國家統計局數據顯示，11月份，居民消費持續恢復，居民消費價格指數（CPI）環比略降0.1%，同比上漲0.7%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%。受國內部分行業供需結構優化、國際大宗商品價格傳導等因素影響，工業生産者出廠價格指數（PPI）環比上漲0.1%，同比下降2.2%。

  CPI同比漲幅擴大

  11月份，CPI同比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.5個百分點，為2024年3月份以來最高。

  國家統計局城市司首席統計師董莉娟&&，CPI同比漲幅擴大，主要是食品價格由降轉漲拉動。食品價格由上月下降2.9%轉為上漲0.2%，對CPI同比的影響由上月下拉0.54個百分點轉為上拉0.04個百分點。其中，鮮菜價格由上月下降7.3%轉為上漲14.5%，為連續下降9個月後首次轉漲。鮮果價格由上月下降2.0%轉為上漲0.7%，牛肉和羊肉價格漲幅均有擴大，豬肉和禽肉類價格降幅均有收窄。能源價格下降3.4%，降幅比上月擴大1.0個百分點，其中汽油價格降幅擴大至7.5%。

  扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續3個月保持在1%以上。服務和扣除能源的工業消費品價格分別上漲0.7%和2.1%，分別影響CPI同比上漲約0.29個百分點和0.53個百分點。擴內需政策措施繼續顯效，家用器具和服裝價格分別上漲4.9%和2.0%，飛機票、家政服務和在外餐飲價格分別上漲7.0%、2.4%和1.2%。金飾品價格漲幅擴大至58.4%，燃油小汽車和新能源小汽車價格分別下降2.5%和2.4%。

  東方金誠研究發展部執行總監馮琳認為，11月份CPI同比漲幅擴大0.5個百分點，基本符合市場預期，背後主要有兩個原因：一是10月份多雨天氣影響蔬菜供應，11月份蔬菜價格繼續超季節性大幅上漲，帶動食品CPI同比由負轉正，這是當月CPI漲幅擴大的主要原因。二是國際金價大幅上衝，帶動工業消費品價格增速加快，這也是11月份核心CPI同比繼續保持1.2%的年內最高水平的主要原因。

  11月份，CPI環比下降0.1%，主要受服務價格季節性下降影響。服務價格下降0.4%，影響CPI環比下降約0.16個百分點。其中，節後出行需求季節性回落，賓館住宿、飛機票、旅行社收費和交通工具租賃費價格均下降。受國際油價變動影響，國內汽油價格下降2.2%。食品價格上漲0.5%，高於季節性水平0.9個百分點，主要是受鮮菜價格上漲影響。部分地區降雨降溫影響鮮菜生産儲運，鮮菜價格上漲7.2%，遠高於平均下降3.2%的季節性水平。

  PPI環比連續上漲

  11月份，PPI環比上漲0.1%，連續2個月上漲。一方面，國內部分行業需求季節性增加帶動其價格上漲。各地“迎峰度冬”開始，煤炭、燃氣需求季節性增加，煤炭開採和洗選業價格環比上漲4.1%，煤炭加工價格上漲3.4%，燃氣生産和供應業價格上漲0.7%。防寒保暖産品進入消費旺季，毛織造加工、羽絨製品加工價格有所上漲。另一方面，輸入性因素影響國內有色金屬和石油相關行業價格走勢分化。國際有色金屬價格上行，帶動國內有色金屬礦採選業價格環比上漲2.6%、有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲2.1%。國際油價下行，影響國內石油和天然氣開採業價格下降2.4%、精煉石油産品製造價格下降2.2%。

  PPI同比下降2.2%，降幅比上月擴大0.1個百分點，主要受上年同期對比基數走高影響。董莉娟&&，我國各項宏觀政策不斷顯效，價格呈現積極變化。

  一是綜合整治“內卷式”競爭成效顯現，相關行業價格同比降幅收窄。重點行業産能治理持續推進，市場競爭秩序不斷優化。煤炭開採和洗選業、光伏設備及元器件製造、鋰離子電池製造價格同比降幅比上月分別收窄3.8個、2.0個和0.7個百分點，均已連續多個月收窄。新能源車整車製造價格降幅比上月收窄0.6個百分點。

  二是新興産業快速發展，帶動相關行業價格同比上漲。隨着我國新材料、具身智能等行業的快速發展和綠色低碳轉型的深入推進，相關行業需求增加，外存儲設備及部件價格同比上漲13.9%，石墨及碳素製品製造價格上漲3.8%，集成電路製造價格上漲1.7%，服務消費機器人製造價格上漲1.1%，控制微電機價格上漲0.4%，廢棄資源綜合利用業價格上漲0.4%。

  三是消費潛力有效釋放，帶動有關行業價格同比回升向好。提振消費專項行動持續顯效，消費需求煥新提升。工藝美術及禮儀用品製造價格同比上漲20.6%，運動用球類製造價格上漲4.3%，營養食品製造價格上漲1.1%。家用洗衣機、電視機製造、房間空氣調節器價格降幅比上月分別收窄3.7個、0.5個和0.1個百分點。

  物價有望低位溫和回升

  馮琳認為，未來一段時間物價水平大幅上漲的可能性很小，還會延續低通脹局面。這為接下來穩增長政策發力、特別是央行適度降息提供了充分空間，當前無需過早過度擔心需求刺激政策引發高通脹問題。

  國家發展改革委價格監測中心分析預測處經濟師劉南村認為，展望後期，隨着國內需求持續穩定增長，治理無序非理性競爭成效逐步顯現，物價水平有望延續溫和回升態勢。

  “展望2026年，隨着擴內需等政策措施發力顯效，現代化産業體系加快構建，疊加重點行業産能治理持續推進、市場競爭秩序優化，物價有望低位溫和回升。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為。

  食品價格預計將小幅上漲。溫彬&&，政策調控和市場倒逼的雙重作用下，能繁母豬産能去化進程顯著加速，行業供需拐點正在臨近，2026年下半年生豬供應或將出現實質性收縮，支撐豬肉價格走高。此外，能源價格將繼續承壓。因“歐佩克+”逐步取消産量限制和美國頁巖油産量增加，全球原油供應不斷攀升，國際能源署預測，2026年全球原油過剩量或達400萬桶/日，供過於求局面加劇會導致國際油價大幅下跌，從而帶動國內油價下調。

  核心CPI將穩中有升。一方面，各部門、各地區強化各類政策資源協同，統籌提振消費與改善民生，將推動供需結構持續改善，對相關行業價格形成支撐；另一方面，服務消費潛力持續顯現，會帶動餐飲住宿、家政服務、養老托育、文化旅游、健康服務等領域價格上漲。

  PPI方面，溫彬認為，預計PPI同比降幅將明顯收窄。隨着“反內卷”政策持續深入，依法依規治理企業低價無序競爭，推進重點行業産能治理，加之新興産業快速發展、消費潛力有效釋放，價格合理回升的基礎將不斷夯實。（記者 熊麗）