11月13日，首批跟蹤巴西市場指數的兩隻ETF將上市交易，為境內投資者投資巴西市場提供工具。與此同時，2025年以來，已有3隻投資A股的ETF先後在巴西上市，讓巴西投資者能夠投資中國市場。

  Wind統計數據顯示，截至11月11日，全市場跨境ETF數量已經達到190隻，合計規模9160.12億元。其中，2025年以來新增加的産品就高達52隻。涵蓋的區域已從最早的中國香港、美國擴展到了沙特、日本、韓國、新加坡等，再到本次的巴西，布局新興市場跨境ETF正在成為新趨勢。

  跨境ETF産品的蓬勃發展，是中國資本市場高水平制度型開放持續推向縱深的一個縮影。近年來，從市場、産品到機構，我國資本市場雙向開放水平不斷提升，讓越來越多的海外投資者關注中國資産和中國市場，進一步提升了A股市場的競爭力，為中國經濟和企業高質量發展注入強大動力。

  合格境外投資者制度是我國資本市場最早施行的開放制度之一，是境外投資者投資中國的綜合性資産配置渠道。日前，證監會印發《合格境外投資者制度優化工作方案》，通過優化投資前准入流程，實施准入分類管理，優化交易結算，便利投資運作，擴大投資範圍，努力為各類境外投資者提供更加透明、便利、高效的制度環境。數據顯示，截至目前，我國市場共有913家合格境外投資者，覆蓋境外基金管理公司、商業銀行、保險公司、證券公司、政府投資機構、主權基金、養老基金、國際組織等各類投資者，境內資産規模超過1萬億元人民幣。

  從QFII持倉來看，Wind統計數據顯示，截至今年三季度末，摩根士丹利、摩根大通等QFII機構在856家A股上市公司十大流通股股東名單中現身，較去年底的781家明顯增加。此外，外資機構合計持倉市值高達1504億元，相比2024年底增加超330億元，增幅達28.4%。

  在産品開放方面，證券監管部門積極拓展境內外基金互認、ETF互挂等機制，支持香港推出首個A股指數期貨，跨境投資産品不斷豐富，更好地滿足投資者風險管理和多元化資産配置需求。穩步擴大期貨期權特定品種的開放，目前已有24個特定品種引入境外投資者參與交易。

  在機構開放方面，我國目前已經全面取消證券基金期貨機構外資持股比例限制。外商獨資的公募基金、券商等機構紛紛來華展業。稍早之前，證監會正式批覆核準設立瑞穗證券（中國）有限公司，這也是國內第6家外資獨資證券公司。數據還顯示，“十四五”期間，證監會新增核準13家外資控股證券基金期貨機構來華展業興業。

  “開放包容是高質量資本市場的重要特徵。”證監會主席吳清近日&&，要穩步擴大資本市場高水平制度型開放。要堅持以我為主、循序漸進，推動在岸與離岸市場協同發展，促進資本高效流動、要素合理配置和制度互學共鑒，提高我國資本市場國際競爭力。支持企業用好國內國際兩個市場、兩種資源。完善合格境外投資者制度，穩慎拓展互聯互通，進一步提升外資和外資機構參與我國資本市場的便利度。加快建設世界一流交易所，培育一流投資銀行和投資機構。吳清&&，將優化互聯互通機制，提升境外上市備案質效，深化內地與香港市場務實合作，努力推動形成在岸與離岸協同發展、開放與安全良性互動的發展新格局。

  中國資本市場因改革而生、因開放而興。推進高水平制度型開放是“十五五”時期提高資本市場制度包容性、適應性的重要舉措。多位業內人士&&，資本市場高水平開放的推進，將重塑A股市場的生態結構，改善市場定價效率，提高上市公司治理水平。

  中國首席經濟學家論壇理事陳靂&&，推進高水平制度型開放背景下，雙向開放水平的提升將從多維度重塑A股市場生態結構：一方面，主權基金、養老金等長期外資的持續流入會顯著優化投資者結構，降低散戶主導帶來的短期投機性波動，強化市場“穩定器”效應，引導市場更注重企業長期價值；另一方面，外資對新能源、高端製造、生物醫藥等戰略性新興産業的偏好，會倒逼資本向創新驅動型産業集中，加速低質效産能出清，提升A股整體“含科量”與全球産業競爭力。

  他還&&，開放進程會推動A股在交易結算、信息披露、ESG監管、退市機制等方面向國際成熟市場接軌，倒逼上市企業提升治理水平，優化市場定價效率與資源配置精準度；此外，A+H股互聯互通的深化會進一步收窄兩地估值價差，形成“優質企業吸引長期資金、長期資金催生優質企業”的雙向正循環，讓A股市場在國際化進程中更趨成熟、規範與穩健。

  南開大學金融發展研究院院長田利輝&&，雙向高水平開放將推動A股市場實現三重蝶變：短期看，外資持股比例提升將加速“機構化”進程，改善市場定價效率；中期看，國際化規則倒逼上市公司治理升級，推動“規模擴張”轉向“質量驅動”；長期看，將形成“境內境外、兩個市場、兩種資源”的良性循環，使A股成為全球資本配置的核心樞紐。不過，這也需要更好地把握開放節奏，防範跨境資本波動風險，確保開放與安全並重。這既是機遇，也是對我國資本市場治理能力的考驗。（記者 吳黎華）