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公開市場操作“鎖長放短”延續
2020-08-12 08:50:28 來源: 中國證券報
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  本周以來,短端資金利率明顯抬升。同時,央行連續兩日開展逆回購操作,累計凈投放600億元。分析人士認為,繳稅截止日臨近、政府債券發行規模回升均對資金面形成擾動。央行貨幣調控將保持“靈活適度”,通過公開市場操作平抑資金面波動。

  資金利率走高

  11日,資金利率走高,隔夜、7天利率回升至近一個月高點,7天Shibor接近2.5%,DR007加權平均利率升至2.4%以上。Wind數據顯示,截至11日,同業存單加權平均利率已從上周五的2.68%升至2.77%,其中6個月品種升超10個基點。

  在沒有資金到期的情況下,10日、11日央行通過逆回購操作凈投放600億元流動性,操作節奏與資金面收斂程度基本相符:10日資金面小幅收斂,央行逆回購操作規模為100億元;11日資金利率進一步抬升,操作規模增加至500億元。

  稅期臨近和政府債券發行是本周流動性兩大擾動因素。本月繳稅截止日為8月17日。隨著繳稅期限臨近,在未得到補充的情況下,流動性將進一步收緊。此外,Wind數據顯示,本周地方債和一般國債計劃發行量超6000億元,較上周增加約40%。

  流動性面臨擾動

  未來,流動性將面臨中期借貸便利(MLF)到期、外匯佔款等因素擾動。分析人士預計,根據資金面承壓情況,央行將適時適度開展公開市場操作,延續4月以來的“鎖長放短”特徵。

  中信證券研究所副所長明明認為,從總量層面看,調控要拿捏力度,不搞大水漫灌,預計流動性投放縮量,公開市場操作利率維持穩定,“穩貨幣”將貫穿下半年。

  八九月份,地方債、國債供給將現高峰。國海證券靳毅團隊認為,僅憑公開市場操作,難以有效緩解長端資金壓力。疊加二季度超儲率較一季度大幅下行,資金面波動加大,在9月份進行對衝性降準的可能性上升。央行在二季度貨幣政策執行報告中繼續強調結構性工具的重要性,再貸款利率也存在調降的可能。

【糾錯】 責任編輯: 秦雪璠
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