報酬率低，這項業務也需要規模效應來支撐業務的可持續發展，並有賴於數字化、智能化水平的提升，因此加大金融科技投入已是勢在必行。據悉，為了開拓行政管理服務信託項下的預付類資金服務信託，不少信託公司耗費大量資金搭建&&，但整體業務規模仍十分有限。

　　未來，如何實現規模增長和盈利模式的突破，推動資産服務信託可持續發展，仍是行業亟需解決的重要課題。對於信託行業來説，重塑業務模式難，取得盈利更加難，“三分類”改革任重道遠。

　　政信業務

　　在房地産信託日漸式微的背景下，基礎産業類信託成為信託非標業務無可爭議的“扛鼎”支撐。

　　2024年，隨着化債政策和城投“退&&”持續推進，基礎産業信託的展業難度逐漸加大。一方面，城投&&的新增融資受到嚴格限制，部分涉及隱性債務的政信類項目可能被迫調整或取消，導致基礎産業信託的底層資産供給減少；另一方面，城投企業的退出使得信託公司可選擇的融資主體數量減少，導致信託渠道融資在城投企業融資中的份額減少。部分城投公司“退&&”後不再享受政府隱性擔保和兜底預期，融資成本上升，信用風險增加。

　　證券時報記者了解到，針對基礎産業類信託産品，監管部門年內數次向相關信託公司進行窗口指導，內容包括嚴格落實《關於金融支持融資&&債務風險化解的指導意見》（國辦發〔2023〕35號文，簡稱“35號文”）等。機構須通過“融資&&查詢系統”查詢確認相關&&是否列入監管名單中。若在名單之內，不管作為融資主體或者擔保主體，相關債務只減不增，降低高息非標融資。此外，基礎産業類信託的融資主體必須“還舊再可借新”，且必須壓縮自然人投資者的投資比重。

　　第三方代銷

　　信託業長效健康發展，夯實加強合規建設是必修課。2024年，監管全面叫停第三方代銷的“擦邊球”行為，就是其中之一。

　　證券時報記者曾率先報道此事。上半年，部分信託公司再次收到監管部門窗口指導，被要求全面暫停第三方代銷業務。此後，數家信託公司發布嚴正聲明，澄清了第三方機構和個人違規銷售的有關信息。

　　信託産品銷售主要通過信託公司直銷和銀行等持牌金融機構代銷兩大渠道完成，對於非金融機構的第三方代銷，監管部門十多年前就三令五申予以禁止。一般認為，第三方代銷主要源於信託公司直銷能力有限，信託通過灰色區域進行推介，不過目前和第三方機構有銷售合作的信託公司已是少數。業界人士&&，相關窗口指導對於行業整體而言影響不大，但體現了監管部門希望信託公司堅定轉型、不走老路的意願。

　　用益信託研究員帥國讓分析，監管部門對於集合信託的第三方代銷早已明令禁止，此番窗口指導主要是為了延續嚴監管、控風險的整體思路，切斷第三方風險向信託公司傳遞，有利於維護金融市場的穩定以及信託行業的穩健發展。

　　組合投資

　　非標組合投資邁出了一大步。

　　針對業務分類改革，監管部門於2023年中下發《關於〈關於規範信託公司信託業務分類的通知〉實施後行業集中反映問題的指導口徑（一）》（簡稱“《指導口徑》”），明確提出，“信託公司開展資産管理信託業務時，要審慎開展非標準化債權類資産和未上市企業股權投資業務，要嚴格履行投資者適當性管理、盡職調查、風險管理、凈值化管理、信息披露等資産管理受託職責，確保資産管理信託産品符合投資者風險偏好，確保投資者清晰知曉且有能力承擔投資風險。資産管理信託原則上應當以組合投資方式分散風險，監管部門將完善相關配套制度，明確組合投資相關要求”。

　　2024年中，監管部門再度召集部分信託公司，傳達包括非標信託需進行組合投資、新增固收類（債券投資）信託産品需用市值法估值等要求。

　　在此背景下，越來越多的信託公司開始探索“非標+標”組合投資模式。據證券時報記者了解，目前各區域監管標準不甚一致，各家信託公司投資組合的實踐進度也不一，50%+50%、80%+20%、90%+10%的組合比例較為常見。

　　根據公開數據不完全統計，10月份成立的基礎産業類信託中，有129款採用組合投資模式，佔比32.65%。其中，投資非標和標品比例為95：5或80：20的産品佔據絕大多數；11月成立的基礎産業類信託中，有137款採用組合投資模式，佔比22.68%。

　　密集換帥

　　信託業在金融體系中發揮特殊作用，需要適配的掌舵者和專業人才。近年，轉型變革期的信託業人才流動變化大，2024年這一趨勢仍在延續。

　　據證券時報記者統計，截至12月21日，2024年監管部門核準任職資格的信託公司董事長、總經理共有23位，涉及21家信託公司，儘管略少於2023年，但仍屬於信託公司一二把手變動較多的年份。

　　今年，多家信託公司的董事長和總經理雙雙變動，包括平安信託、財信信託、建信信託等；迎來新董事長的包括光大興隴信託、中鐵信託、中海信託、山東國信、財信信託、浙商金匯信託、興業信託、東莞信託、中信信託、吉林信託等。其他出現總經理或新總裁變動的信託公司，包括北京信託、興寶信託、中航信託、華鑫信託、山西信託、華潤深國投信託、國民信託、杭州工商信託、長安信託、五礦信託等。

　　董事長或總經理出現變動，原因往往源自幾類情況：一是信託公司股東變化；二是常規市場化流動；三是與風險資産處置過程相伴的高管調整；四是原高管因退休調動或離任。2024年，在一二把手變動的信託公司中，也有董事長為原總裁或總經理升任的，比如中海信託、中信信託等。

　　風險化解

　　2024年，數家信託公司風險化解工作取得了重要進展。

　　四川信託是我國2001年《信託法》頒佈以來，第二家進入破産程序的信託公司。2024年4月1日，四川金融監管局批復同意四川信託依法進入破産程序。天眼查顯示，12月17日，四川信託股東發生變更。新增股東中，蜀道投資集團持股58.63%、春曉公司持股14.99%，成都交子金融控股集團和成都興蜀青企業管理有限公司均各自持股10.09%。

　　2024年4月11日，民生信託發布公告稱，為提升該公司經營管理效能，經股東會、董事會審議通過，民生信託與中信信託、華融信託簽訂了《委託服務協議》，聘請上述兩家公司為民生信託提供日常經營管理服務。民生信託&&，公司相關的債權債務關係、信託法律關係不因此而發生改變。

　　華融信託方面，在完成股權重組和徹底從華融資産剝離後，該公司於2024年9月9日宣布更名為“興寶國際信託有限責任公司”，邁入新的發展階段。

　　原安信信託（現更名為“建元信託”）2023年完成定向增發和更名後，也逐步走上了發展正軌。今年前9個月，建元信託實現營業總收入2.5億元，同比增長195.97%；實現歸母凈利潤4150.25萬元，同比增長20.68%。作為風險處置的一部分，該公司多則處罰信息已在今年落地，而部分資産處置仍在進行中。

　　退金令

　　2024年，多家信託公司股權被掛牌轉讓。

　　目前，尚處信息披露期的待轉讓項目包括彩虹集團轉讓所持西部信託5.0107%股權、華電集團轉讓所持華鑫信託23.752%股權，以及某公司持有的北方信託1.02%股權。中海信託、北京信託、華信信託等公司部分股權亦曾被掛牌轉讓。

　　不過，股權掛牌熱但轉讓市場冷。12月6日，國家金融監管總局陜西監管局同意西安市群健航空精密製造有限公司受讓中國航發西安航空發動機有限公司持有的西部信託0.18%股權，成為年內信託股權轉讓成功的首例。

　　此輪股權轉讓的一個共性特點是，轉讓股權的股東多為國資背景。今年6月，國務院國資委黨委召開擴大會議強調，各中央企業原則上不得新設、收購、新參股各類金融機構，對服務主業實業效果較小、風險外溢性較大的金融機構原則上不予參股和增持。這一系列要求被市場稱為“退金令”，是央企和國資股東紛紛加速出清旗下金融股權的重要原因之一。

　　此外，近年來信託行業面臨傳統業務轉型壓力，也是信託公司股權掛牌轉讓頻發的另一重要原因。