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LPR按兵不動年內仍有調降空間
2019-10-22 08:24:41 來源: 中國證券報
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  全國銀行間同業拆借中心21日公布的數據顯示,1年期貸款市場報價利率(LPR)為4.2%,5年期以上LPR為4.85%,與9月20日數據相比未發生變化。專家認為,此次LPR未調整原因可能在于負債成本制約了銀行調低報價,年內LPR仍有調降空間。

  銀行負債成本制約調降

  在前兩次報價均小幅下行後,第三次LPR報價1年期和5年期均維持不變。目前來看,7天央行逆回購利率為2.55%,與中期借貸便利(MLF)利率的3.3%相差75bp,1年期LPR在MLF基礎上加點90bp,5年期LPR高于1年期65bp。

  東方金誠首席宏觀分析師王青表示,作為LPR報價的基礎,16日央行開展2000億元MLF的操作利率持平于3.3%。本次LPR報價過程中,商業銀行在考慮資金成本、風險溢價水平和信貸市場供需狀況後,未下調加點幅度。

  聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示,偏高的負債成本制約銀行調低報價可能是此次未調降的主因。

  中信證券首席經濟學家諸建芳認為,之前1年期LPR已連續兩次下降,此次並未下降的原因可能在于,連續下降會給人很強的預期,認為LPR步入下行通道。

  1年期LPR年內存降低空間

  在王青看來,市場化“降息”過程會繼續,預計未來商業銀行在LPR報價中仍存在壓縮加點的可能性。

  “這次LPR不調降不代表今年就是這樣了。”諸建芳表示,目前貸款市場整體利率水平仍較高,繼續調降LPR有利于降低實際融資成本,提振企業投資意願。不過,5年期以上LPR近期調降可能性不大,主要原因是房地産調控基調難有調整。

  民生證券研究院首席宏觀分析師解運亮表示,接下來如果想要LPR下降,則降準和降MLF利率,二者至少選其一。

  李奇霖認為,短期內調降MLF利率,從而引導LPR下行的概率不大。理由在于,MLF利率並非銀行負債的錨,MLF余額在銀行負債余額中的比例不高,調降MLF利率不能有效解決銀行負債成本偏高這一關鍵性問題。降低銀行負債成本需通過改革與監管的方法推進,出臺結構化存款新規即體現了這一思路,調整銀行負債結構,可以從成本端促使LPR下調。

  推進銀行運用LPR定價

  中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰此前表示,9月末數據顯示,銀行新發放貸款當中LPR運用的佔比達56%,其中大銀行佔比更高。中小銀行因係統改造和修訂的問題進展稍慢。隨著係統改造完成,後期會加快。

  華東某地監管人士透露,在新發放貸款方面,目前當地僅有村鎮銀行因係統改造沒完成,未與LPR挂鉤,待係統改造完畢後,預計10月底可全部完成切換。

  有部分村鎮銀行、農商行動作較快,已完成LPR挂鉤。安徽某村鎮銀行負責人表示:“我行新發放貸款已挂鉤LPR,合同版本已更新。”

 

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【糾錯】 責任編輯: 秦雪璠
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